Εντυπωσιακή είσοδο στο χρηματιστήριο της Σαγκάης πραγματοποίησε τη Δευτέρα η κινεζική εταιρεία κατασκευής τσιπ μνήμης CXMT, με τη μετοχή της να καταγράφει άνοδο έως και 535% κατά την πρώτη ημέρα διαπραγμάτευσης.
Στο υψηλό της συνεδρίασης, η τιμή της μετοχής έφτασε τα 55,03 γουάν, ανεβάζοντας τη χρηματιστηριακή αξία της εταιρείας περίπου στα 3,7 τρισ. γουάν, ή 547 δισ. δολάρια. Με αυτή την αποτίμηση, η CXMT ξεπέρασε όλες τις υπόλοιπες εταιρείες της κινεζικής αγοράς μετοχών Α και αναδείχθηκε στη μεγαλύτερη εισηγμένη εταιρεία της ηπειρωτικής Κίνας.
Η εκρηκτική πρεμιέρα ακολούθησε μια αρχική δημόσια προσφορά ύψους έως 66,6 δισ. γουάν, τη δεύτερη μεγαλύτερη στην ιστορία της Κίνας. Η ζήτηση αποτυπώνει το έντονο ενδιαφέρον των επενδυτών για εταιρείες που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη, αλλά και με τη στρατηγική του Πεκίνου για μεγαλύτερη τεχνολογική αυτονομία στον κλάδο των ημιαγωγών.
Το μεγάλο στοίχημα της Κίνας στη μνήμη DRAM
Η CXMT, γνωστή παλαιότερα ως ChangXin Memory Technologies, έχει εξελιχθεί στον κορυφαίο κινεζικό κατασκευαστή τσιπ μνήμης και θεωρείται μία από τις σημαντικότερες εταιρείες στην προσπάθεια της χώρας να περιορίσει την εξάρτησή της από ξένους προμηθευτές.
Η εταιρεία δραστηριοποιείται κυρίως στην παραγωγή μνημών δυναμικής τυχαίας προσπέλασης, γνωστών ως DRAM. Τα συγκεκριμένα εξαρτήματα χρησιμοποιούνται σε ένα ευρύ φάσμα συσκευών και υποδομών, από κινητά τηλέφωνα και προσωπικούς υπολογιστές έως κέντρα δεδομένων και διακομιστές τεχνητής νοημοσύνης.
Η CXMT θεωρείται πλέον ο τέταρτος μεγαλύτερος παραγωγός DRAM παγκοσμίως. Για τους επενδυτές αποτελεί μία από τις ελάχιστες αμιγώς κινεζικές επιλογές μέσω των οποίων μπορούν να τοποθετηθούν στην παγκόσμια ανάπτυξη των υποδομών τεχνητής νοημοσύνης.
Ο Άο Φέι, διευθύνων σύμβουλος της Beijing Xinhan Capital, χαρακτήρισε αναμενόμενη την ισχυρή έναρξη της μετοχής, σημειώνοντας ωστόσο ότι η επιτάχυνση της ανόδου μετά το άνοιγμα της συνεδρίασης ήταν εντυπωσιακή. Όπως εκτίμησε, η περιορισμένη παρουσία αμιγών εταιρειών μνήμης στην κινεζική αγορά θα μπορούσε να οδηγήσει σε έντονα κερδοσκοπικές κινήσεις κατά τις πρώτες ημέρες διαπραγμάτευσης.
CXMT: Υπερκάλυψη 212 φορές από τους ιδιώτες επενδυτές
Η εταιρεία, με έδρα τη Χεφέι της επαρχίας Ανχούι, ευνοήθηκε από την ισχυρή ζήτηση των ιδιωτών επενδυτών, τη σχετικά ελκυστική τιμολόγηση της δημόσιας εγγραφής και τις ενδείξεις ότι το κινεζικό κράτος εξακολουθεί να στηρίζει τις χρηματιστηριακές αγορές.
Το τμήμα της IPO που απευθυνόταν σε ιδιώτες επενδυτές υπερκαλύφθηκε κατά 212 φορές. Συνολικά κατατέθηκαν 9,4 εκατομμύρια εντολές, συνολικής αξίας 7,07 τρισ. γουάν.
Σύμφωνα με τα στοιχεία, το ύψος των εντολών από ιδιώτες επενδυτές ήταν περίπου δεκαπλάσιο από το αντίστοιχο βιβλίο προσφορών στη δημόσια εγγραφή της SpaceX, η οποία είχε καταγράψει παγκόσμιο ρεκόρ.
Η μεγάλη υπερκάλυψη συνδέεται και με τον τρόπο με τον οποίο οι κινεζικές αρχές εποπτεύουν τις αποτιμήσεις των νέων εισαγωγών. Οι ρυθμιστικές αρχές ζητούν από τις εταιρείες να τιμολογούνται σε επίπεδα που μπορούν να δικαιολογηθούν σε σύγκριση με ομοειδείς επιχειρήσεις στην Κίνα και στο εξωτερικό.
Στόχος είναι να αποτρέπονται υπερβολικά υψηλές αποτιμήσεις, οι οποίες θα μπορούσαν να εκθέσουν τους μικροεπενδυτές σε μεγάλες απώλειες. Σε περιόδους έντονης ανόδου των αγορών, όμως, αυτή η πολιτική συχνά οδηγεί τις εταιρείες να αντλούν λιγότερα κεφάλαια από όσα είναι διατεθειμένοι να τοποθετήσουν οι επενδυτές, δημιουργώντας προϋποθέσεις για μεγάλες ανόδους κατά την πρώτη ημέρα.
Οι εντυπωσιακές πρεμιέρες των εταιρειών ΑΙ
Η CXMT δεν είναι η μόνη κινεζική εταιρεία τεχνολογίας που κατέγραψε θεαματική άνοδο κατά την εισαγωγή της στο χρηματιστήριο.
Το προηγούμενο διάστημα, σειρά εταιρειών που συνδέονται με την εφοδιαστική αλυσίδα της τεχνητής νοημοσύνης πραγματοποίησαν ιδιαίτερα επιτυχημένες δημόσιες εγγραφές. Η Semight Instruments σημείωσε άνοδο-ρεκόρ 876% τον Απρίλιο, ξεπερνώντας το 693% που είχε καταγράψει τον Δεκέμβριο η MetaX Integrated Circuits Shanghai.
Παράλληλα, η Moore Threads Technology, μία ακόμη εταιρεία ημιαγωγών, είχε ενισχυθεί κατά 425% κατά τη δική της χρηματιστηριακή πρεμιέρα.
Οι μετοχές του κλάδου των ημιαγωγών έχουν εμφανίσει, πάντως, έντονη μεταβλητότητα τις τελευταίες εβδομάδες. Ορισμένοι επενδυτές εκφράζουν φόβους ότι η εισαγωγή μιας εταιρείας του μεγέθους της CXMT θα μπορούσε να σηματοδοτήσει την κορύφωση του ράλι που συνδέεται με την τεχνητή νοημοσύνη.
Παρά τις ανησυχίες, αρκετοί διαχειριστές κεφαλαίων παραμένουν αισιόδοξοι για τις μακροπρόθεσμες προοπτικές της εταιρείας. Υποστηρίζουν ότι η ζήτηση για τη μετοχή θα μπορούσε να λειτουργήσει ως στήριγμα ακόμη και σε περίπτωση επιδείνωσης του κλίματος στον ευρύτερο τεχνολογικό κλάδο.
Ο Ζενγκ Τζικίνγκ, διαχειριστής κεφαλαίων στην Beijing Nuohua Investment Management, εκτίμησε ότι η CXMT δεν έχει ακόμη εξαντλήσει ούτε τις τεχνολογικές δυνατότητές της ούτε τα περιθώρια αύξησης του μεριδίου αγοράς της. Όπως ανέφερε, η εταιρεία εξακολουθεί να διαθέτει σημαντικά περιθώρια ανάπτυξης.
Ανοίγει ο δρόμος για νέες μεγάλες IPO
Η επιτυχία της CXMT θα μπορούσε να ενισχύσει τη δυναμική και για άλλες κινεζικές εταιρείες τεχνολογίας που προετοιμάζουν δημόσιες εγγραφές, σημειώνει το Bloomberg.
Μεταξύ αυτών περιλαμβάνονται η ανταγωνίστρια Yangtze Memory Technologies, καθώς και η Kunlunxin, η μονάδα ανάπτυξης τσιπ της Baidu. Πληροφορίες αναφέρουν επίσης ότι η DeepSeek θα μπορούσε να υποβάλει αίτημα για εισαγωγή στο χρηματιστήριο ακόμη και εντός του έτους.
Οι αναλυτές εμφανίζονται ιδιαίτερα αισιόδοξοι για την CXMT, καθώς η εταιρεία βρίσκεται στο επίκεντρο δύο από τις ισχυρότερες επενδυτικές τάσεις: της τεχνητής νοημοσύνης και της τεχνολογικής αυτάρκειας της Κίνας.
Η Huaxi Securities εκτιμά ότι η χρηματιστηριακή αξία της CXMT θα μπορούσε να φτάσει τα 5 τρισ. γουάν, με βάση αποτίμηση ίση με 40 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη του 2026.
Η χρηματιστηριακή εταιρεία προβλέπει ότι τα έσοδα της CXMT θα υπερδιπλασιαστούν, από περίπου 277,7 δισ. γουάν το 2026 σε 572,7 δισ. γουάν το 2028. Τα καθαρά κέρδη αναμένεται να αυξηθούν στα 290 δισ. γουάν.
Τιμή-στόχος στα 116 γουάν από τη Nomura
Οι αναλυτές της Nomura Holdings, με επικεφαλής τον Ντόνι Τενγκ, ξεκίνησαν την κάλυψη της μετοχής με σύσταση αγοράς και τιμή-στόχο τα 116 γουάν.
Η Nomura εκτιμά ότι η κινεζική εταιρεία θα μπορούσε να διαπραγματεύεται με αποτίμηση διπλάσια από εκείνη της μεγάλης αμερικανικής ανταγωνίστριάς της, Micron Technology.
Η υψηλότερη αποτίμηση αποδίδεται στις προοπτικές αύξησης του μεριδίου αγοράς της CXMT, αλλά και στα υψηλότερα χρηματιστηριακά πολλαπλάσια που συνήθως καταγράφουν οι τεχνολογικές εταιρείες στην κινεζική αγορά.
Η μετοχή ενδέχεται επίσης να καταστεί επιλέξιμη για ένταξη στο πρόγραμμα Stock Connect κατά την αναθεώρηση του τρίτου τριμήνου, στα τέλη Αυγούστου. Σε αυτή την περίπτωση, η ένταξη θα μπορούσε να τεθεί σε ισχύ από τα μέσα Σεπτεμβρίου, επιτρέποντας σε περισσότερους διεθνείς επενδυτές να αποκτήσουν πρόσβαση στη μετοχή
