Με μια επίδοση που ξεπέρασε κάθε αρχική προσδοκία έκλεισε η δημόσια πρόταση της Euronext για την ΕΧΑΕ, προκαλώντας θετικά σχόλια τόσο στο στρατηγείο της Euronext όσο και στο υπουργείο Οικονομικών, όπου οι εξελίξεις παρακολουθούνται με προσοχή. Η αποδοχή άγγιξε το 73%, ποσοστό ιδιαίτερα υψηλό αν αναλογιστεί κανείς πως η διαδικασία θεωρούνταν επιτυχημένη ήδη από το όριο του 50% + 1 μετοχή.
Η επίσημη ανακοίνωση του αποτελέσματος αναμένεται αύριο, Τετάρτη 19 Νοεμβρίου, ενώ στις 24 Νοεμβρίου ολοκληρώνεται η παράδοση των νέων μετοχών και ξεκινά η ταυτόχρονη διαπραγμάτευσή τους στα χρηματιστήρια Άμστερνταμ, Βρυξελλών, Λισαβόνας και Παρισιού.
Στην αγορά επισημαίνουν πως καταλυτικό ρόλο στην υψηλή συμμετοχή έπαιξε η επιπλέον προμήθεια που προσφέρθηκε στα χρηματιστηριακά γραφεία, ως κίνητρο να κατευθύνουν τους πελάτες τους στην ανταλλαγή μετοχών — μια πρακτική που χαρακτηρίζεται σύνηθες εργαλείο σε αντίστοιχες περιπτώσεις, όπως είχε φανεί και στην πρόσφατη περίπτωση της Metlen κατά την εισαγωγή της στην αγορά του Λονδίνου.
Οι μέτοχοι που αποδέχθηκαν την πρόταση θα λάβουν μετοχές της Euronext με αναλογία 20 προς 1. Όσοι επέλεξαν να μην συμμετάσχουν, σε περίπτωση ενεργοποίησης της διαδικασίας squeeze out, θα αποζημιωθούν με 5,98 ευρώ ανά μετοχή — ποσό χαμηλότερο από το σημερινό αντάλλαγμα.
Καθοριστική κρίνεται και η στάση των θεσμικών επενδυτών, ελληνικών και ξένων, που αξιοποίησαν το φορολογικά ουδέτερο πλαίσιο της ανταλλαγής μετοχών.
Το Χρηματιστήριο Αθηνών στο ευρωπαϊκό δίκτυο
Με την επίσημη ένταξη της Αθήνας στο δίκτυο της Euronext, το Χρηματιστήριο Αθηνών θα αποτελέσει το όγδοο μέλος της μεγαλύτερης ευρωπαϊκής πλατφόρμας χρηματιστηρίων και θα μετονομαστεί σε Euronext Athens. Το επόμενο κρίσιμο βήμα για την Euronext είναι η επίτευξη συμμετοχής 90%, που θα της επιτρέψει να προχωρήσει σε squeeze out και στη συνέχεια στην πλήρη ενσωμάτωση της ΕΧΑΕ.
Η εξέλιξη αυτή χαρακτηρίζεται από τους αναλυτές ως «ορόσημο» για την ελληνική κεφαλαιαγορά. Η χώρα εντάσσεται σε ένα ισχυρό ευρωπαϊκό οικοσύστημα, με μεγαλύτερη ρευστότητα, πρόσβαση σε περισσότερους διεθνείς επενδυτές και σημαντικά διευρυμένες δυνατότητες χρηματοδότησης για τις επιχειρήσεις.
Με την επίσημη ένταξη της Αθήνας στο δίκτυο της Euronext, το Χρηματιστήριο Αθηνών γίνεται το όγδοο μέλος της μεγαλύτερης ευρωπαϊκής χρηματιστηριακής πλατφόρμας και μετονομάζεται σε Euronext Athens. Το μεγάλο στοίχημα πλέον για τον όμιλο είναι να φτάσει το 90%, που θα ανοίξει τον δρόμο για squeeze out και, στη συνέχεια, την πλήρη ενσωμάτωση της ΕΧΑΕ.
Πρόκειται ουσιαστικά για μια μεταβολή, που επανατοποθετεί την ελληνική κεφαλαιαγορά σε ένα ευρύτερο, ισχυρότερο ευρωπαϊκό οικοσύστημα, με αυξημένη διεθνή πρόσβαση, βαθύτερη ρευστότητα και πολύ μεγαλύτερη θεσμική εμβέλεια.
Η Euronext διεκδικεί το μεγαλύτερο δυνατό ποσοστό της ΕΧΑΕ
Υπενθυμίζεται ότι η Euronext, μπορεί να θεωρεί επιτυχημένη τη δημόσια πρόταση, ωστόσο διεκδικούν την απόκτηση του μεγαλύτερου δυνατού ποσοστού της ΕΧΑΕ, με στόχο το 90%.
Εάν η Euronext υπερβεί το 90%:
- Οι τοποθετήσεις που απομένουν, θα υποστούν αμέσως έκπτωση λόγω έλλειψης ρευστότητας στην αγορά, καθιστώντας την πώληση για μετρητά αρκετά πιο περίπλοκη.
- Η διαδικασία squeeze out ενδέχεται να διαρκέσει έως τα μέσα Φεβρουαρίου 2026.
- Το squeeze out προσφέρει εναλλακτική λύση σε μετρητά, όμως αυτή θα πραγματοποιηθεί στα 5,98 ευρώ ανά μετοχή, δηλαδή με έκπτωση 7% σε σχέση με την τιμή προσφοράς και 5% σε σχέση με την τρέχουσα τιμή -οι μέτοχοι θα υποστούν ζημία σε σύγκριση με το αν προσέφεραν τις μετοχές τους ή απλώς τις πουλούσαν στην αγορά.
Εάν η Euronext δεν ξεπεράσει το 90%, οι μέτοχοι θα παραμείνουν εγκλωβισμένοι σε μια εταιρεία που:
- Θα χαρακτηρίζεται από έλλειψη ρευστότητας για τουλάχιστον ένα έτος ή και περισσότερο.
- Θα πραγματοποιεί σημαντικές επενδύσεις το επόμενο διάστημα.
- Πιθανότατα θα μειώσει τα μερίσματα ώστε να χρηματοδοτήσει τις επενδύσεις αυτές.
- Αυτό πιθανότατα θα οδηγήσει σε μείωση της τιμής της μετοχής σε σχέση με την τρέχουσα τιμή προσφοράς.
Η απόφαση του Euronext να επενδύσει στην Ελλάδα αποτελεί, μια ξεκάθαρη ένδειξη εμπιστοσύνης, σύμφωνα με τον διευθύνοντα σύμβουλο και πρόεδρο του ΔΣ, Στεφάν Μπουζνά, ο οποίος αναφέρεται στα οφέλη της εξαγοράς της ΕΧΑΕ, ενώ σημειώνει το βασικό μειονέκτημα είναι η αναγκαία περίοδος προσαρμογής.
Ο επικεφαλής της Euronext επισημαίνει ότι η εταιρεία του θέλει «να συμμετάσχει ενεργά σε αυτή την πορεία, να τη στηρίξει και να τη διευκολύνει». Η δήλωσή του έρχεται λίγες ημέρες πριν από τη Δευτέρα 17 του μήνα, οπότε και λήγει η δημόσια πρόταση της Euronext για την εξαγορά της ΕΧΑΕ. Σύμφωνα με τον κ. Μπουζνά, τα οφέλη είναι αμοιβαία:
- Για την Euronext, η εξαγορά ενισχύει μια ενιαία δεξαμενή ρευστότητας, ενώ
- για την ελληνική κεφαλαιαγορά δημιουργεί πρόσβαση σε μια σημαντικά μεγαλύτερη ευρωπαϊκή αγορά.
«Αυτό που φέρνουμε στο Χρηματιστήριο Αθηνών, στις ελληνικές κεφαλαιαγορές, στους Έλληνες συμμετέχοντες, στους Έλληνες επενδυτές και στους Έλληνες εκδότες είναι μια σύνδεση με μια πανευρωπαϊκή, παγκόσμια αγορά. Γι’ αυτό πιστεύω ότι πρόκειται για μια αμοιβαία επωφελή συνεργασία», τονίζει ο κ. Μπουζνά.
Αναφερόμενος στα μειονεκτήματα, ο επικεφαλής της Euronext ανέφερε, όπως κάθε αλλαγή, έτσι κι αυτή συνοδεύεται από μετασχηματισμούς. Συγκεκριμένα, τόνισε: «Θα έλεγα, όμως, ότι στην προκειμένη περίπτωση πρόκειται περισσότερο για προσαρμογή παρά για μετασχηματισμό. Ναι, θα υπάρξει μετάβαση από μια τοπική υποδομή σε μια πανευρωπαϊκή τεχνολογική πλατφόρμα, αυτήν που ονομάζουμε τεχνολογία Optiq, που αποτελεί μία ενιαία τεχνολογική πλατφόρμα, ένα ενιαίο βιβλίο εντολών και μια ενιαία δεξαμενή ρευστότητας. Όταν θέλεις να ενταχθείς σε μια δεξαμενή ρευστότητας συνολικής κεφαλαιοποίησης περίπου 6,5 τρισ. ευρώ, χρειάζονται ορισμένες τεχνολογικές προσαρμογές».
