Η Bank of America (Bofa) διατηρεί τη σύσταση Buy για τη μετοχή της Alpha Bank, θέτοντας τιμή-στόχο τα 4,41 ευρώ, που αντιστοιχεί σε περιθώριο ανόδου 17,7%. Τα αποτελέσματα του 4ου τριμήνου 2025 ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις για τα καθαρά κέρδη, ενώ τα κέρδη προ φόρων παρέμειναν ελαφρώς πάνω από τις προβλέψεις.
Όπως σημειώνεται, η Alpha Bank ανακοίνωσε καθαρά κέρδη 4ου τριμήνου 2025 ύψους 237 εκατ. ευρώ, 2% χαμηλότερα από τις εκτιμήσεις της BofA και 16% υψηλότερα από τη συναίνεση της αγοράς, κυρίως λόγω έκτακτων μετά φόρων στοιχείων. Σε επίπεδο προ φόρων, τα κέρδη ήταν 10% υψηλότερα από τις εκτιμήσεις της BofA και 3% πάνω από τη συναίνεση.
Σημειώνεται αναταξινόμηση εσόδων και εξόδων Real Estate από τα «λοιπά» στα έσοδα από προμήθειες, γεγονός που δυσκολεύει τη σύγκριση ανά γραμμή με τις εκτιμήσεις. Σε υποκείμενη βάση, τα NII κινήθηκαν εντός εκτιμήσεων, ενώ οι προβλέψεις ήταν αυξημένες (+31%). Η τράπεζα αύξησε το payout για το 2025 από 50% σε 55%, ευθυγραμμισμένη με Eurobank και Πειραιώς.
Όπως σημειώνει η αμερικανική τράπεζα, δεν υπήρξαν αναλυτικά σχόλια για τη μελλοντική στρατηγική (θα παρουσιαστεί στο CMD του 2ου τριμήνου 2026), πέραν της αναφοράς ότι τα κέρδη ανά μετοχή του 2026 θα αυξηθούν κατά 11% στα 0,40 ευρώ.
NII εντός εκτιμήσεων – Ισχυρή πιστωτική επέκταση
Τα NII του 2025 διαμορφώθηκαν στα 1,61 δισ. ευρώ σύμφωνα με τη νέα καθοδήγηση (>€1,6 δισ.). Το 4ο τρίμηνο ανήλθαν στα €413 εκατ. (+3% σε τριμηνιαία και +2% σε ετήσια βάση, περιλαμβάνοντας 2 μήνες της Astro Bank), ευθυγραμμισμένα με τη συναίνεση και 3% χαμηλότερα από τις εκτιμήσεις της BofA.
Τα έξοδα τόκων καταθέσεων αυξήθηκαν κατά €1 εκατ. σε τριμηνιαία βάση στα €64 εκατ., επηρεασμένα και από την ενσωμάτωση της Astro Bank, ενώ παρατηρήθηκε άνοδος στο κόστος εταιρικών καταθέσεων σε επίπεδο κλάδου. Η καθαρή πιστωτική επέκταση ήταν ισχυρή στο τρίμηνο (+€1,3 δισ.), κυρίως από επιχειρηματικά δάνεια, ενώ επιπλέον €0,6 δισ. προήλθαν από την εξαγορά της Astro Bank.
CET1 κάτω από τη συναίνεση – Payout στο 55%
Ο δείκτης CET1 διαμορφώθηκε στο 15,0% μετά την πρόβλεψη για μέρισμα, έναντι 14,8% (BofA) και 15,4% (συναίνεση). Το 3ο τρίμηνο 2025 ο δείκτης ήταν 15,7%.
Η τριμηνιαία μεταβολή περιλαμβάνει:
- +0,9% από οργανική κερδοφορία
- +0,3% από προσθήκη DTA
- -0,1% από DTC
- -0,5% από αύξηση στα RWAs
- -0,2% από λοιπές κεφαλαιακές προσαρμογές
- -0,3% από M&A
- -0,7% από πρόβλεψη μερίσματος
Investor Day στο 2ο τρίμηνο 2026
Η Ημέρα Επενδυτών παραμένει προγραμματισμένη για το 2ο τρίμηνο 2026. Αναμένονται αναλύσεις σχετικά με:
- Την εξέλιξη των NII σε περιβάλλον σταθερών επιτοκίων.
- Την πορεία της πιστωτικής ανάπτυξης μετά τη σταδιακή λήξη των διαρθρωτικών κονδυλίων.
- Την ενίσχυση των εσόδων από προμήθειες (πιθανή έμφαση σε Wealth Management και Investment Banking).
- Τη συνεργασία με τη UniCredit.
- Την ενσωμάτωση των πρόσφατων εξαγορών.
