Στη μεγαλύτερη έκδοση ομολόγων σε γεν στην ιστορία της προχώρησε η ιαπωνική Rakuten Group, μητρική εταιρεία της δημοφιλούς εφαρμογής ανταλλαγής μηνυμάτων Viber, αντλώντας 400 δισ. γεν (περίπου 2,5 δισ. δολάρια). Η συναλλαγή αναδεικνύει τη ραγδαία ενίσχυση της ζήτησης για εταιρικά ομόλογα από ιδιώτες επενδυτές στην Ιαπωνία, καθώς ο πληθωρισμός ωθεί ολοένα περισσότερα νοικοκυριά να αναζητούν εναλλακτικές λύσεις έναντι των παραδοσιακών τραπεζικών καταθέσεων.
Σύμφωνα με το Bloomberg, η Rakuten καθόρισε την Παρασκευή τους τελικούς όρους της έκδοσης, η οποία περιλαμβάνει ομόλογα διάρκειας 5,5 ετών, με ετήσιο επιτόκιο 4,37%. Από το συνολικό ποσό, τα 360 δισ. γεν διατέθηκαν σε ιδιώτες επενδυτές, ενώ τα υπόλοιπα 40 δισ. γεν κατευθύνθηκαν σε θεσμικούς επενδυτές.
Η απόδοση της έκδοσης διαμορφώθηκε με περιθώριο 200 μονάδων βάσης, δηλαδή δύο ποσοστιαίων μονάδων, πάνω από την απόδοση του δεκαετούς κρατικού ομολόγου της Ιαπωνίας, που χρησιμοποιήθηκε ως σημείο αναφοράς.
Η Rakuten, ένας από τους μεγαλύτερους ιαπωνικούς ομίλους διαδικτυακών υπηρεσιών, ηλεκτρονικού εμπορίου και τηλεπικοινωνιών, έχει στην ιδιοκτησία της και το Viber, το οποίο εξαγόρασε το 2014 έναντι 900 εκατ. δολαρίων.
Γιατί οι Ιάπωνες επενδυτές στρέφονται στα εταιρικά ομόλογα
Η έκδοση της Rakuten πραγματοποιείται μετά την πώληση ομολόγων ύψους 1 τρισ. γεν σε ιδιώτες επενδυτές από τη SoftBank Group, επιβεβαιώνοντας ότι η αγορά λιανικής αποκτά ολοένα σημαντικότερο ρόλο στη χρηματοδότηση των μεγάλων ιαπωνικών επιχειρήσεων.
Καθώς οι ιδιώτες επενδυτές μεταφέρουν κεφάλαια από τις τραπεζικές καταθέσεις σε προϊόντα που προσφέρουν υψηλότερες αποδόσεις, η ζήτηση για εταιρικά ομόλογα αυξάνεται αισθητά.
«Η πρόσφατη σειρά μεγάλων εκδόσεων ομολόγων αποτελεί απόδειξη του αυξανόμενου ενδιαφέροντος και της ενισχυμένης ζήτησης από ιδιώτες», δήλωσε ο Toshiyasu Ohashi, επισκέπτης καθηγητής στη Μεταπτυχιακή Σχολή Λογιστικής και Χρηματοοικονομικής του Πανεπιστημίου Εμπορίου της Τσίμπα.
Όπως εξήγησε, τα ιαπωνικά νοικοκυριά αρχίζουν να αναγνωρίζουν την ελκυστικότητα των εταιρικών ομολόγων, σε μια περίοδο κατά την οποία ο πληθωρισμός διαβρώνει την πραγματική αξία των μετρητών και των τραπεζικών καταθέσεων.
Η μεταστροφή αυτή αποτυπώνεται και στα στοιχεία της αγοράς. Σύμφωνα με δεδομένα που συγκέντρωσε το Bloomberg, οι ιαπωνικές επιχειρήσεις έχουν εκδώσει από τις αρχές του 2026 εταιρικά ομόλογα σε γεν, τα οποία απευθύνονται σε ιδιώτες επενδυτές, συνολικής αξίας περίπου 3,2 τρισ. γεν, συμπεριλαμβανομένης της τελευταίας έκδοσης της Rakuten.
Το ποσό αυτό είναι ήδη περισσότερο από 15% υψηλότερο από το προηγούμενο ετήσιο ρεκόρ που είχε καταγραφεί το 2025.
Ο Ohashi εκτιμά ότι η αυξανόμενη επενδυτική ζήτηση θα μπορούσε να συμβάλει στην αντιμετώπιση ενός χρόνιου προβλήματος της ιαπωνικής αγοράς εταιρικών ομολόγων.
Πρόκειται για έναν φαύλο κύκλο που επί χρόνια περιορίζει την ανάπτυξη της αγοράς εταιρικών ομολόγων, καθώς η μικρή προσφορά τίτλων αποθαρρύνει τους επενδυτές, ενώ η περιορισμένη ζήτηση συγκρατεί τις επιχειρήσεις από την πραγματοποίηση νέων εκδόσεων.
Η ενίσχυση της ζήτησης θα μπορούσε πλέον να ενθαρρύνει περισσότερες επιχειρήσεις να εκδίδουν ομόλογα για ιδιώτες, διευρύνοντας συνολικά το βάθος και το μέγεθος της ιαπωνικής αγοράς εταιρικού χρέους.
Οι χρηματοδοτικές ανάγκες της Rakuten και οι λήξεις ομολόγων
Για τη Rakuten, η επιτυχής ολοκλήρωση της έκδοσης αποκτά ιδιαίτερη σημασία, καθώς ο όμιλος εξακολουθεί να αντιμετωπίζει σημαντικές χρηματοδοτικές ανάγκες.
Η εταιρεία επέστρεψε σε τριμηνιαία καθαρή κερδοφορία την περίοδο Απριλίου – Ιουνίου, για πρώτη φορά έπειτα από έξι χρόνια, ωστόσο ο κλάδος κινητής τηλεφωνίας συνεχίζει να καταγράφει ζημίες.
Παράλληλα, από το 2027 και μετά ο όμιλος βρίσκεται αντιμέτωπος με σημαντικές λήξεις ομολόγων, γεγονός που καθιστά αναγκαία την εξασφάλιση νέων πηγών χρηματοδότησης.
Η διοίκηση έχει ήδη ανακοινώσει ότι σκοπεύει να καλύψει τις ανάγκες της μέσα από έναν συνδυασμό ενεργειών, που περιλαμβάνει την έκδοση ομολόγων τόσο στην Ιαπωνία όσο και στις διεθνείς αγορές, καθώς και τη ρευστοποίηση ή ευρύτερη αξιοποίηση περιουσιακών στοιχείων.
Σύμφωνα με την Daiwa Securities, η οποία συμμετείχε ως βασικός ανάδοχος στην έκδοση, το τμήμα των ομολόγων που απευθυνόταν στους θεσμικούς επενδυτές είχε αρχικά προωθηθεί στην αγορά με περιθώριο 170 έως 180 μονάδων βάσης πάνω από τα κρατικά ομόλογα.
Ωστόσο, η τελική τιμολόγηση διαμορφώθηκε στις 200 μονάδες βάσης, εξαιτίας της μεγάλης προσφοράς νέων τίτλων και της διεύρυνσης των περιθωρίων αποδόσεων στη δευτερογενή αγορά.
Η τελική ζήτηση για το συγκεκριμένο τμήμα της έκδοσης ανήλθε περίπου στο 1,3 φορές το προσφερόμενο ποσό, επιβεβαιώνοντας ότι, παρά τις πιέσεις στην αγορά εταιρικού χρέους, εξακολουθεί να υπάρχει ενδιαφέρον για τίτλους μεγάλων ιαπωνικών επιχειρήσεων.
