Το Υπουργείο Οικονομικών των Ηνωμένων Πολιτειών ανακοίνωσε την πρόθεσή του να αντλήσει 100 δισεκατομμύρια δολάρια μέσω μίας μόνο έκδοσης τετράμηνων εντόκων γραμματίων αυτή την εβδομάδα — ποσό ρεκόρ που υπογραμμίζει τόσο τις αυξημένες δανειακές ανάγκες της ομοσπονδιακής κυβέρνησης όσο και τη συνεχιζόμενη ικανότητά της να προσελκύει επενδυτές.
Η δημοπρασία, που έχει προγραμματιστεί για την Πέμπτη, αποτελεί την μεγαλύτερη στην ιστορία για αυτό το είδος διάρκειας και αυξάνει το ποσό κατά $5 δισ. σε σύγκριση με την προηγούμενη εβδομάδα.
Αυξάνονται οι εκδόσεις εντόκων
Το Υπουργείο αυξάνει τις εκδόσεις εντόκων γραμματίων για να αναπληρώσει το ταμειακό του απόθεμα, μετά την άρση του ορίου χρέους στις αρχές Ιουλίου. Οι αναλυτές εκτιμούν πως αυτή η τεράστια έκδοση αποτελεί μόνο την αρχή μιας τάσης που θα συνεχιστεί ώστε να καλυφθεί το δημοσιονομικό έλλειμμα των ΗΠΑ.
Ο επικεφαλής στρατηγικής επιτοκίων στις ΗΠΑ της TD Securities, Γκενάντι Γκόλντμπεργκ, δήλωσε:
«Η αύξηση είναι απλώς η αρχή, δεδομένης της πρόθεσης του Υπουργείου να εστιάσει σε περισσότερες εκδόσεις εντόκων τα επόμενα τρίμηνα και χρόνια».
Άλλες εκδόσεις αυτή την εβδομάδα
Για να αντιληφθεί κανείς το μέγεθος της έκδοσης εντόκων τεσσάρων εβδομάδων, αξίζει να σημειωθεί πως αυτή την εβδομάδα θα εκδοθούν συνολικά $125 δισ. σε ομόλογα με κουπόνι.
Παρά τις αυξανόμενες εκδόσεις, δεν παρατηρείται ανησυχία για έλλειψη ζήτησης. Τα αμερικανικά ταμεία χρηματαγοράς (money-market funds) κατέχουν πλέον περίπου $7,4 τρισεκατομμύρια, προσφέροντας σημαντική ρευστότητα για την απορρόφηση αυτών των εκδόσεων.
Η προβλεπόμενη μείωση επιτοκίων από τη Fed, ίσως και από τον Σεπτέμβριο, αποτελεί πρόκληση για τους διαχειριστές ταμείων, καθώς τείνουν να προτιμούν έντοκα με ελαφρώς μεγαλύτερη διάρκεια, ώστε να «κλειδώσουν» υψηλότερες αποδόσεις.
Σύμφωνα με την Bank of America, η μέση σταθμισμένη διάρκεια επένδυσης των ταμείων αυτών έχει φτάσει τις 40 ημέρες, κοντά σε ιστορικό υψηλό.
Μακροπρόθεσμη προοπτική
Αν και στο παρελθόν έχουν υπάρξει μεγαλύτερα ποσά δανεισμού μέσω μεμονωμένων εκδόσεων, αυτά προήλθαν από διαδοχικές επεκτάσεις. Το μεγαλύτερο μέχρι σήμερα ήταν ένα έντοκο 1 έτους, αρχικά $46 δισ. το 2024, που σταδιακά έφτασε τα $335 δισ. έως τη λήξη του.
Η κυβέρνηση Τραμπ υποστηρίζει ότι οι οικονομικές της πολιτικές θα οδηγήσουν σε ανάπτυξη και αύξηση εσόδων, μειώνοντας τα ελλείμματα. Όμως, οι περισσότεροι αναλυτές βλέπουν μακροπρόθεσμα αυξημένες ανάγκες δανεισμού, πράγμα που θα απαιτήσει ενίσχυση των εκδόσεων και σε μακροχρόνια ομόλογα, ώστε να μην υπερισχύσουν τα έντοκα (T-bills) στη σύνθεση του χρέους.
Στο τέλος Ιουνίου, τα έντοκα αντιστοιχούσαν περίπου στο 20% του συνολικού χρέους, ποσοστό που θεωρείται από το Treasury Borrowing Advisory Committee ως το μέγιστο επιθυμητό επίπεδο μεσοπρόθεσμα.
