Η αγορά αλουμινίου στο Χρηματιστήριο Μετάλλων του Λονδίνου (LME) αντιμετωπίζει την εντονότερη κρίση προσφοράς, εδώ και δεκαετίες, καθώς τα διαθέσιμα αποθέματα συρρικνώνονται και σημαντικό μέρος τους βρίσκεται υπό τον έλεγχο μόλις δύο μεγάλων διαπραγματευτών.
Την Τετάρτη, η τιμή άμεσης παράδοσης του μετάλλου διαμορφώθηκε έως και 147 δολάρια ανά τόνο πάνω από τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης τριών μηνών, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη διαφορά από τότε που υπάρχουν διαθέσιμα στοιχεία, πριν από περισσότερα από 30 χρόνια.
Η αγορά είχε κινηθεί με έκπτωση ακόμη και στα μέσα Οκτωβρίου, όμως η εικόνα ανατράπηκε καθώς τα αποθέματα στις αποθήκες του LME υποχώρησαν στο χαμηλότερο επίπεδο από το 1990.
Πίεση στις άμεσες παραδόσεις
Η διαφορά μεταξύ της τιμής άμεσης παράδοσης και των προθεσμιακών συμβολαίων έχει φτάσει σε επίπεδα που είχαν να καταγραφούν από τα τέλη της δεκαετίας του 1980. Τότε, η εταιρεία Marc Rich + Co είχε προκαλέσει έντονη αναταραχή στην αγορά, με τη διαφορά τιμών να ξεπερνά τα 1.000 δολάρια ανά τόνο.
Έκτοτε, το LME έχει θεσπίσει κανόνες που υποχρεώνουν τους κατόχους μεγάλων θέσεων να δανείζουν μέρος τους στην αγορά, περιορίζοντας τη δυνατότητα ακραίων αποκλίσεων.
Η έντονη backwardation δημιουργεί προβλήματα στους επενδυτές που έχουν στοιχηματίσει σε πτώση των τιμών, καθώς κατά τη λήξη των συμβολαίων πρέπει είτε να αγοράσουν πίσω τις θέσεις τους είτε να παραδώσουν το μέταλλο. Παράλληλα, το κόστος μετάθεσης της υποχρέωσης παράδοσης κατά μία ημέρα αυξήθηκε την Τετάρτη στο υψηλότερο επίπεδο από το 2021.
Ιδιαίτερη ανησυχία προκαλεί το γεγονός ότι δύο οντότητες κατείχαν τη Δευτέρα θέσεις αγοράς σε αποθετήρια και συμβόλαια άμεσης παράδοσης που αντιστοιχούσαν στο 60% έως 80% των άμεσα διαθέσιμων αποθεμάτων του LME.
Γεωπολιτικές και παραγωγικές πιέσεις
Η στενότητα στην αγορά επιδεινώνεται από τις αναταράξεις στη Μέση Ανατολή. Ο πόλεμος έχει διαταράξει τις μεταφορές αλουμινίου από την περιοχή, ενώ οι εναλλακτικές διαδρομές που χρησιμοποιούν πλέον οι προμηθευτές του Περσικού Κόλπου είναι ακριβότερες, πιο επικίνδυνες και μεγαλύτερης διάρκειας. Ορισμένα χυτήρια εξακολουθούν επίσης να ανακάμπτουν από ζημιές που προκλήθηκαν σε επιθέσεις.
Την ίδια στιγμή, το όριο στην κινεζική παραγωγή αλουμινίου και οι εμπορικοί φραγμοί που επηρεάζουν τις αγορές των ΗΠΑ και της Ευρώπης περιορίζουν τις δυνατότητες αναπλήρωσης των αποθεμάτων.
Η προοπτική αύξησης της παραγωγής στην Ινδονησία αναμένεται να οδηγήσει τη διεθνή αγορά σε πλεόνασμα τα επόμενα χρόνια. Ωστόσο, το νέο μέταλλο δεν έχει ακόμη πιστοποιηθεί για παράδοση μέσω του LME, με αποτέλεσμα να μην μπορεί να καλύψει άμεσα τις ανάγκες των αγοραστών.
Οι κανόνες του LME
Το χρηματιστήριο διατηρεί τη δυνατότητα να ενεργοποιήσει περιορισμούς για μεγάλους κατόχους θέσεων, εφόσον η συγκέντρωση αποθεμάτων απειλήσει τη λειτουργία της αγοράς. Την Τετάρτη, το κόστος μετάθεσης παράδοσης για μία ημέρα υποχώρησε προς το τέλος της συνεδρίασης, αφού είχε προηγουμένως φτάσει τα 31,73 δολάρια ανά τόνο.
Ωστόσο, η καμπύλη των προθεσμιακών τιμών εξακολουθεί να δείχνει backwardation έως το 2028, υποδηλώνοντας ότι οι πιέσεις δεν αναμένεται να εξαφανιστούν άμεσα.
