Σε κατάσταση συναγερμού Wall Street και διεθνείς αγορές με επίκεντρο τις τράπεζες, μετά την προειδοποίηση του διευθύνοντος συμβούλου της JPMorgan Chase, Τζέιμι Ντάιμον για «κατσαρίδες» στην αμερικανική οικονομία, καθώς αυξάνονται οι φόβοι για νέα πιστωτική κρίση. Το καμπανάκι Ντάιμον: «Όταν βλέπεις μια κατσαρίδα, πιθανότατα υπάρχουν κι άλλες».
Τα απόνερα χτυπούν τις ευρωαγορές. και το ελληνικό χρηματιστήριο που υποχωρεί άνω του 2,5%. Ο πανευρωπαϊκός δείκτης Stoxx 600 υποχωρεί 1,5%. Ο αγγλικός δείκτης FTSE 100 πέφτει 1,4%, ο γαλλικός CAC 40 χάνει 1,2% και ο γερμανικός δείκτης DAX βουτά 2%.
Ο φόβος διάχυσης των επιπτώσεων από τον τραπεζικό τομέα των ΗΠΑ στην απέναντι πλευρά του Ατλαντικού έπληξε τις ευρωπαϊκές τραπεζικές μετοχές, με τον δείκτη Stoxx Europe 600 Banks να υποχωρεί περίπου 2,8%.
Οι μετοχές μεγάλων τραπεζών, όπως η Deutsche Bank AG, η Barclays Plc και η Societe Generale SA, σημείωσαν πτώση άνω του 4%. Η υποχώρηση μειώνει μέρος του ράλι του έτους, αλλά ο κλάδος εξακολουθεί να διατηρεί άνοδο άνω του 40% το 2025.
Στη Wall Street oι αμερικανικές τραπεζικές μετοχές σταθεροποιήθηκαν στις προσυνεδριακές συναλλαγές την Παρασκευή, καθώς τα σταθερά κέρδη από τις περιφερειακές τράπεζες βοήθησαν στην ενίσχυση του κλίματος μετά από μια απότομη ρευστοποίηση. Ωστόσο, η πτώση των αμερικανικών περιφερειακών τραπεζικών μετοχών την Πέμπτη αύξησε τις ανησυχίες σχετικά με την ποιότητα της πίστωσης και τους αυξανόμενους κινδύνους στον τομέα.
Η έκθεση του τραπεζικού τομέα σε δύο πρόσφατες πτωχεύσεις αυτοκινητοβιομηχανιών στις ΗΠΑ έχει αναζωπυρώσει τις ανησυχίες σχετικά με τα πρότυπα δανεισμού περισσότερο από δύο χρόνια μετά την κατάρρευση της Silicon Valley Bank, όταν τα υψηλά επιτόκια οδήγησαν σε απώλειες από τα ομόλογα της και πυροδότησαν μια παγκόσμια πτώση των τραπεζικών μετοχών, μεταδίδει το Reuters.
Οι επενδυτές προσπαθούν τώρα να αξιολογήσουν εάν τα πρόσφατα ζητήματα στις αμερικανικές πιστωτικές αγορές θα έχουν παρόμοιο αποτέλεσμα, καθώς μια μαζική ρευστοποίηση στη Wall Street επηρέασε την Ασία και την Ευρώπη και έριξε φως στην πρόσφατη άνοδο που προκλήθηκε από την Τεχνητή Νοημοσύνη στις ευρύτερες χρηματιστηριακές αγορές, η οποία ορισμένοι φοβούνται ότι θα μπορούσε να έχει δημιουργήσει μια φούσκα.
«Βλέπουμε μια σαφή αρνητική αντίδραση σήμερα εν μέσω ανησυχιών ότι τα προβλήματα που αντιμετωπίζουν οι αμερικανικές τράπεζες θα μπορούσαν να επεκταθούν στις ευρωπαϊκές αγορές, αντανακλώντας την περιφερειακή τραπεζική κρίση του 2023», δήλωσε στο Bloomberg η Σουζάνα Κρουζ, από την Panmure Liberum. «Οι τράπεζες δέχονται, όπως είναι κατανοητό, το μεγαλύτερο πλήγμα, ιδίως δεδομένου ότι ορισμένες αποτιμήσεις φαίνονταν ήδη λίγο τεντωμένες».
Μεγάλη πτώση στις τιμές των μετοχών για τις ευρωπαϊκές τράπεζες ©Bloomberg
Η Wall Street ανησυχούσε εδώ και εβδομάδες – Τώρα οι φόβοι για επισφαλή δάνεια εξαπλώνονται
Αρκετοί χρηματοοικονομικοί όμιλοι παλεύουν με επισφαλή δάνεια, εγείροντας ανησυχίες στη Wall Street για τα επόμενα που θα ακολουθήσουν.
Για εβδομάδες, οι επενδυτές έχουν επικεντρωθεί στην Jefferies Financial Group, μια επενδυτική τράπεζα που έχει έκθεση τουλάχιστον 45 εκατομμυρίων δολαρίων στην First Brands, έναν προμηθευτή ανταλλακτικών αυτοκινήτων που υπέβαλε αίτηση πτώχευσης τον περασμένο μήνα.
Αλλά την Πέμπτη, έστρεψαν μέρος της προσοχής τους σε δύο περιφερειακές τράπεζες, την Western Alliance Bancorp και την Zions Bancorp, μετά από ανησυχίες για ορισμένα από τα δάνειά τους.
Οι μετοχές και των τριών τραπεζών υπέστησαν τις πιο απότομες ημερήσιες απώλειές τους εδώ και πάνω από έξι μήνες την Πέμπτη. Αυτή η ανησυχία εκδηλώθηκε και στην αγορά γενικότερα, με τον Dow να χάνει 0,65% εκείνη την ημέρα. Εν τω μεταξύ, οι επενδυτές συρρέουν σε ασφαλή καταφύγια, συμπεριλαμβανομένων των αμερικανικών ομολόγων, του χρυσού και του ασημιού.
Αν όλα αυτά φέρνουν στο νου αναμνήσεις από την περιφερειακή τραπεζική κρίση του 2023, δεν είστε μόνοι. Προς το παρόν, δεν είναι σαφές εάν υπάρχει κίνδυνος για την ευρύτερη αγορά ή αν πρόκειται απλώς για μερικά κακά αυγά.
- Ασταθής εβδομάδα
Η εβδομάδα υπήρξε ασταθής για τις ευρωπαϊκές αγορές, με ορισμένους δείκτες να αγγίζουν τα χαμηλότερα επίπεδα των δύο τελευταίων εβδομάδων την Τρίτη πριν ανακάμψουν μέσα στην εβδομάδα.
Οι επενδυτές στη Wall Street τιμώρησαν με ισχυρές πωλήσεις τις μετοχές περιφερειακών τραπεζών και της επενδυτικής τράπεζας Jefferies, μετά από την κατάρρευση εταιρειών όπως η First Brands Group και η Tricolor Holdings, ενώ οι ανησυχίες για την ποιότητα των δανείων και των leveraged loans εντείνονται.
Όπως μεταδίδουν οι Financial Times και το Bloomberg, η First Brands υπήρξε ένας από τους μεγαλύτερους εκδότες δανείων που αγοράστηκαν μέσω collateralised loan obligations (CLOs), επενδυτικών οχημάτων που συγκεντρώνουν μικρά κομμάτια εκατοντάδων εταιρικών δανείων.
Η ξαφνική πτώχευση της First Brands, κατασκευαστή αντιψυκτικών, υαλοκαθαριστήρων και φρένων, ανησύχησε τους επενδυτές για την ταχεία ανάπτυξη της αγοράς CLOs, η οποία τροφοδοτεί τη ζήτηση για leveraged loans που χρησιμοποιούνται συχνά από τις εταιρείες private equity για χρηματοδότηση εξαγορών.
Ο Andrew Milgram, CIO της Marblegate Asset Management, σχολίασε ότι «για πάνω από έναν χρόνο υπήρχε μια αναγκαστική αναγνώριση ότι υπάρχει μια σειρά πιστωτικών προβλημάτων, που μπορεί να είναι σημαντικά και επικίνδυνα για την οικονομία».
Ο Διευθύνων Σύμβουλος της JPMorgan, Τζέιμι Ντάιμον © EPA/MICHEL EULER / POOL
Ενισχύονται τα ομόλογα σε ΗΠΑ και Ευρώπη
Τα γαλλικά και βρετανικά ομόλογα βρίσκονται σε τροχιά για μια από τις καλύτερες εβδομάδες τους φέτος, ωθούμενα από την ορμή της Παρασκευής για ασφάλεια που προκλήθηκε από αμφιβολίες για την υγεία των περιφερειακών αμερικανικών τραπεζών.
Η άνοδος αυτή την εβδομάδα λόγω εγχώριων παραγόντων έλαβε περαιτέρω ώθηση από την εκτεταμένη ανησυχία της αγοράς σχετικά με τις αποκαλύψεις δύο περιφερειακών τραπεζών σχετικά με δάνεια προβληματικών κεφαλαίων ακινήτων.
Οι αποδόσεις των γαλλικών 10ετών ομολόγων μειώθηκαν κατά 16 μονάδες βάσης στο 3,32%, αγγίζοντας το χαμηλότερο επίπεδο από τον Αύγουστο, καθώς μια περαιτέρω καθυστέρηση στις εμβληματικές μεταρρυθμίσεις του Προέδρου Εμανουέλ Μακρόν για το συνταξιοδοτικό πρόγραμμα αποτρέπει τον άμεσο κίνδυνο κατάρρευσης της κυβέρνησης. Αυτό μείωσε το ασφάλιστρο δανεισμού της χώρας έναντι της Γερμανίας – ένας στενά παρακολουθούμενος δείκτης κινδύνου – κατά πέντε μονάδες βάσης στις 78, η μεγαλύτερη κίνηση σύσφιξης από τον Ιούνιο.
Εν τω μεταξύ, το κόστος δανεισμού των 10ετών ομολόγων του Ηνωμένου Βασιλείου μειώθηκε ακόμη περισσότερο, κατά 18 μονάδες βάσης σε εβδομαδιαία βάση, σε τριμηνιαίο χαμηλό κάτω από 4,50%. Τα στοιχήματα ότι η Τράπεζα της Αγγλίας θα διατηρήσει τα επιτόκια σε ευνοϊκά επίπεδα ενισχύθηκαν από τα σχόλια του Διοικητή Άντριου Μπέιλι για την αγορά εργασίας του Ηνωμένου Βασιλείου καθώς το ποσοστό απασχόλησης αυξάνεται.
Οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων μειώθηκαν, επίσης, την Παρασκευή, καθώς το κλείσιμο της κυβέρνησης εισήλθε στην 17η ημέρα του και οι επενδυτές παρακολουθούσαν την κατάσταση της οικονομίας των ΗΠΑ.
Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου μειώθηκε κατά 1 μονάδα βάσης στο 3,963%, ενώ του 2ετούς ομολόγου μειώθηκε κατά σχεδόν 3 μονάδες βάσης στο 3,399%. Η απόδοση του 30ετούς ομολόγου μεταβλήθηκε ελάχιστα στο 4,58%.
Μία μονάδα βάσης ισούται με 0,01% και οι αποδόσεις και οι τιμές κινούνται σε αντίθετες κατευθύνσεις.
Leveraged loans: Ρίσκο στην καρδιά της αγοράς
Οι επενδυτές στην αγορά των $2 τρισ. leveraged loans έχουν προειδοποιήσει ότι η κατάρρευση της First Brands αποτελεί πρώιμο σημάδι προβλημάτων. Περισσότερα από $5 δισ. σε senior και junior loans που εξέδωσε η First Brands αγοράστηκαν και διακρατήθηκαν σε δεκάδες CLOs από εταιρείες όπως PGIM, Franklin Templeton, Blackstone, CIFC, Oaktree και Wellington, σύμφωνα με ανάλυση της Morgan Stanley.
Όπως επισημαίνουν οι ειδικοί, οι απώλειες για τους επενδυτές των CLOs θα είναι κυρίως στα equity tranches, που λειτουργούν ως «μαξιλάρι» για τα υψηλότερης πιστοληπτικής διαβάθμισης τμήματα. Η πτώση των τιμών των δανείων της First Brands σε «cents on the dollar» υποδηλώνει απώλειες πάνω από $4 δισ.. Παράλληλα, η αγορά leveraged loans στις ΗΠΑ καταγράφει τη μεγαλύτερη μηνιαία απώλεια από το 2022, σύμφωνα με στοιχεία του PitchBook LCD.
Η ραγδαία έκδοση δανείων – όπως τα $404 δισ. του τρίτου τριμήνου – δείχνει ότι οι συμφωνίες ολοκληρώνονται με μεγάλη ταχύτητα, συχνά μέσα σε λίγες ημέρες, με αποτέλεσμα ατελή due diligence και υψηλότερο ρίσκο για επενδυτές.
Περιφερειακές τράπεζες σε κρίση
Οι αποκαλύψεις για Zions Bancorp και Western Alliance πυροδότησαν πανικό στη Wall Street. Η Zions ανέφερε $50 εκατ. charge-off σε δύο επιχειρηματικά δάνεια της θυγατρικής California Bank & Trust, με τη μετοχή της να βυθίζεται 13%, ενώ η Western Alliance κατέγραψε πτώση 10–11% μετά από αγωγή για απάτη εναντίον δανειολήπτη που σχετιζόταν με revolving credit.
Οι απώλειες φάνηκαν μικρές σε σχέση με τις χρεοκοπίες της First Brands και της Tricolor, αλλά οι επενδυτές αντέδρασαν έντονα, με 74 από τις μεγαλύτερες τράπεζες να χάνουν πάνω από $100 δισ. σε χρηματιστηριακή αξία, σύμφωνα με JPMorgan αναλυτές.
Ο CEO της JPMorgan, Jamie Dimon, προειδοποίησε: «Όταν βλέπεις μια κατσαρίδα, πιθανότατα υπάρχουν κι άλλες». Η φράση αυτή αναδείκνυε ότι τα προβλήματα πιστωτικού κινδύνου δεν περιορίζονται σε μεμονωμένα περιστατικά, ενώ η έκθεση των μεγάλων τραπεζών σε non-bank lending συνεχίζει να ανησυχεί.
Η σφαίρα των crypto: Το Bitcoin απογοητεύει
Η αβεβαιότητα στις παραδοσιακές αγορές αντανακλάται και στις αγορές crypto. Το Bitcoin, άλλοτε θεωρούμενο ως «ψηφιακός χρυσός», υποχώρησε σε $109.000 μετά από βδομάδα ρευστοποιήσεων που εξαφάνισε εκατοντάδες δισεκατομμύρια δολάρια από την αγορά crypto.
Όπως σημειώνουν αναλυτές της BTC Markets, η πτώση συνέπεσε με την προσπάθεια μεγάλων παικτών όπως Kraken, Circle, BitGo και Ripple να εισέλθουν σε ρυθμιζόμενη χρηματοδότηση μέσω τραπεζικών αδειών, payment rails και προϊόντων καρτών, ως στρατηγική αντιστάθμισης έναντι της μεταβλητότητας.
Οι χρηματοπιστωτικές αναταράξεις στις ΗΠΑ, οι χρεοκοπίες First Brands και Tricolor, αλλά και οι διαδοχικές απώλειες σε regional banks, λειτουργούν σαν «καναρίνι στο ορυχείο», υποδηλώνοντας ότι οι αγορές βρίσκονται σε ένταση.
Οι φόβοι για πιστωτικό κίνδυνο συμπίπτουν με γεωπολιτική αβεβαιότητα. Όπως αναφέρουν πηγές από το Bloomberg, οι ασιατικές αγορές υποχώρησαν υπό το βάρος των πρόσφατων απωλειών στη Wall Street και των εντάσεων ΗΠΑ–Κίνας.
Of note, the yield on the 10-year US Treasury has fallen below 4% as credit concerns weigh on regional bank stocks (Bloomberg charts below). This follows warnings from Jamie Dimon, JP Morgan CEO, about credit “cockroaches.” #economy #markets #banks #credit @jpmorgan pic.twitter.com/soRHycQ9xa
— Mohamed A. El-Erian (@elerianm) October 16, 2025
Wall Street, leveraged loans και CLOs: Η αβεβαιότητα παραμένει
Η ταχεία κατάρρευση της First Brands, οι αποκαλύψεις για τις τράπεζες Zions και Western Alliance, αλλά και η πίεση στα CLOs αναδεικνύουν δομικά προβλήματα στην αγορά πιστώσεων.
Τα CLOs είναι 10 φορές μόχλευση, με equity μόλις $50 εκατ. να στηρίζει χαρτοφυλάκια $500 εκατ., και defaults όπως της First Brands μειώνουν αυτό το «μαξιλάρι», σύμφωνα με τους Financial Times.
Οι επενδυτές παρακολουθούν τις τιμές των equity tranches, ενώ οι περισσότερες θέσεις δεν έχουν ακόμη ρευστοποιηθεί σε δευτερογενείς αγορές.
Η αυξανόμενη ανησυχία για non-bank lending και leveraged loans επιβεβαιώνει τις εκτιμήσεις ότι η Wall Street μπορεί να αντιμετωπίσει νέες δοκιμασίες, ειδικά αν οι οικονομικές συνθήκες επιδεινωθούν.
- Η τρέχουσα περίοδος χαρακτηρίζεται από συμπίεση της ρευστότητας, αυξημένο πιστωτικό κίνδυνο και γεωοικονομική αβεβαιότητα.
- Το Bitcoin και οι crypto αγορές υποχωρούν παρά τις προσπάθειες νομιμοποίησης.
- Οι leveraged loans και τα CLOs δοκιμάζονται μετά τις χρεοκοπίες First Brands και Tricolor.
- Οι περιφερειακές τράπεζες Zions και Western Alliance βιώνουν σοβαρές απώλειες, εντείνοντας τη νευρικότητα στη Wall Street.
- Oι εμπορικές εντάσεις ΗΠΑ–Κίνας προσθέτουν περαιτέρω αβεβαιότητα στις αγορές και το επενδυτικό κλίμα.
Η έκβαση των αγορών εξαρτάται από την ικανότητα των τραπεζών και των επενδυτών να διαχειριστούν τα δομικά πιστωτικά προβλήματα, ενώ οι επενδυτές παρακολουθούν με προσοχή την εξέλιξη των leveraged loans, CLOs και crypto σε ένα ρευστό γεωπολιτικό περιβάλλον.
Οι φόβοι για νέα φούσκα στις αγορές
Παρά το γεγονός ότι μεγάλο μέρος των συζητήσεων επικεντρωνόταν στις εκτοξευμένες αποτιμήσεις εταιρειών τεχνητής νοημοσύνης, είναι ο τραπεζικός τομέας που πυροδότησε την πτώση των μετοχών σήμερα.
Ο Ρας Μουλντ, διευθυντής επενδύσεων στην AJ Bell, εξηγεί:
«Οι μετοχές των αμερικανικών τραπεζών ήταν αξιοσημείωτα αδύναμες χθες, καθώς οι επενδυτές ανησυχούσαν για την έκθεση σε κακά δάνεια. Αυτό μεταφέρθηκε στην Ευρώπη την Παρασκευή, με τις Barclays, Standard Chartered, NatWest και HSBC να ρίχνουν τον δείκτη FTSE 100.
Μικρότερες τράπεζες στις ΗΠΑ έχουν προκαλέσει ανησυχία στην αγορά. Οι επενδυτές άρχισαν να αναρωτιούνται γιατί εμφανίστηκαν τόσα πολλά προβλήματα σε τόσο σύντομο χρονικό διάστημα και αν αυτό υποδηλώνει κακή διαχείριση κινδύνου και χαλαρά πρότυπα δανεισμού. Στην κατηγορία αυτή περιλαμβάνονται η Zions, που ανακοίνωσε απροσδόκητη ζημία σε δύο δάνεια, και η Western Alliance, που κατήγγειλε ότι δανειολήπτης είχε διαπράξει απάτη.
Η υποχώρηση των μετοχών των βρετανικών τραπεζών θα είναι καθοδηγούμενη από τη διάθεση της αγοράς. Οι επενδυτές ανησύχησαν και μείωσαν τις θέσεις τους στον τομέα, ενδεχομένως για να περιορίσουν την έκθεση σε περίπτωση που προκύψει κρίση. Δεν υπάρχουν ενδείξεις προβλημάτων στις βασικές τραπεζικές μετοχές που είναι εισηγμένες στο Λονδίνο, αλλά οι επενδυτές συχνά αντιδρούν άμεσα όταν εμφανίζονται προβλήματα οπουδήποτε στον κλάδο.
Ωστόσο, οι επενδυτές παρακολουθούν στενά μια εταιρεία εισηγμένη στο Λονδίνο στον ευρύτερο χρηματοοικονομικό τομέα. Η ICG, πρώην Intermediate Capital Group, ήταν η μεγαλύτερη «χαμένη» στον FTSE 100, καθώς έχει έκθεση σε ιδιωτικά δάνεια και χρηματοδότηση με υποθήκες περιουσιακών στοιχείων».
