Η πρόσφατη δικαστική εμπλοκή στο δασμολογικό πρόγραμμα του Ντόναλντ Τραμπ και η άμεση απάντηση του Αμερικανού προέδρου με την επιβολή νέου παγκόσμιου δασμού 10% (και μεταγενέστερα 15%) προκάλεσαν άμεσες, αλλά ελεγχόμενες αντιδράσεις στις διεθνείς αγορές.
Παρά την αρχική νευρικότητα, οι επενδυτές επέδειξαν αξιοσημείωτη ψυχραιμία, καθώς η αγορά φαίνεται να προεξοφλεί ότι, παρά τις νομικές προκλήσεις, η γενικότερη οικονομική πορεία των ΗΠΑ δεν πρόκειται να αλλάξει δραματικά.
Η αντίδραση των δεικτών και των ομολόγων
Η Wall Street αντέδρασε θετικά, με τον δείκτη S&P 500 να ενισχύεται κατά 0,7%, χθες βράδυ καταγράφοντας την καλύτερη εβδομαδιαία επίδοσή του από τις αρχές Ιανουαρίου.
Παράλληλα, τα ETFs που παρακολουθούν τις αναδυόμενες αγορές εκτινάχθηκαν σε ιστορικά υψηλά επίπεδα.
Στον αντίποδα, το δολάριο και τα κρατικά ομόλογα δέχθηκαν πιέσεις. Η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου αυξήθηκε ελαφρώς στο 4,08%, καθώς η αβεβαιότητα για το δημοσιονομικό έλλειμμα επανήλθε στο προσκήνιο.
Οι επενδυτές ανησυχούν ότι η ακύρωση ορισμένων δασμών από το Ανώτατο Δικαστήριο θα μπορούσε να στερήσει από τον κρατικό κορβανά έσοδα τρισεκατομμυρίων δολαρίων, αναγκάζοντας την κυβέρνηση σε αυξημένο δανεισμό.
Η οπτική των αναλυτών
Οι αναλυτές εμφανίζονται διχασμένοι ως προς τη σημασία των εξελίξεων, αλλά συγκλίνουν στο ότι η Wall Street έχει πλέον «συνηθίσει» τα πολιτικά σοκ.
Ο Τομ Γκάρετσον της RBC Wealth Management επισημαίνει ότι τέτοιες αναταράξεις τείνουν να είναι βραχύβιες και δεν θα πρέπει να αλλάζουν τον μακροπρόθεσμο σχεδιασμό των επενδυτών, αλλά να αντιμετωπίζονται ως ευκαιρίες τακτικών κινήσεων.
Από την πλευρά της, η TD Securities επισήμανε σε σημείωμα πως δεν προβαίνει σε αναθεώρηση των προβλέψεών της για την αμερικανική οικονομία, καθώς αναμένει ότι η κυβέρνηση Τραμπ θα βρει άλλες οδούς για την εφαρμογή των δασμών.
Ο στρατηγικός αναλυτής Γκενάντι Γκόλντμπεργκ τόνισε πως η τρέχουσα αβεβαιότητα πηγάζει κυρίως από την έλλειψη σαφών λεπτομερειών για το νέο εκτελεστικό διάταγμα που αναμένεται.
Δημοσιονομικές ανησυχίες
Μια κρίσιμη παράμετρος που απασχολεί τους αναλυτές των ομολόγων, όπως ο Ίαν Λίνγκεν της BMO Capital Markets, είναι η ανάγκη για επιπλέον δανεισμό.
Η εκτίμηση είναι ότι, εάν περιοριστούν τα έσοδα από τους δασμούς, οι ΗΠΑ θα αναγκαστούν να αυξήσουν το μέγεθος των δημοπρασιών ομολόγων μακράς διάρκειας νωρίτερα από το αναμενόμενο.
Ωστόσο, ο υπουργός Οικονομικών Σκοτ Μπέσεντ παραμένει καθησυχαστικός, δηλώνοντας ότι τα έσοδα θα παραμείνουν «ουσιαστικά αμετάβλητα» το 2026 μέσω των εναλλακτικών μηχανισμών.
Τέλος, αναλυτές όπως ο Νιλ Ντούτα της Renaissance Macro Research υπογραμμίζουν την πολιτική διάσταση, δηλαδή πως ο Τραμπ βρίσκεται σε μια λεπτή ισορροπία.
Αν υποχωρήσει στο θέμα των δασμών, κινδυνεύει με πολιτική φθορά, ενώ αν επιμείνει, θα συνεχίσει να τροφοδοτεί έναν κύκλο αβεβαιότητας που θα αναγκάζει την αγορά σε συνεχείς αναθεωρήσεις.
Το «καλό σενάριο» για τους επενδυτές, σύμφωνα με την eToro, θα ήταν ένα πιο σαφές και συνεπές πλαίσιο που θα περιόριζε τους κλυδωνισμούς που προκαλούνται από τους τίτλους των ειδήσεων.
