Η Microsoft πρόσθεσε περίπου 450 δισ. δολάρια στη χρηματιστηριακή της αξία μέσα σε μία μόνο συνεδρίαση, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη ημερήσια αύξηση κεφαλαιοποίησης στην ιστορία των αμερικανικών επιχειρήσεων.
Η άνοδος της μετοχής της κατά 16% έδωσε ισχυρή ώθηση στη Wall Street και ανέδειξε το βασικό ερώτημα που απασχολεί πλέον τις αγορές: ποιοι από τους τεχνολογικούς κολοσσούς μπορούν να μετατρέψουν τις τεράστιες δαπάνες για την τεχνητή νοημοσύνη σε έσοδα, κέρδη και ισχυρές ταμειακές ροές.
Τα αποτελέσματα της Microsoft καθησύχασαν τους επενδυτές, οι οποίοι φοβούνταν ότι οι δαπάνες για κέντρα δεδομένων, προηγμένα τσιπ και υποδομές AI θα αυξάνονταν ταχύτερα από την ικανότητα της εταιρείας να παράγει μετρητά. Η αντίδραση ήταν άμεση. Η κεφαλαιοποίηση της εταιρείας ενισχύθηκε κατά σχεδόν μισό τρισ. δολάρια, ενώ η Microsoft ήταν υπεύθυνη για περίπου 360 από τις συνολικά 614 μονάδες που κέρδισε ο Dow Jones.
Η εντυπωσιακή επίδοση βοήθησε τις αγορές να ανακάμψουν μετά τη βαριά πτώση της προηγούμενης συνεδρίασης, η οποία είχε ακολουθήσει τις δηλώσεις του προέδρου της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, Κέβιν Γουόρς, για τα επιτόκια.
Ο Nasdaq ενισχύθηκε κατά 2,8%, ο S&P 500 σημείωσε άνοδο 1,7%, ενώ ο Dow Jones έκλεισε υψηλότερα κατά 1,2%.
Στον αντίποδα η Meta
Όπως σημειώνει η Wall Street Journal, την ώρα που η Microsoft έγραφε ιστορία, η Meta βρέθηκε στο άλλο άκρο. Η μετοχή της υποχώρησε κατά 8%, μετά την πρόβλεψη ότι οι ελεύθερες ταμειακές ροές της θα γίνουν αρνητικές κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους.
Θα είναι η πρώτη φορά που συμβαίνει κάτι τέτοιο από την εισαγωγή της μητρικής εταιρείας του Facebook στο χρηματιστήριο το 2012. Παράλληλα, η μετοχή της Meta συμπλήρωσε έντεκα συνεχόμενες πτωτικές συνεδριάσεις, καταγράφοντας το μεγαλύτερο αρνητικό σερί στην ιστορία της.
Η αντίθετη πορεία των δύο εταιρειών έδωσε μια σαφή εικόνα για τον τρόπο με τον οποίο η Wall Street αντιμετωπίζει πλέον την επενδυτική έκρηξη γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη.
Οι επενδυτές δεν αρκούνται πλέον στις ανακοινώσεις για νέα κέντρα δεδομένων, μεγαλύτερα μοντέλα και ισχυρότερες υπολογιστικές υποδομές. Ζητούν αποδείξεις ότι οι εκατοντάδες δισεκατομμύρια δολάρια που δαπανώνται ετησίως μπορούν να αποφέρουν ουσιαστική αύξηση εσόδων και κερδών.
«Υπάρχει πλέον η αναγνώριση ότι αυτή η τάση δεν μπορεί να συνεχίζεται για πάντα», δήλωσε ο Τζακ Άμπλιν, ιδρυτικό στέλεχος της εταιρείας διαχείρισης κεφαλαίων Cresset. «Θα πρέπει να αρχίσουμε να βλέπουμε αύξηση των εσόδων», πρόσθεσε.
Το αυξανόμενο βάρος του χρέους
Το ζήτημα γίνεται ακόμη πιο κρίσιμο καθώς οι τεχνολογικοί όμιλοι χρηματοδοτούν ολοένα μεγαλύτερο μέρος των επενδύσεών τους μέσω δανεισμού, σε μια περίοδο κατά την οποία το κόστος του χρήματος αυξάνεται.
Σύμφωνα με πρόσφατη εκτίμηση της Goldman Sachs, οι μεγάλοι πάροχοι υπολογιστικών υποδομών αναμένεται να εκδώσουν περίπου 250 δισ. δολάρια χρέους φέτος για τη χρηματοδότηση κεφαλαιουχικών δαπανών, χωρίς να υπολογίζονται οι συμφωνίες για κέντρα δεδομένων.
Το ποσό προβλέπεται να αυξηθεί στα 400 δισ. δολάρια το 2027, ενώ μέσα στα επόμενα τρία χρόνια ενδέχεται να προστεθεί επιπλέον δανεισμός ύψους 1,3 τρισ. δολαρίων.
Στην ομάδα αυτή περιλαμβάνονται οι Amazon, Oracle, Alphabet, Meta και Microsoft. Από τις πέντε εταιρείες, η Microsoft είναι αυτή που εξαρτάται λιγότερο από τον δανεισμό. Οι ελεύθερες ταμειακές ροές της ανήλθαν το τελευταίο τρίμηνο στα 19,6 δισ. δολάρια, ενώ της Meta περιορίστηκαν σε λιγότερο από 800 εκατ. δολάρια.
Κέρδη για τεχνολογία και ημιαγωγούς
Η Microsoft δεν ήταν η μοναδική κερδισμένη της συνεδρίασης. Η Oracle, η οποία βασίζεται σε μεγάλο βαθμό στο χρέος για τη χρηματοδότηση των επενδύσεών της, ενισχύθηκε κατά 8,3%.
Η Amazon σημείωσε άνοδο 3,9% πριν ανακοινώσει τα τριμηνιαία αποτελέσματά της και συνέχισε υψηλότερα στις μετασυνεδριακές συναλλαγές, καθώς ξεπέρασε τις εκτιμήσεις των αναλυτών. Τα έσοδα της Amazon Web Services διαμορφώθηκαν επίσης υψηλότερα από το αναμενόμενο.
Η Apple ανακοίνωσε πωλήσεις άνω των 109 δισ. δολαρίων, αν και η ανάπτυξη του τομέα υπηρεσιών της απογοήτευσε την αγορά.
Τα σχέδια των hyperscalers για ακόμη μεγαλύτερες επενδύσεις έδωσαν ώθηση και στις μετοχές των ημιαγωγών, οι οποίες είχαν δεχθεί ισχυρές πιέσεις τις προηγούμενες εβδομάδες. Nvidia και Broadcom κινήθηκαν ανοδικά, ενώ Micron, Sandisk, Western Digital και Intel κατέγραψαν διψήφια ποσοστά ανόδου.
Παρά την ανάκαμψη, οι τρεις βασικοί δείκτες της Wall Street εξακολουθούν να καταγράφουν απώλειες τον Ιούλιο. Ορισμένοι επενδυτές, πάντως, αντιμετώπισαν τις έντονες διακυμάνσεις ως ευκαιρία.
Οι ιδιώτες αγόρασαν μετοχές της Meta αξίας 36 εκατ. δολαρίων, καθιστώντας την τη δεύτερη δημοφιλέστερη επιλογή της συνεδρίασης, σύμφωνα με τη Vanda Research. Αντίθετα, στη Microsoft καταγράφηκαν καθαρές εκροές περίπου 167 εκατ. δολαρίων από επενδυτές λιανικής.
Καθώς το φθηνό χρήμα περιορίζεται και οι χρηματοδοτικές συνθήκες γίνονται αυστηρότερες, η αγορά επιστρέφει στα θεμελιώδη μεγέθη: τα έσοδα, τις ταμειακές ροές και την αποδοτικότητα των επενδύσεων. Το ιστορικό άλμα της Microsoft δείχνει ότι η Wall Street εξακολουθεί να επιβραβεύει το αφήγημα της AI, αλλά μόνο όταν συνοδεύεται από ισχυρά οικονομικά αποτελέσματα.
