Οι τιμές σε χρυσό και ασήμι υποχώρησαν για δεύτερη συνεχόμενη ημέρα, καθώς οι επενδυτές προετοιμάζονται για την ετήσια αναπροσαρμογή των δεικτών εμπορευμάτων, κάτι που αναμένεται να προκαλέσει σημαντικές πωλήσεις συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης στο εγγύς μέλλον.
Αυτή η τεχνική διαδικασία, που απαιτεί από τα παθητικά funds να προσαρμόσουν τα βάρη των μετάλλων στους δείκτες Bloomberg Commodity Index και S&P GSCI, έχει αποκτήσει ιδιαίτερη σημασία μετά τα ιστορικά ράλι που σημείωσαν τα πολύτιμα μέταλλα το 2025, με τον χρυσό και το ασήμι να καταγράφουν τις καλύτερες επιδόσεις τους από το 1979.
Παρά την πρόσκαιρη διόρθωση, οι θεμελιώδεις παράγοντες, όπως η ζήτηση για ασφαλή περιουσιακά στοιχεία και οι προσδοκίες για μειώσεις επιτοκίων από τη Fed, παραμένουν υποστηρικτικοί σε μεσομακροπρόθεσμο ορίζοντα.
Τα futures χρυσού και ασημιού βρέθηκαν υπό πτωτική πίεση καθώς οι traders προετοιμάζονται για την ετήσια επανασταθμίσή τους στις σημαντικότερες βάσεις δεδομένων εμπορευμάτων, μια διαδικασία που αναμένεται να κινητοποιήσει πωλήσεις αξίας δισεκατομμυρίων δολαρίων σε συμβόλαια πολύτιμων μετάλλων. Οι ροές αυτές είναι αναγκαίες ώστε τα passive tracking funds να προσαρμόσουν τα βάρη των μετάλλων σε δείκτες όπως ο Bloomberg Commodity Index και ο S&P Goldman Sachs Commodity Index, ύστερα από την υπερβολική άνοδο των τιμών πέρυσι.
Η spot τιμή του χρυσού υποχώρησε περίπου 0,7% σε επίπεδα κοντά στα 4.424 δολάρια ανά ουγγιά, ενώ το ασήμι σημείωσε πτώση περίπου 2,7% στα 76,07 δολάρια, σύμφωνα με τις πρώτες συνεδριάσεις την Πέμπτη.
Τεχνικές ροές και προοπτικές αγοράς
Όπως εκτιμούν αναλυτές, τα παθητικά funds θα πρέπει να μειώσουν τις θέσεις σε χρυσό και ασήμι ώστε να εναρμονιστούν με τα νέα καθορισμένα βάρη στους δείκτες, μια διαδικασία που μπορεί να οδηγήσει σε πωλήσεις συμβολαίων futures αξίας περίπου 6,8 δισ. δολαρίων για κάθε μέταλλο.
Ο στρατηγικός αναλυτής Κένι Χου της Citigroup, σχολιάζοντας τη διαδικασία, σημείωσε ότι δεν έχουν παρατηρηθεί τέτοιες ροές σε τόσο μεγάλο όγκο στο παρελθόν, υπογραμμίζοντας τη σημασία αυτής της ετήσιας αναπροσαρμογής για τις αγορές πολύτιμων μετάλλων.
Η εγγραφή στα ρεκόρ ενισχύει τη μεσοπρόθεσμη τάση
Παρά την πρόσκαιρη διόρθωση, ο χρυσός και το ασήμι εξακολουθούν να εμφανίζουν σημαντικά κέρδη μετά το 2025, που ήταν η καλύτερη χρονιά τους από το 1979, με υποστήριξη από αγορές κεντρικών τραπεζών και εισροές σε ETF που παρακολουθούν πολύτιμα μέταλλα.
Οι πρόσφατες γεωπολιτικές εντάσεις, όπως οι εμπορικές σχέσεις Κίνας–Ιαπωνίας και η αιφνίδια σύλληψη του ηγέτη της Βενεζουέλας, προσέφεραν πρόσθετη υποστήριξη στο χρυσό την τελευταία εβδομάδα, περιορίζοντας τις απώλειες παρά τη τεχνική πτώση.
Προσδοκίες για αμερικανικά οικονομικά στοιχεία και Fed
Οι traders επίσης στρέφουν την προσοχή τους σε κρίσιμα στοιχεία για την αγορά εργασίας των ΗΠΑ που αναμένονται την Παρασκευή, τα οποία θα μπορούσαν να ενισχύσουν τις προσδοκίες για περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα, μία εξέλιξη που τείνει να υποστηρίζει τα μη αποδίδοντα πολύτιμα μέταλλα.
Ένα πιο «μαλακό» αποτέλεσμα στα στοιχεία απασχόλησης θα ενίσχυε τα στοιχήματα για μειωμένα επιτόκια, αυξάνοντας τη ζήτηση για χρυσό και ασήμι ως αποθέματα αξίας, αν και η άμεση επίδραση του rebalancing μπορεί να «σβήσει» προσωρινά την άνοδο.
Reuters
Silver: η πιο ευάλωτη αγορά στο rebalancing
Το ασήμι δείχνει ιδιαίτερα ευάλωτο στις πιέσεις της επανασταθμίσής δεικτών λόγω της υψηλής βαρύτητάς του στους δείκτες και της πρόσφατης μεγάλης μεταβλητότητας, με ορισμένες εκτιμήσεις να κάνουν λόγο για πιθανές εκτεταμένες ρευστοποιήσεις συμβολαίων.
Παρά το γεγονός ότι τα μακροπρόθεσμα θεμελιώδη στοιχεία παραμένουν ισχυρά, οι τεχνικές ροές κατά την περίοδο rebalancing μπορούν να δημιουργήσουν σημαντική βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα στις τιμές των πολύτιμων μετάλλων.
Συνολικά, οι πρόσφατες διορθώσεις σε χρυσό και ασήμι υπογραμμίζουν το πώς τεχνικές ροές—όπως η αναπροσαρμογή βαρών σε δείκτες—μπορούν να επηρεάσουν την αγορά ακόμη και μετά από ιστορικές ετήσιες αποδόσεις. Παρά την πίεση στις τιμές, οι βασικές παράμετροι που ευνοούν τα πολύτιμα μέταλλα παραμένουν ισχυρές, διαμορφώνοντας μια μεσοπρόθεσμη τάση που θα εξελιχθεί καθώς οι αγορές απορροφήσουν τις ροές και εστιάσουν εκ νέου στις θεμελιώδεις προοπτικές.
