Ο χρυσός συνέχισε να καταγράφει απώλειες σε μια ασταθή συνεδρίαση, μετά το σοκ της Τρίτης — τη μεγαλύτερη ημερήσια πτώση των τελευταίων δώδεκα ετών — καθώς οι ανησυχίες ότι το ράλι είχε προχωρήσει «πολύ γρήγορα, πολύ μακριά» οδήγησαν σε κύμα ρευστοποιήσεων.
Η τιμή spot υποχώρησε κάτω από τα 4.020 δολάρια ανά ουγγιά με την έναρξη της συνεδρίασης στις Ηνωμένες Πολιτείες, έπειτα από έντονες διακυμάνσεις που περιλάμβαναν πτώση σχεδόν 3% και εν συνεχεία μερική ανάκαμψη. Αυτό συνέβη μόλις μία ημέρα μετά τη βουτιά 6,3%, με τα τεχνικά διαγράμματα να υποδηλώνουν ότι η φετινή εκρηκτική άνοδος — που είχε οδηγήσει τον χρυσό σε διαδοχικά ιστορικά υψηλά — είχε πλέον «ξεχειλώσει».
Η Σούκι Κούπερ, επικεφαλής ερευνών εμπορευμάτων στη Standard Chartered, δήλωσε ότι «οι τεχνικές ρευστοποιήσεις ήταν ο βασικός παράγοντας πίσω από την πτώση». Όπως πρόσθεσε, «οι τιμές διαπραγματεύονται σε υπεραγορασμένα επίπεδα από τις αρχές Σεπτεμβρίου», ενώ η τράπεζα εξακολουθεί να εκτιμά ότι ο χρυσός θα ανακτήσει τη δυναμική του μέσα στο επόμενο έτος.
Το «debasing trade» ως μοχλός του ράλι στον χρυσό
Η διόρθωση έβαλε απότομο φρένο στην εκρηκτική πορεία που ξεκίνησε στα μέσα Αυγούστου. Το λεγόμενο «debasing trade» — η στροφή επενδυτών μακριά από τα κρατικά ομόλογα και τα νομίσματα, για να προστατευθούν από τη διόγκωση των δημοσιονομικών ελλειμμάτων — αποτέλεσε βασικό μοχλό της ανόδου, μαζί με τα στοιχήματα ότι η Federal Reserve θα προχωρήσει σε τουλάχιστον μία σημαντική μείωση επιτοκίων μέχρι το τέλος του έτους.
Παρά τη βουτιά, ο χρυσός εξακολουθεί να σημειώνει άνοδο περίπου 55% από την αρχή του 2025, γεγονός που τον καθιστά ένα από τα κορυφαία περιουσιακά στοιχεία της χρονιάς.
Η συμμετοχή των ιδιωτών επενδυτών και το «φαινόμενο των ουρών»
Αφού έμειναν για καιρό στο περιθώριο κατά την πρώτη φάση του ράλι, οι λιανικοί επενδυτές έχουν αναλάβει πλέον πιο ενεργό ρόλο. Όπως αναφέρει το Bloomberg, η συμμετοχή τους αυξήθηκε εντυπωσιακά τους τελευταίους μήνες, εν μέρει λόγω του αφηγήματος περί «νομισματικής αποδυνάμωσης».
Φωτογραφίες με ουρές αγοραστών έξω από καταστήματα πώλησης χρυσού έγιναν viral στα μέσα κοινωνικής δικτύωσης, ενώ ο όγκος συναλλαγών σε δικαιώματα προαίρεσης (options) επί ETFs και συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης χρυσού εκτοξεύθηκε — ένας δημοφιλής τρόπος για τους ιδιώτες να τοποθετηθούν επιθετικά στην τιμή του πολύτιμου μετάλλου.
Γεωπολιτική αβεβαιότητα και κεντρικές τράπεζες
Η άνοδος του χρυσού υποστηρίχθηκε και από το ευρύτερο γεωπολιτικό κλίμα. Οι επιθετικές κινήσεις του προέδρου των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ για την αναδιάρθρωση του παγκόσμιου εμπορίου, καθώς και η αυξανόμενη διεθνής αβεβαιότητα, ενίσχυσαν τη ζήτηση για ασφαλή καταφύγια.
Παράλληλα, οι κεντρικές τράπεζες — επιδιώκοντας να διαφοροποιήσουν τα συναλλαγματικά τους αποθέματα μακριά από το δολάριο — συνέχισαν τις αγορές χρυσού, ενώ ισχυρές εισροές κατεγράφησαν και στα χρηματιστηριακά αμοιβαία κεφάλαια (ETFs), καθώς επενδυτές λιανικής αναζητούσαν τρόπο συμμετοχής στο ράλι.
Η στάση των τραπεζών: Προβλέψεις και επιφυλάξεις
Η Citigroup ανακοίνωσε ότι υποβαθμίζει τη σύσταση “overweight” για τον χρυσό μετά τη βίαιη πτώση της Τρίτης, επικαλούμενη ανησυχίες για υπερβολικά «φουσκωμένες» τοποθετήσεις. Όπως σημειώνουν οι στρατηγικοί αναλυτές της, με επικεφαλής τον Τσάρλι Μάσι-Κόλιερ, η τράπεζα προβλέπει ότι ο χρυσός θα κινηθεί σε φάση συσσώρευσης γύρω από τα 4.000 δολάρια ανά ουγγιά τις επόμενες εβδομάδες.
«Η παλαιότερη πλευρά της ανοδικής ιστορίας του χρυσού — η συνεχής ζήτηση από τις κεντρικές τράπεζες για διαφοροποίηση έναντι του δολαρίου — πιθανόν θα επιστρέψει», έγραψαν, «αλλά στα τρέχοντα επίπεδα δεν υπάρχει λόγος βιασύνης για νέα τοποθέτηση». Οι αναλυτές προσθέτουν πως «οι τιμές έχουν κινηθεί ταχύτερα από την ίδια την ιστορία της “αποδυνάμωσης” των νομισμάτων».
Χρυσός και εμπορικές προσδοκίες
Οι πρόσφατες απώλειες του χρυσού συνέπεσαν με μια προσεκτική αποκλιμάκωση των ανησυχιών για το εμπόριο. Οι επενδυτές ζυγίζουν τα σημάδια πιθανής προόδου στις διαπραγματεύσεις ΗΠΑ–Κίνας, μετά την αναζωπύρωση των εντάσεων που είχε αυξήσει τη ζήτηση για ασφαλή καταφύγια.
Ο πρόεδρος Τραμπ δήλωσε την Τρίτη ότι αναμένει μια επικείμενη συνάντηση με τον Σι Τζινπίνγκ η οποία θα μπορούσε να αποδώσει μια «καλή συμφωνία στο εμπόριο» — αν και, όπως παραδέχθηκε, δεν είναι βέβαιο ότι οι συνομιλίες θα πραγματοποιηθούν.
Η όποια πρόοδος θα μπορούσε να απομακρύνει βραχυπρόθεσμα τους επενδυτές από τα πολύτιμα μέταλλα, ενισχύοντας το δολάριο και τις μετοχές.
Η παράλυση της αμερικανικής κυβέρνησης έχει αφήσει τους traders χωρίς ένα από τα σημαντικότερα εργαλεία τους: την εβδομαδιαία έκθεση της Commodity Futures Trading Commission (CFTC) που δείχνει τη θέση των hedge funds και άλλων διαχειριστών κεφαλαίων σε συμβόλαια χρυσού και αργύρου.
Χωρίς αυτά τα δεδομένα, οι κερδοσκόποι ενδέχεται να αναπτύξουν υπερβολικά μεγάλες μονομερείς θέσεις, αυξάνοντας τον κίνδυνο αστάθειας στις επόμενες συνεδριάσεις.
«Ήταν θέμα χρόνου» η πτώση λένε οι αναλυτές
Σύμφωνα με τους στρατηγικούς αναλυτές του Bloomberg, η πτώση της Τρίτης ήταν «ένα ατύχημα που περίμενε να συμβεί». Η αυξημένη μεταβλητότητα, σημειώνουν, δείχνει ότι αρκετά hedge funds έχουν αρχίσει να αμφισβητούν την ισορροπία κινδύνου-απόδοσης μετά από μια χρονιά εντυπωσιακών αποδόσεων.
Η αγορά χρυσού, καταλήγουν, παραμένει θεμελιωδώς ισχυρή, αλλά χρειάζεται περίοδο «ψύξης» μετά τη φρενήρη άνοδο των τελευταίων μηνών.
