Η τεχνητή νοημοσύνη, που μέχρι πρότινος θεωρούνταν ο απόλυτος μοχλός ανάπτυξης για τις αγορές, αρχίζει να αντιμετωπίζεται ως εν δυνάμει πηγή συστημικού κινδύνου. Σύμφωνα με νέα έρευνα της Bank of America Corp. (BofA), η πιθανότητα δημιουργίας «φούσκας στην τεχνητή νοημοσύνη» αποτελεί πλέον τον μεγαλύτερο φόβο των επενδυτών στην αγορά εταιρικών ομολόγων.
Το εύρημα αυτό σηματοδοτεί μια μετατόπιση στο επενδυτικό αφήγημα του 2025: από την αισιοδοξία για την εκρηκτική ανάπτυξη των εταιρειών AI, σε αυξημένο σκεπτικισμό για το κατά πόσο οι αποτιμήσεις και οι επενδύσεις παραμένουν βιώσιμες.
Τεχνητή νοημοσύνη: Η νέα κορυφαία ανησυχία στις αγορές ομολόγων
Για πρώτη φορά, η απειλή μιας «AI bubble» αναδείχθηκε ως ο σημαντικότερος κίνδυνος για τους επενδυτές πιστωτικών τίτλων. Το 23% των συμμετεχόντων στην κατηγορία investment-grade δήλωσε ότι η φούσκα στην τεχνητή νοημοσύνη αποτελεί τον βασικότερο φόβο του — ποσοστό σημαντικά αυξημένο από το 9% που είχε καταγραφεί στην προηγούμενη έρευνα του Δεκεμβρίου.
Οι στρατηγικοί αναλυτές της BofA, υπό τον Μπάρναμπι Μάρτιν, σημειώνουν ότι «ελάχιστοι ανησυχούν για τη γεωπολιτική ή για σφάλμα νομισματικής πολιτικής από τις κεντρικές τράπεζες», υπογραμμίζοντας τη σαφή μετατόπιση του επενδυτικού ρίσκου προς τον τεχνολογικό τομέα.
Η ανησυχία για υπερβολική άνοδο επενδύσεων και αποτιμήσεων σε εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης ξεπέρασε ακόμη και τον φόβο για «φούσκες στο credit», που μέχρι πρόσφατα αποτελούσε βασικό προβληματισμό.
Εκδόσεις-μαμούθ από hyperscalers εν μέσω τεχνητής νοημοσύνης
Παρά τις ανησυχίες, οι προβλέψεις για έκδοση νέου χρέους από τους λεγόμενους hyperscalers — τους τεχνολογικούς κολοσσούς με τεράστιες υποδομές cloud και AI — αυξήθηκαν σημαντικά. Οι επενδυτές investment-grade αναθεώρησαν τις εκτιμήσεις τους για εκδόσεις ομολόγων στα 285 δισ. δολάρια φέτος, από 210 δισ. δολάρια που ανέμεναν τον Δεκέμβριο.
Η αύξηση αυτή αντανακλά τη συνεχιζόμενη ανάγκη χρηματοδότησης επενδύσεων σε data centers, επεξεργαστές και υποδομές που στηρίζουν την τεχνητή νοημοσύνη. Ωστόσο, η ταχύτητα με την οποία διογκώνονται οι ισολογισμοί και οι κεφαλαιουχικές δαπάνες εγείρει ερωτήματα για τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα των αποδόσεων.
Τεχνητή νοημοσύνη και φόβος εταιρικής απαξίωσης
Παρά τον αυξημένο φόβο για φούσκα, μόλις το 10% των επενδυτών θεωρεί ότι η τεχνητή νοημοσύνη θα οδηγήσει σε μαζική εταιρική απαξίωση (corporate obsolescence). Με άλλα λόγια, οι αγορές ανησυχούν περισσότερο για υπερτίμηση παρά για άμεση ανατροπή των επιχειρηματικών μοντέλων.
Το εύρημα αυτό δείχνει ότι η τεχνητή νοημοσύνη εξακολουθεί να αντιμετωπίζεται ως διαρθρωτική δύναμη μετασχηματισμού, αλλά με αυξανόμενο προβληματισμό γύρω από το timing και την αποτίμηση.
Ροές κεφαλαίων στηρίζουν τα spreads
Οι αναλυτές της BofA επισημαίνουν ότι οι εισροές κεφαλαίων στα funds αποτελούν τον βασικό παράγοντα διαμόρφωσης των spreads στην αγορά ομολόγων και επαρκούν για να αντισταθμίσουν την αδυναμία που προκαλεί ο κίνδυνος AI.
Στην έρευνα του Φεβρουαρίου συμμετείχαν 54 πελάτες υψηλής πιστοληπτικής διαβάθμισης και high-yield της BofA, μεταξύ των οποίων ασφαλιστικές εταιρείες, συνταξιοδοτικά ταμεία και hedge funds.
Η συνολική εικόνα αποτυπώνει μια αγορά που συνεχίζει να χρηματοδοτεί επιθετικά την επέκταση της τεχνητής νοημοσύνης, αλλά ταυτόχρονα αρχίζει να προεξοφλεί το ενδεχόμενο υπερβολής. Το ερώτημα που τίθεται πλέον δεν είναι αν η τεχνητή νοημοσύνη θα αλλάξει την οικονομία — αυτό θεωρείται δεδομένο — αλλά αν οι αγορές έχουν ήδη αποτιμήσει υπερβολικά γρήγορα και υπερβολικά αισιόδοξα αυτό το μέλλον.
