Με τις «μηχανές αναμμένες» για την πρώτη έξοδο στις αγορές το 2026 βρίσκεται το οικονομικό επιτελείο της κυβέρνησης, επιδιώκοντας να εκμεταλλευτεί το κλίμα σχετικής ψυχραιμίας που επικρατεί στα κρατικά ομόλογα της ευρωζώνης, παρά το υψηλό γεωπολιτικό ρίσκο και τις αβεβαιότητες γύρω από την πορεία της παγκόσμιας οικονομίας και τις μελλοντικές αποφάσεις των κεντρικών τραπεζών.
Ο Οργανισμός Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους (ΟΔΔΗΧ) βρίσκεται σε κατάσταση ετοιμότητας και, σύμφωνα με πληροφορίες, δεν θα αργήσει να «πατήσει το κουμπί» στο πρώτο «παράθυρο» ευκαιρίας που θα παρουσιαστεί μέσα στις τρεις εβδομάδες που απομένουν έως το τέλος Ιανουαρίου, προχωρώντας στην έκδοση νέου 10ετούς ομολόγου με στόχο την άντληση κεφαλαίων ύψους 2,5 έως 3 δισ. ευρώ. Με βάση το ιστορικό των προηγούμενων εκδόσεων, την αυξημένη όρεξη των επενδυτών για ελληνικούς τίτλους και τις αποδόσεις που κινούνται στην περιοχή του 3,4%, η κάλυψη του συγκεκριμένου ποσού εκτιμάται ότι θα είναι μία εύκολη υπόθεση για το Ελληνικό Δημόσιο. Παράλληλα, υπάρχει και εφεδρικό σενάριο μετάθεσης της εξόδου για τον Φεβρουάριο, σε περίπτωση που οι διεθνείς συνθήκες καταστούν προσωρινά απαγορευτικές.
Με την Ελλάδα να διατηρεί μια σταθερή και αξιόπιστη θέση στο ραντάρ των αγορών, στον ΟΔΔΗΧ θέλουν να κρατήσουν «ζεστό» το ενδιαφέρον των επενδυτών για τους ελληνικούς τίτλους, καθώς το 2025 κύλησε χωρίς νέες μεγάλες εκδόσεις χρέους. Η μοναδική εξαίρεση ήταν το 10ετές ομόλογο που εκδόθηκε στα μέσα Ιανουαρίου, με τη χώρα να «σηκώνει» 4 δισ. ευρώ από τις αγορές και το τελικό επιτόκιο να διαμορφώνεται στο 3,6%, έπειτα από ισχυρή υπερκάλυψη προσφορών. Οι υπόλοιπες κινήσεις περιορίστηκαν σε επανατοποθετήσεις υφιστάμενων τίτλων, με στόχο τη βελτίωση της ρευστότητας και τη διαχείριση του χρέους. Σε γενικές γραμμές, λόγω της υψηλής στάθμης των ταμειακών διαθεσίμων, οι εκδόσεις ομολόγων το 2025 ήταν περιορισμένες, ενώ καταγράφηκαν και ακυρώσεις προγραμματισμένων δημοπρασιών, με αποτέλεσμα ο συνολικός δανεισμός να μην ξεπεράσει τα 7,5 δισ. ευρώ.
Τρεις επανεκδόσεις ελληνικών ομολόγων το πρώτο εξάμηνο του 2026
Ανάλογη τακτική αναμένεται να ακολουθηθεί και το 2026, καθώς οι χρηματοδοτικές ανάγκες της χώρας είναι οριακά υψηλότερες, στα 8 δισ. ευρώ. Παράλληλα, το «μαξιλάρι» ρευστότητας ύψους 41 δισ. ευρώ επιτρέπει την πρόωρη αποπληρωμή δόσεων δανείων του πρώτου Μνημονίου και δίνει στον ΟΔΔΗΧ την ευχέρεια να αποφεύγει εσπευσμένες εξόδους στις αγορές, αλλά και τον συνωστισμό ταυτόχρονων εκδόσεων με άλλες ευρωπαϊκές χώρες, που θα μπορούσαν να αυξήσουν το κόστος δανεισμού. Στο πλαίσιο αυτό, σύμφωνα με τον προγραμματισμό του ΟΔΔΗΧ για το πρώτο εξάμηνο του 2026, έχουν προγραμματιστεί τρεις επανεκδόσεις ελληνικών κρατικών ομολόγων, οι οποίες θα πραγματοποιηθούν στις 11 Φεβρουαρίου, στις 15 Απριλίου και στις 17 Ιουνίου.
Οι αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων κινούνται σε επίπεδα που θεωρούνται ελκυστικά για τους επενδυτές. Η Ελλάδα εξακολουθεί να επωφελείται από τη βελτιωμένη πιστοληπτική της εικόνα και τη συνετή διαχείριση του δημόσιου χρέους, στοιχεία που λειτουργούν σαν ανάχωμα σε ενδεχόμενες διεθνείς αναταράξεις. Ο σχεδιασμός για το 2026 προβλέπει περαιτέρω αποκλιμάκωση του δημόσιου χρέους, το οποίο σε απόλυτους αριθμούς αναμένεται να μειωθεί κατά 5,461 δισ. ευρώ, στα 359,3 δισ. ευρώ.
Παράλληλα, πτωτική πορεία θα ακολουθήσει και ως ποσοστό του ΑΕΠ, καθώς από το 145,9% που εκτιμάται για το 2025 προβλέπεται να υποχωρήσει στο 138,2% το 2026, με στόχο να πέσει κάτω από το 120% έως το 2029, προσεγγίζοντας τα επίπεδα δημόσιου χρέους χωρών όπως η Γαλλία.
