Οι τιμές του χρυσού υποχώρησαν ελαφρώς το πρωί της Πέμπτης, μετά το ιστορικό ρεκόρ των 4.035 δολαρίων ανά ουγγιά που σημειώθηκε την Τετάρτη. Παρ’ όλα αυτά, το πολύτιμο μέταλλο διατηρείται πάνω από τα 4.000 δολάρια, με συνολικά κέρδη άνω του 53% από τις αρχές του έτους. Η συνεχιζόμενη παράλυση της αμερικανικής κυβέρνησης έχει δώσει ώθηση στην αγορά, εντείνοντας παράλληλα τις ανησυχίες για τα δημοσιονομικά προβλήματα σε Ιαπωνία και Γαλλία, εν μέσω πολιτικών ανακατατάξεων.
Η πορεία του χρυσού ενισχύεται επίσης από την επανέναρξη του κύκλου μειώσεων επιτοκίων στις ΗΠΑ και από τις ανησυχίες για τη μακροπρόθεσμη αξία του δολαρίου. Αν και η ταχύτητα και το μέγεθος του ράλι αφήνουν περιθώριο για αυξημένη μεταβλητότητα, η UBS εκτιμά ότι υπάρχουν ακόμη λόγοι για περαιτέρω άνοδο τιμών τους επόμενους μήνες.
Η ελβετική τράπεζα σημειώνει ότι το πραγματικό επιτόκιο στις ΗΠΑ –δηλαδή το κόστος ευκαιρίας για τη διακράτηση μη αποδοτικών περιουσιακών στοιχείων όπως ο χρυσός– έχει πέσει στο χαμηλότερο επίπεδο από τα μέσα του 2022. Αυτό οφείλεται τόσο στις προσδοκίες της αγοράς για σταδιακές μειώσεις επιτοκίων από τη Fed, όσο και στο ότι ο πληθωρισμός παραμένει πάνω από τον στόχο του 2%.
Η UBS θεωρεί ότι τα πραγματικά επιτόκια μπορούν να μειωθούν περαιτέρω, ενδεχομένως σε αρνητικό έδαφος, κάτι που θα αποδυναμώσει περισσότερο το δολάριο και θα ενισχύσει τις εισροές κεφαλαίων προς τον χρυσό.
Χρυσός: Η ζήτηση παραμένει σε ιστορικά υψηλά επίπεδα
Η επενδυτική όρεξη για χρυσό παραμένει ισχυρή. Τα αποθέματα σε χρηματιστηριακά κεφάλαια (ETFs) πλησιάζουν τα ιστορικά ρεκόρ, ενώ οι κεντρικές τράπεζες αναμένεται να αγοράσουν 900-950 τόνους μέσα στο έτος — λίγο κάτω από το ρεκόρ του 2024. Η λιανική ζήτηση δείχνει επίσης ανθεκτική, με το νομισματοκοπείο του Περθ να καταγράφει αύξηση 21% στις πωλήσεις χρυσού τον Σεπτέμβριο σε σχέση με τον Αύγουστο.
Η UBS προβλέπει ότι η παγκόσμια ζήτηση για χρυσό φέτος θα φτάσει περίπου 4.850 τόνους, το υψηλότερο επίπεδο από το 2011. Αν οι ιδιώτες επενδυτές αρχίσουν να διαφοροποιούν τα χαρτοφυλάκιά τους, μεταφέροντας κεφάλαια από αμερικανικά κρατικά ομόλογα προς χρυσό –όπως ήδη πράττουν οι κεντρικές τράπεζες– τότε οι τιμές spot μπορεί να αυξηθούν ακόμη περισσότερο.
Ο χρυσός ως αντιστάθμισμα στην αβεβαιότητα
Ο χρυσός έχει ξεπεράσει όλες τις μεγάλες μετοχικές και ομολογιακές αγορές φέτος, επιβεβαιώνοντας τον ρόλο του ως αντιστάθμισμα απέναντι στην οικονομική, πολιτική και γεωπολιτική αβεβαιότητα. Η χαμηλή συσχέτισή του με τις μετοχές και τα ομόλογα, ειδικά σε περιόδους έντονης αναταραχής των αγορών, τον καθιστά πολύτιμο εργαλείο διαφοροποίησης των χαρτοφυλακίων.
Η UBS αναμένει ότι η άνοδος δεν έχει ολοκληρωθεί, προβλέποντας τιμή 4.200 δολάρια ανά ουγγιά μέσα στους επόμενους μήνες, και διατηρεί αξιολόγηση “Attractive” για το πολύτιμο μέταλλο στη στρατηγική της.
Η τράπεζα προτείνει στους επενδυτές που επιδιώκουν ανθεκτικότητα στα χαρτοφυλάκιά τους να διατηρούν μερίδιο 4%-6% σε χρυσό, καθώς έχει αποδείξει την αξία του ως στρατηγικό αντιστάθμισμα έναντι του πληθωρισμού και της αβεβαιότητας.
Με τις μετοχές σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, η UBS συνιστά περαιτέρω διαφοροποίηση και μέσω ποιοτικών ομολόγων και hedge funds, για καλύτερη διαχείριση κινδύνων.
Σύμφωνα με την τράπεζα, τα χαρακτηριστικά του χρυσού — αξιοπιστία ως μέσο διατήρησης αξίας, ρευστότητα και ικανότητα προστασίας από αιφνίδιες κρίσεις — δικαιολογούν τη συνέχιση της παρουσίας του σε κάθε καλά ισορροπημένο επενδυτικό χαρτοφυλάκιο.
