Με θετικό πρόσημο άνοιξαν την Παρασκευή τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια, την ώρα που το ενδιαφέρον των επενδυτών στρέφεται στην πολυαναμενόμενη ομιλία του προέδρου της Federal Reserve, Κέβιν Γουόρς, στο οικονομικό συμπόσιο του Τζάκσον Χολ.
Ο πανευρωπαϊκός Stoxx 600 ενισχύεται κατά 0,59% στις 655,66 μονάδες. Στη Φρανκφούρτη ο DAX σημειώνει άνοδο 0,71%, στο Παρίσι ο CAC 40 κερδίζει 1,10%, ο ιταλικός FTSE MIB κινείται υψηλότερα κατά 1,02%, ενώ ο ισπανικός IBEX 35 ενισχύεται 0,72%.
Η άνοδος καταγράφεται σε μια συνεδρίαση όπου το βλέμμα των αγορών είναι στραμμένο στη Fed και στην ομιλία του Γουόρς. Οι επενδυτές αναζητούν σαφέστερα μηνύματα για το πώς η αμερικανική κεντρική τράπεζα σκοπεύει να τιθασεύσει τον επίμονο πληθωρισμό και, κυρίως, για την πορεία που θα ακολουθήσουν τα επιτόκια τους επόμενους μήνες.
Σύμφωνα με το Reuters, οι επενδυτές δεν περιμένουν απαραίτητα σαφή καθοδήγηση για τις επόμενες κινήσεις, καθώς ο νέος πρόεδρος της Fed έχει έως τώρα εμφανιστεί απρόθυμος να δώσει συγκεκριμένο forward guidance. Εκείνο που ζητούν, ωστόσο, είναι μια πιο καθαρή σύνδεση ανάμεσα στις πρόσφατες αποφάσεις νομισματικής πολιτικής και στη σκληρότερη ρητορική απέναντι στις πληθωριστικές πιέσεις.
Ο δύσκολος Σεπτέμβριος για τις ευρωπαϊκές μετοχές
Το θετικό άνοιγμα δεν αναιρεί την αυξανόμενη επιφυλακτικότητα ενόψει του Σεπτεμβρίου. Σύμφωνα με το Bloomberg, οι ευρωπαϊκές μετοχές εισέρχονται σε έναν ιστορικά δύσκολο μήνα, έχοντας προηγουμένως καταγράψει πεντάμηνο ράλι και άνοδο περίπου 10% από την αρχή του έτους.
Ο Stoxx 600 έχει υποχωρήσει κατά μέσο όρο 2,1% τον Σεπτέμβριο τα τελευταία πέντε χρόνια. Αυτή τη φορά, η εποχική αδυναμία συμπίπτει με αυξημένους κινδύνους: πιο επιθετικά μηνύματα από τις κεντρικές τράπεζες, πολιτική αβεβαιότητα σε Γαλλία και ΗΠΑ και τον παρατεταμένο πόλεμο στο Ιράν.
Οι αποτιμήσεις έχουν επίσης γίνει πιο απαιτητικές. Ο Stoxx 600 διαπραγματεύεται με δείκτη τιμής προς αναμενόμενα κέρδη (forward P/E) περίπου 15 φορές, πάνω από τον δεκαετή μέσο όρο του 14,5.
Παράλληλα, υπάρχουν ενδείξεις εξασθένησης του momentum. Ο δείκτης είχε συμπληρώσει επτά διαδοχικές πτωτικές συνεδριάσεις έως τις 20 Αυγούστου, ενώ στοιχεία της Citigroup δείχνουν αύξηση νέων short θέσεων στον Euro Stoxx 50 και στον DAX.
Η μεγαλύτερη ανησυχία αφορά τον πληθωρισμό και τη νομισματική πολιτική, καθώς η σύγκρουση στο Ιράν κρατά υψηλές τις τιμές της ενέργειας, ενώ οι ισχυρές επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη εκτιμάται ότι μπορούν επίσης να δημιουργήσουν πληθωριστικές πιέσεις. Οι αγορές swaps σχεδόν προεξοφλούν αύξηση επιτοκίων από την ΕΚΤ τον επόμενο μήνα, ενώ η Ιζαμπέλ Σνάμπελ έχει δηλώσει ότι απαιτούνται περαιτέρω αυξήσεις λόγω των ανοδικών κινδύνων για τις τιμές.
Επιφυλακτική η Ασία μετά το ράλι της Nvidia
Στις ασιατικές αγορές μεικτή ήταν η εικόνα, μετά το ισχυρό τεχνολογικό ράλι της προηγούμενης συνεδρίασης στη Wall Street, το οποίο τροφοδοτήθηκε από την άνοδο σχεδόν 9% της Nvidia μετά τα αποτελέσματά της.
Ο Nikkei στην Ιαπωνία έκλεισε με άνοδο περίπου 0,38%, ενώ ο δείκτης της Ταϊβάν ενισχύθηκε, καθώς η αισιοδοξία γύρω από τις επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη παρέμεινε ισχυρή. Αντίθετα, ο νοτιοκορεατικός KOSPI υποχώρησε κατά 1,79%. Στο Χονγκ Κονγκ ο Hang Seng κινήθηκε οριακά υψηλότερα, ενώ η Σαγκάη παρέμεινε σχεδόν αμετάβλητη.
Στις ΗΠΑ, σύμφωνα με το CNBC, τα futures του S&P 500 κινούνταν κοντά στο μηδέν νωρίς την Παρασκευή, ενώ τα futures του Nasdaq 100 παρουσίαζαν μικρές απώλειες. Ο Dow Jones εμφάνιζε οριακή άνοδο. Η εικόνα δείχνει ότι οι επενδυτές δεν είναι διατεθειμένοι να αναλάβουν σημαντικό νέο ρίσκο πριν ακούσουν τον πρόεδρο της Fed.
Στο μικροσκόπιο Fed και Treasuries
Στις ΗΠΑ, τα futures αποτιμούν περίπου 35% πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων στη συνεδρίαση της Fed στις 16 Σεπτεμβρίου, ενώ έως τον Δεκέμβριο θεωρείται πλήρως προεξοφλημένη κάποια κίνηση στα επιτόκια, σύμφωνα με το Reuters.
Η αγορά ομολόγων παραμένει νευρική. Η απόδοση του 30ετούς αμερικανικού τίτλου κινήθηκε στο 5,2045%, έχοντας πάντως υποχωρήσει περίπου επτά μονάδες βάσης στην εβδομάδα. Την προηγούμενη εβδομάδα είχε ξεπεράσει προσωρινά το 5,3%, για πρώτη φορά από το 2007. Η απόδοση του 10ετούς κινήθηκε στο 4,6842%, ενώ του διετούς κοντά στο 4,2340%.
Το Reuters επισημαίνει επίσης τις διαφορετικές προσεγγίσεις του Warsh και του υπουργού Οικονομικών Σκοτ Μπέσεντ σχετικά με το πόσο ενεργά πρέπει να παρεμβαίνουν οι αρχές στη λειτουργία των χρηματοπιστωτικών αγορών. Η συζήτηση αυτή εντάσσεται στο ευρύτερο ζήτημα των ορίων μεταξύ δημοσιονομικής και νομισματικής πολιτικής.
Πετρέλαιο κάτω από τα 90 δολάρια
Στις αγορές εμπορευμάτων, το πετρέλαιο κινείται χαμηλότερα. Το μπρεντ διαπραγματεύεται γύρω στα 89,3 δολάρια το βαρέλι και κατευθύνεται προς εβδομαδιαίες απώλειες άνω του 5%, ενώ το WTI βρίσκεται κοντά στα 83,3 δολάρια.
Το Reuters αποδίδει μέρος της αποκλιμάκωσης στη συμφωνία Ιράν και Ομάν για τη διαχείριση της κυκλοφορίας στα Στενά του Ορμούζ και τον διαμοιρασμό εσόδων. Το CNBC, από την πλευρά του, σημειώνει ότι ο Λευκός Οίκος έχει καταστήσει σαφές πως δεν βρίσκονται αυτή τη στιγμή σε εξέλιξη διαπραγματεύσεις μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν.
Στις ΗΠΑ, τα futures του S&P 500 κινούνταν νωρίτερα κοντά στο μηδέν και του Nasdaq 100 οριακά χαμηλότερα, μετά το ισχυρό ράλι της Πέμπτης που τροφοδοτήθηκε από άνοδο σχεδόν 9% της Nvidia.
Έτσι, παρά το θετικό ξεκίνημα στην Ευρώπη, η κατεύθυνση της ημέρας αναμένεται να κριθεί σε μεγάλο βαθμό από το Τζάκσον Χολ και από το κατά πόσο ο Warsh θα καταφέρει να περιορίσει την αβεβαιότητα γύρω από την επόμενη κίνηση της Fed.
