Ο χρυσός δέχθηκε ισχυρές πιέσεις, αλλά περιόρισε τις αρχικές απώλειες μετά το σήμα προσωρινής αποκλιμάκωσης στη σύγκρουση ΗΠΑ-Ιράν, με τις αγορές να επανατιμολογούν τον κίνδυνο.
Ο χρυσός συνέχισε τη Δευτέρα την πρόσφατη πτωτική του πορεία, αν και κατάφερε να ανακάμψει αισθητά από τις αρχικές βαριές απώλειες, καθώς οι νέες ελπίδες για αποκλιμάκωση της σύγκρουσης με το Ιράν βελτίωσαν εν μέρει το επενδυτικό κλίμα. Η αγορά του πολύτιμου μετάλλου βρέθηκε αντιμέτωπη με ακραίες διακυμάνσεις, αποτυπώνοντας τη νευρικότητα των επενδυτών απέναντι στις γεωπολιτικές εξελίξεις και στις συνέπειές τους για τον πληθωρισμό, τα επιτόκια και τις ασφαλείς τοποθετήσεις.
Η τιμή spot του χρυσού είχε υποχωρήσει πάνω από 5% το πρωί της Δευτέρας, φτάνοντας στα 4.262,50 δολάρια, πριν περιορίσει σημαντικά τις απώλειές της και διαμορφωθεί αργότερα στα 4.431,09 δολάρια. Η έντονη αυτή ενδοσυνεδριακή μεταβολή ακολούθησε την ανακοίνωση του προέδρου των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ ότι η Ουάσιγκτον θα αναβάλει τα πλήγματα κατά ιρανικών ενεργειακών υποδομών, έπειτα από όσα περιέγραψε ως «καλές και παραγωγικές» συνομιλίες ανάμεσα στις δύο χώρες.
Ο χρυσός υποχωρεί, αλλά ανακτά μέρος του χαμένου εδάφους
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του χρυσού έκλεισαν με πτώση 0,7%, στα 4.574,0 δολάρια, έχοντας νωρίτερα σημειώσει βουτιά σχεδόν 10%. Η εικόνα αυτή ήρθε να προστεθεί στη βαριά επίδοση της προηγούμενης εβδομάδας, όταν το πολύτιμο μέταλλο έχασε σχεδόν 10% στην χειρότερη εβδομαδιαία επίδοσή του από τον Σεπτέμβριο του 2011. Σε όρους spot, ο χρυσός έχει πλέον υποχωρήσει περίπου 25% από το ιστορικό υψηλό των 5.594,92 δολαρίων ανά ουγγιά που είχε καταγράψει στα τέλη Ιανουαρίου.
Η διόρθωση αυτή είναι εντυπωσιακή, ιδίως αν ληφθεί υπόψη ότι ο χρυσός θεωρείται παραδοσιακά ένα από τα βασικά ασφαλή καταφύγια σε περιόδους αναταραχής. Ωστόσο, η τρέχουσα φάση της αγοράς δείχνει ότι ακόμη και τα assets ασφαλείας δεν είναι απρόσβλητα όταν η γεωπολιτική κρίση συνοδεύεται από προσδοκίες για υψηλότερα επιτόκια, αυξημένες ενεργειακές τιμές και ανακατανομή θέσεων από μεγάλους θεσμικούς παίκτες.
Η αδυναμία του χρυσού συνδέεται με την ευρύτερη τάση αποστροφής κινδύνου που κυριαρχεί στις αγορές, καθώς η σύγκρουση με το Ιράν τροφοδοτεί ανησυχίες για πληθωρισμό και περαιτέρω άνοδο του ενεργειακού κόστους. Στο περιβάλλον αυτό, οι επενδυτές φαίνεται να εξετάζουν όλο και περισσότερο το ενδεχόμενο ότι ο πόλεμος θα μπορούσε να οδηγήσει σε υψηλότερα επιτόκια. Ένα τέτοιο σενάριο ευνοεί τα κρατικά ομόλογα εις βάρος των πολύτιμων μετάλλων, τα οποία δεν προσφέρουν απόδοση.
Στρατηγικοί αναλυτές της αγοράς είχαν επισημάνει πρόσφατα στο CNBC ότι η προοπτική αυξημένων επιτοκίων ως αποτέλεσμα του πολέμου θα μπορούσε να ενισχύσει την ελκυστικότητα των κρατικών τίτλων για τους επενδυτές, αποδυναμώνοντας τη σχετική θέση των μη αποδοτικών πολύτιμων μετάλλων. Ωστόσο, οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων της ευρωζώνης κινούνταν και πάλι ανοδικά στις πρώτες συναλλαγές της Δευτέρας, στοιχείο που δείχνει ότι ακόμη και η αγορά χρέους δεν προσφέρει εύκολα ασφαλή καταφύγια σε ένα τόσο ασταθές περιβάλλον.
Την ίδια ώρα, το spot ασήμι κινήθηκε αντίθετα από τον χρυσό, σημειώνοντας άνοδο 3,3% στα 69,97 δολάρια, αφού προηγουμένως είχε αγγίξει χαμηλό έτους. Η διαφοροποίηση αυτή αναδεικνύει ότι οι αγορές πολύτιμων μετάλλων δεν κινούνται πλέον ενιαία, αλλά αποτιμούν διαφορετικά τον ρόλο κάθε μετάλλου ανάλογα με τη βιομηχανική του χρήση, τη ρευστότητα και τη θέση του στα χαρτοφυλάκια των επενδυτών.
Νωρίτερα, όταν ο Ντόναλντ Τραμπ είχε απευθύνει τελεσίγραφο προς το Ιράν ζητώντας την επαναλειτουργία των Στενών του Ορμούζ και ενώ η Τεχεράνη απειλούσε αγοραστές αμερικανικών κρατικών ομολόγων, ο Νικ Πάκριν, συνιδρυτής της Coin Bureau, είχε εκτιμήσει ότι αυτή η κλιμάκωση ενδέχεται να σηματοδοτεί το τέλος του μεγάλου ανοδικού κύκλου του χρυσού που διήρκεσε τον τελευταίο χρόνο.
Όπως υποστήριξε, η κλιμάκωση του πολέμου με το Ιράν ανέβασε κατακόρυφα το διακύβευμα και αυτό που αποτυπώνεται στις αγορές είναι η απόλυτη φυγή προς την ασφάλεια, αλλά με έναν τρόπο που τερματίζει τις υπερπλήρεις συναλλαγές ορμής. Κατά την εκτίμησή του, οι κινήσεις στα πολύτιμα μέταλλα δείχνουν ότι κεντρικές τράπεζες και κράτη του Κόλπου αξιοποιούν τα αποθέματα χρυσού που είχαν συσσωρεύσει τα τελευταία χρόνια, μετατοπίζοντας το ενδιαφέρον τους από τη συσσώρευση στη διαφύλαξη κεφαλαίου. Αυτό, όπως σημείωσε, είναι πιθανό να λειτουργήσει ως φυσικό όριο για τις τιμές του χρυσού.
Η συμπεριφορά της αγοράς δείχνει ότι ο χρυσός διανύει μια φάση αναπροσαρμογής, στην οποία το παραδοσιακό αφήγημα του ασφαλούς καταφυγίου δοκιμάζεται από τη σκληρή πραγματικότητα των υψηλότερων αποδόσεων, του ενεργειακού σοκ και των γεωπολιτικών αντιφάσεων. Η αρχική βουτιά και η μετέπειτα ανάκαμψη της Δευτέρας αποτυπώνουν αυτή ακριβώς τη σύγκρουση ανάμεσα στον φόβο και στην προσπάθεια των αγορών να προεξοφλήσουν αποκλιμάκωση.
Παρά την αντίδραση από τα χαμηλά της ημέρας, η πίεση στον χρυσό παραμένει ουσιαστική. Οι επενδυτές εξακολουθούν να αναζητούν ενδείξεις για το αν η προσωρινή αναβολή των αμερικανικών πληγμάτων θα οδηγήσει πράγματι σε διπλωματική εκτόνωση ή αν απλώς θα παρατείνει μια περίοδο αβεβαιότητας με υψηλό ενεργειακό και νομισματικό κόστος. Μέχρι να υπάρξει σαφέστερη εικόνα, ο χρυσός δύσκολα θα ανακτήσει πλήρως τον ρόλο του ως αδιαμφισβήτητο καταφύγιο, ενώ οι διακυμάνσεις του είναι πιθανό να παραμείνουν έντονες.
