THEPOWERGAME
Ένα βήμα προς τη σωστή κατεύθυνση για την περιφέρεια αλλά όχι ένα game-changer για το ευρώ, χαρακτηρίζει η ING τη χθεσινή απόφαση-παρέμβαση της ΕΚΤ. Η ΕΚΤ λαμβάνει επιτέλους υπόψη τον κίνδυνο χρηματοοικονομικού κατακερματισμού στην ευρωζώνη, όπως σημειώνει. Εκτός από τα υπάρχοντα εργαλεία, εργάζεται σε ένα νέο μέσο για να αποτρέψει την περαιτέρω διεύρυνση των κρατικών spreads. Αν και θα περίμενε κανείς περισσότερες λεπτομέρειες σχετικά με αυτό, η ανακοίνωση άλλαξε την έντονα ανοδική τροχιά που είχαν τα spreads . Ωστόσο, οι θετικές επιπτώσεις για το ευρώ αναμένεται να είναι μέτριες, όπως εκτιμά η ING.
Πιο αναλυτικά, όπως αναφέρει η ολλανδική τράπεζα, το πολύ ασυνήθιστο βήμα να συνεδριάσει εκτός του κύκλου των τακτικών συνεδριάσεων είναι ενθαρρυντικό σημάδι ότι η ΕΚΤ παίρνει τελικά την κατάσταση στα σοβαρά, ειδικά τη στιγμή που αυτό πραγματοποιήθηκε λιγότερο από μία εβδομάδα μετά τη συνεδρίαση της νομισματικής πολιτικής του Ιουνίου, όπου και απέτυχε να αντιμετωπίσει τον κίνδυνο κατακερματισμού που προέκυψε από τον επερχόμενο κύκλο σύσφιξης.
Δυστυχώς, η ανακοίνωση δεν είχε πολλές λεπτομέρειες, σημειώνει η ING. Με λίγα λόγια, η ΕΚΤ επιβεβαίωσε ότι θα χρησιμοποιήσει τις επανεπενδύσεις του προγράμματος PEPP για να στηρίξει την αγορά έναντι της διεύρυνσης των spreads, και το πιο σημαντικό, επιβεβαίωσε επίσης ότι οι εσωτερικές επιτροπές εργάζονται για ένα πρόσθετο μέσο.
«Κατά την άποψή μας, οι επανεπενδύσεις PEPP από μόνες τους είναι ανεπαρκείς για να περιορίσουν τη διεύρυνση των spreads σε έναν παγκόσμιο κύκλο νομισματικής σύσφιξης. Από αυτή την άποψη, το γεγονός ότι η ΕΚΤ ενήργησε χθες ενόψει της πιο επιθετικής αύξησης των επιτοκίων, είναι καλά νέα. Ωστόσο oι λεπτομέρειες σχετικά με αυτό το νέο εργαλείο είναι ακόμα άγνωστες, αλλά το γεγονός και μόνο ότι είναι στα σκαριά είναι ενθαρρυντικό για τους κατόχους ομολόγων των χωρών της περιφέρειας και πιθανότατα θα επιβραδύνει το κύμα πωλήσεων», όπως σημειώνει η ING.
Πάντως, η ING εκτιμά πως οι λεπτομέρειες πιθανότατα θα αποκαλυφθούν τις επόμενες ημέρες και εβδομάδες, με τα πιο σημαντικά ερωτήματα που πρέπει να απαντηθούν να είναι τα εξής:
- Μέγεθος: ποιο ποσό θα επιτρέπεται να αγοράσει η ΕΚΤ μέσω αυτού του εργαλείου;
- Διάρκεια τίτλων: ποια είναι η διάρκεια των ομολόγων που θα αγοράσει η ΕΚΤ
- Ποιες χώρες: θα έχει η ΕΚΤ την άνεση να αγοράσει ομόλογα μόνο σε συγκεκριμένες δικαιοδοσίες και όχι σε όλες;
Δεν είναι game-changer για το ευρώ
Κατά την ING πάντως, αν και οι αποφάσεις της ΕΚΤ είναι θετικές για τα ομόλογα της περιφέρειας, δεν συμβαίνει το ίδιο και με το ευρώ.
Η άνοδος των spreads των ομολόγων την περασμένη εβδομάδα ήταν ένας από τους λόγους για τους οποίους το ευρώ απέτυχε να επωφεληθεί από τον επιθετικό τόνο της ΕΚΤ και την πιθανότητα για αύξηση των επιτοκίων κατά 50 μ.β. τον Σεπτέμβριο. Υπό αυτή την έννοια, τα νέα εργαλεία κατά του κατακερματισμού από την ΕΚΤ είναι πιθανώς καλά νέα για το ευρώ, εάν διατηρούν επιτυχώς ελεγχόμενα τα spreads καθώς η ΕΚΤ αυστηροποιεί την πολιτική της.
Ωστόσο, οι κίνδυνοι για τις προοπτικές του ευρώ δεν περιορίζονται στα κρατικά spreads – το ευρώ υποχώρησε χθες παρά την μείωση των spreads – καθώς η επιδείνωση των οικονομικών προοπτικών στην ευρωζώνη μπορεί να προκαλέσει διεύρυνση της διαφοράς ανάπτυξης με τις ΗΠΑ που μπορεί να επηρεάσει αρνητικά τις ροές κεφαλαίων στην περιοχή. Παράλληλα, η ισοτιμία ευρώ/δολαρίου μπορεί να συνεχίσει να έχει περιορισμένη ανοδική δυναμική λόγω της ισχύς του δολαρίου, το οποίο τροφοδοτείται από την επιθετική σύσφιξη της Fed, την επιβράδυνση της παγκόσμιας οικονομίας και την αναταραχή στις αγορές μετοχών. «Συνολικά, ο θετικός αντίκτυπος στα spreads από την ανακοίνωση νέων εργαλείων της ΕΚΤ δεν αλλάζει την άποψή μας ότι το ευρώ θα παραμείνει γύρω στο 1,0500 έναντι του δολαρίου κατά τους καλοκαιρινούς μήνες», όπως καταλήγει η ING.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
