Τρεις μέρες πριν από την εκπνοή της δημόσιας πρότασης της Euronext προς την ΕΧΑΕ, αυτή έχει ήδη καλυφθεί. Καλά ενημερωμένες πηγές κάνουν λόγο ότι έχει ήδη κατοχυρωθεί το 50% και 1 μετοχή και τις επόμενες μέρες αναμένεται ακόμα μαζικότερη συμμετοχή από τους επαγγελματίες της αγοράς, δηλαδή τα αμοιβαία κεφάλαια και τις χρηματιστηριακές. Αυτό σημαίνει ότι η Euronext θα μπορέσει να προχωρήσει στην απορρόφηση της ΕΧΑΕ.
Μπορεί στη Euronext να θεωρούν επιτυχημένη τη δημόσια πρόταση, ωστόσο διεκδικούν την απόκτηση του μεγαλύτερου δυνατού ποσοστού της ΕΧΑΕ, με στόχο το 90%.
Εάν η Euronext υπερβεί το 90%:
- Οι τοποθετήσεις που απομένουν, θα υποστούν αμέσως έκπτωση λόγω έλλειψης ρευστότητας στην αγορά, καθιστώντας την πώληση για μετρητά αρκετά πιο περίπλοκη.
- Η διαδικασία squeeze out ενδέχεται να διαρκέσει έως τα μέσα Φεβρουαρίου 2026.
- Το squeeze out προσφέρει εναλλακτική λύση σε μετρητά, όμως αυτή θα πραγματοποιηθεί στα 5,98 ευρώ ανά μετοχή, δηλαδή με έκπτωση 7% σε σχέση με την τιμή προσφοράς και 5% σε σχέση με την τρέχουσα τιμή -οι μέτοχοι θα υποστούν ζημία σε σύγκριση με το αν προσέφεραν τις μετοχές τους ή απλώς τις πουλούσαν στην αγορά.
Εάν η Euronext δεν ξεπεράσει το 90%, οι μέτοχοι θα παραμείνουν εγκλωβισμένοι σε μια εταιρεία που:
- Θα χαρακτηρίζεται από έλλειψη ρευστότητας για τουλάχιστον ένα έτος ή και περισσότερο.
- Θα πραγματοποιεί σημαντικές επενδύσεις το επόμενο διάστημα.
- Πιθανότατα θα μειώσει τα μερίσματα ώστε να χρηματοδοτήσει τις επενδύσεις αυτές.
- Αυτό πιθανότατα θα οδηγήσει σε μείωση της τιμής της μετοχής σε σχέση με την τρέχουσα τιμή προσφοράς.
Η απόφαση του Euronext να επενδύσει στην Ελλάδα αποτελεί, μια ξεκάθαρη ένδειξη εμπιστοσύνης, σύμφωνα με τον διευθύνοντα σύμβουλο και πρόεδρο του ΔΣ, Στεφάν Μπουζνά, ο οποίος αναφέρεται στα οφέλη της εξαγοράς της ΕΧΑΕ, ενώ σημειώνει το βασικό μειονέκτημα είναι η αναγκαία περίοδος προσαρμογής.
Ο επικεφαλής της Euronext επισημαίνει ότι η εταιρεία του θέλει «να συμμετάσχει ενεργά σε αυτή την πορεία, να τη στηρίξει και να τη διευκολύνει». Η δήλωσή του έρχεται λίγες ημέρες πριν από τη Δευτέρα 17 του μήνα, οπότε και λήγει η δημόσια πρόταση της Euronext για την εξαγορά της ΕΧΑΕ. Σύμφωνα με τον κ. Μπουζνά, τα οφέλη είναι αμοιβαία:
- Για την Euronext, η εξαγορά ενισχύει μια ενιαία δεξαμενή ρευστότητας, ενώ
- για την ελληνική κεφαλαιαγορά δημιουργεί πρόσβαση σε μια σημαντικά μεγαλύτερη ευρωπαϊκή αγορά.
«Αυτό που φέρνουμε στο Χρηματιστήριο Αθηνών, στις ελληνικές κεφαλαιαγορές, στους Έλληνες συμμετέχοντες, στους Έλληνες επενδυτές και στους Έλληνες εκδότες είναι μια σύνδεση με μια πανευρωπαϊκή, παγκόσμια αγορά. Γι’ αυτό πιστεύω ότι πρόκειται για μια αμοιβαία επωφελή συνεργασία», τονίζει ο κ. Μπουζνά.
Αναφερόμενος στα μειονεκτήματα, ο επικεφαλής της Euronext ανέφερε, όπως κάθε αλλαγή, έτσι κι αυτή συνοδεύεται από μετασχηματισμούς. Συγκεκριμένα, τόνισε: «Θα έλεγα, όμως, ότι στην προκειμένη περίπτωση πρόκειται περισσότερο για προσαρμογή παρά για μετασχηματισμό. Ναι, θα υπάρξει μετάβαση από μια τοπική υποδομή σε μια πανευρωπαϊκή τεχνολογική πλατφόρμα, αυτήν που ονομάζουμε τεχνολογία Optiq, που αποτελεί μία ενιαία τεχνολογική πλατφόρμα, ένα ενιαίο βιβλίο εντολών και μια ενιαία δεξαμενή ρευστότητας. Όταν θέλεις να ενταχθείς σε μια δεξαμενή ρευστότητας συνολικής κεφαλαιοποίησης περίπου 6,5 τρισ. ευρώ, χρειάζονται ορισμένες τεχνολογικές προσαρμογές».
Υπενθυμίζεται ότι τη μείωση του ορίου επιτυχίας της προαιρετικής δημόσιας πρότασης της Euronext για την εξαγορά της ΕΧΑΕ ενέκρινε τη Δευτέρα 10 Νοεμβρίου 2025, η Ελληνική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, ανοίγοντας τον δρόμο για το επόμενο στάδιο της διαδικασίας.
Σύμφωνα με την ανακοίνωση, το Διοικητικό Συμβούλιο της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς κατά την 1068η/10.11.2025 συνεδρίασή του αποφάσισε την έγκριση του αιτήματος αναθεώρησης της προαιρετικής δημόσιας πρότασης της εταιρείας «EURONEXT N.V.» προς τους μετόχους της εταιρείας «ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ – ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ ΑΘΗΝΩΝ ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ», η οποία αφορά στη μείωση του ελάχιστου αριθμού μετοχών που πρέπει να προσφερθούν ώστε να ισχύσει η εν λόγω δημόσια πρόταση, από 38.759.500 μετοχές, σε 28.925.001 μετοχές της υπό εξαγοράς εταιρείας, που αντιστοιχούν σε ποσοστό 50% πλέον μίας (1) μετοχής της υπό εξαγορά εταιρείας επί του συνόλου των δικαιωμάτων ψήφου αυτής, των οποίων η άσκηση δεν τελεί σε αναστολή, σύμφωνα με το άρθρο 21 του ν. 3461/2006.
Μετά την απόφαση, το ελάχιστο ποσοστό αποδοχής της πρότασης ορίστηκε πλέον στο 50% συν μία (1) μετοχή του συνόλου των δικαιωμάτων ψήφου της ΕΧΑΕ, που αντιστοιχεί σε 28.925.001 μετοχές ATHEX, έναντι 67% (38.759.500 μετοχές) που ίσχυε αρχικά.
Στην αρχική ανακοίνωση της 7ης Νοεμβρίου, το ποσοστό είχε υπολογιστεί σε 30.174.001 μετοχές ATHEX, ωστόσο φαίνεται πως από τον νέο στόχο εξαιρούνται οι 2,498 εκατ. ίδιες μετοχές που κατέχει η ΕΧΑΕ. Το τίμημα της πρότασης παραμένει αμετάβλητο, ενώ η δημόσια πρόταση εξακολουθεί να είναι προαιρετική και με ανταλλαγή μετοχών – δηλαδή, οι μέτοχοι της ΕΧΑΕ που αποδέχονται την πρόταση θα λάβουν μετοχές της Euronext ως αντάλλαγμα. Η αρχική δημόσια πρόταση είχε υποβληθεί στις 30 Ιουλίου 2025 και εγκρίθηκε από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς στις 3 Οκτωβρίου 2025.
Σύμφωνα με το εγκεκριμένο πληροφοριακό δελτίο, η Euronext είχε θέσει ως προϋπόθεση για την ολοκλήρωση της συναλλαγής την αποδοχή από κατόχους τουλάχιστον 67% των μετοχών της ΕΧΑΕ – ποσοστό που πλέον μειώνεται στο 50% + 1, εξέλιξη που θεωρείται κρίσιμη για τη διευκόλυνση της ολοκλήρωσης του deal.
