Η Nvidia βρίσκεται στο επίκεντρο της επανάστασης που φέρνει η Τεχνητή Νοημοσύνη (ΤΝ), διότι σχεδιάζει τα προηγμένα τσιπ που αποτελούν τον «κινητήρα» των μεγάλων γλωσσικών μοντέλων (LLM). Αυτά παρέχουν έναν μεγάλο όγκο δεδομένων σε υψηλές ταχύτητες. Χάρη σε αυτά, ένα LLM, δηλαδή το λογισμικό σύστημα μιας εφαρμογής ΤΝ, εκπαιδεύεται μέσα σε λίγους μήνες αντί για χρόνια ολόκληρα. Εάν, δηλαδή, η Τεχνητή Νοημοσύνη ήταν αυτοκίνητο της Formula 1, τα δεδομένα θα ήταν τα καύσιμα, τα μεγάλα γλωσσικά μοντέλα (LLM) θα ήταν ο οδηγός και τα τσιπ της Nvidia θα ήταν ένας κινητήρας υψηλών επιδόσεων.
Είναι εύλογο, ως εκ τούτου, ότι η Nvidia κατάφερε την περασμένη Τετάρτη να προσφέρει προσωρινά μια πνοή ανακούφισης στους επενδυτές με την ανακοίνωση πανίσχυρων αποτελεσμάτων για το γ’ τρίμηνο. Παρά, όμως, την αύξηση πωλήσεων κατά 62% στα 57 δισ. δολάρια και τις προβλέψεις για έσοδα 65 δισ. δολαρίων το δ’ τρίμηνο, οι επενδυτές δεν εστιάζουν πια στο φαινόμενο της Nvidia, αλλά εξετάζουν τις αποτιμήσεις όλων των μετοχών στον τομέα ΤΝ. Καθώς έχουν διοχετευθεί πάνω από 8 τρισ. δολάρια μέσα σε τριάμισι χρόνια, οι φόβοι για το σκάσιμο μιας φούσκας εμμένουν ιδιαίτερα το τελευταίο δίμηνο. Είναι άγνωστο πότε και εάν θα αποδώσουν όλες αυτές οι γιγάντιες επενδύσεις.
Από το ντεμπούτο του ChatGPΤ, της πρώτης εφαρμογής ΤΝ που λάνσαρε η OpenAI τον Νοέμβριο του 2022, οι μετοχές των εισηγμένων εταιρειών που δραστηριοποιούνται στην ΤΝ έχουν ενισχυθεί στα 17,5 τρισ. δολάρια, σύμφωνα με την Bloomberg Intelligence. Αυτό το πρωτοφανές ράλι έχει πυροδοτήσει το 75% των κερδών του χρηματιστηριακού δείκτη S&P 500. Οδήγησε πρόσφατα την κεφαλαιοποίηση της Nvidia στα 5 τρισ. δολάρια, θέτοντας νέα μέτρα και σταθμά στην ισχύ των τεχνολογικών κολοσσών.
Τον τελευταίο καιρό, ωστόσο, σπέρνονται αμφιβολίες για την απόδοση κερδών, καθώς τα επενδυτικά πακέτα είναι δυσθεώρητα. Όπως αναφέρουν αναλυτές της γαλλικής Les Echos, «μάρτυρας» αυτού του πυρετού είναι ο δείκτης μεταβλητότητας VIX, ο οποίος έχει παρουσιάσει άνοδο άνω του 38% τον τελευταίο μήνα. Ακόμη και η μετοχή της Nvidia έχει καταγράψει μηνιαία πτώση 3,96% παρά την άνοδο που σημείωσε την ημέρα ανακοίνωσης των τριμηνιαίων αποτελεσμάτων. Τα μεγάλα αφεντικά της ψηφιακής τεχνολογίας προειδοποιούν για το σκάσιμο μιας φούσκας. Σε πρόσφατη συνέντευξη που έδωσε στο βρετανικό ειδησεογραφικό δίκτυο ΒΒC, o Σουντάρ Πισάι, διευθύνων σύμβουλος των Alphabet και Google, δήλωσε ότι «καμία εταιρεία δεν έχει ανοσία στους κινδύνους μιας επενδυτικής φούσκας στην ΤΝ».
Μεταξύ των πιο βαρύγδουπων επενδύσεων που έχουν ανακοινωθεί φέτος είναι η δέσμευση της OpenAI, της Softbank και της Oracle να διοχετεύσουν 500 δισ. δολάρια σε υπερυπολογιστές, δηλαδή μεγάλα κέντρα επεξεργασίας δεδομένων. Έπειτα η OpenAI, η οποία δεν είναι ακόμα εισηγμένη στο χρηματιστήριο, μαζί με την Nvidia ανακοίνωσαν τη δημιουργία επενδυτικού ταμείου 100 δισ. δολαρίων με απώτερο στόχο να διατηρήσουν οι ΗΠΑ το προβάδισμα στην παραγωγή των προηγμένων τσιπ έναντι της Κίνας. Τα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια σε εφαρμογές αναπαραγωγικής ΤΝ, όπως είναι το ChatGPT της OpenAI ή το Gemini της Google ή το Bing της Microsoft, οκταπλασιάστηκαν πέρυσι στα 33,9 δισ. δολάρια συγκριτικά με το 2022.
Μόνον η Nvidia αντιπροσωπεύει το 8% του S&P 500, ενώ οι «Υπέροχες Επτά» -συμπεριλαμβανομένων των Microsoft, Alphabet, Amazon, Tesla και Meta Platforms- καλύπτουν το 35% με 36% του χρηματιστηριακού δείκτη των ΗΠΑ. Μολονότι το πρόσφατο κύμα των ρευστοποιήσεων θεωρήθηκε υγιές, στο πλαίσιο μιας απαραίτητης διόρθωσης των αγορών, το χάσμα μεταξύ των επενδυτικών προσδοκιών και της πραγματικής οικονομίας παραμένει μεγάλο.
«Αυτό που με αναστατώνει είναι το μέγεθος των επενδύσεων σε σχέση με τα έσοδα που πηγάζουν από την ΤΝ», σχολιάζει ο Στιούαρτ Μιλς, οικονομολόγος στο London School of Economics. Απευθυνόμενος στην Deutsche Welle, υπογραμμίζει ότι οι εταιρείες που τρέχουν προγράμματα αναπαραγωγικής ΤΝ δεν χρεώνουν αρκετά σε συνδρομές για να αποκομίσουν κέρδη.
Ο Τζούλιεν Γκάρεν, συνέταιρος στην εταιρεία ερευνών MacroStrategy Partnership, θεωρεί πως το ύψος των κεφαλαίων που αφομοιώθηκαν από την επενδυτική φρενίτιδα της ΤΝ επισκιάζουν κάθε άλλο κερδοσκοπικό ράλι. «Υπολογίζουμε πως η εσφαλμένη κατανομή κεφαλαίων αναλογεί στο 65% του αμερικανικού ΑΕΠ – δηλαδή είναι τετραπλάσια της χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008/09 και 17 φορές μεγαλύτερη της φούσκας των dot.com εταιρειών», τονίζει ο ίδιος στη γερμανική εφημερίδα.
Αίσθηση έκανε πρόσφατα η προειδοποίηση του Μάικλ Μπέρι, του διάσημου επενδυτή που προέβλεψε το σκάσιμο της φούσκας των τιτλοποιημένων δανείων το 2008. Γνωστός για το βιβλίο του «Το Μεγάλο Σορτάρισμα», αποκάλυψε μέσω της εταιρείας του, Scion Asset Management, πως είχε στοιχηματίσει περίπου ένα δισ. δολάρια στην πτώση των μετοχών της Nvidia και της Pallantir, η οποία παρέχει τεχνολογικές υπηρεσίες στο Πεντάγωνο, στα τέλη Σεπτεμβρίου, χωρίς να προσδιορίζει ποιο ήταν το αποτέλεσμα.
Στο πλαίσιο της πρόσφατης διόρθωσης των υπερβολικών υψηλών αποτιμήσεων και της ρευστοποίησης κερδών περίπου ενός τρισ. δολαρίων από το ράλι της ΤΝ στις αρχές του Νοεμβρίου, η SoftBank πούλησε όλες τις μετοχές της Nvidia, δηλαδή περίπου 32 εκατ. τεμάχια, για 5,83 δισ. δολάρια στις αρχές Νοεμβρίου. Ακολούθησε ο Πίτερ Τίελ, ένας από τους μεγαλοεπενδυτές της Σίλικον Βάλεϊ, με την πώληση 500.000 μετοχών της Nvidia. Από εδώ και ύστερα, το στοίχημα της ΤΝ αναμένεται να αποφέρει απτά αποτελέσματα, με τους επενδυτές να παρακολουθούν πια στενά τις εξελίξεις.
