Η πτώση που έχουν σημειώσει οι τιμές του φυσικού αερίου το τελευταίο διάστημα έχουν ήδη θετικές επιπτώσεις για την πορεία του πληθωρισμού και των δημοσιονομικών της Ευρωζώνης, μειώνοντας τις πιέσεις για τις κυβερνήσεις, επισημαίνει η Citi.
Οι βραχυπρόθεσμες τιμές του ευρωπαϊκού φυσικού αερίου (TTF Day Ahead) υποχώρησαν πολύ κάτω από τα 100 ευρώ/MWh προχθές, σημειώνοντας πτώση 50% σε σύγκριση με τον μέσο όρο της περασμένης εβδομάδας και 75% σε σύγκριση με τις κορυφές του Αυγούστου.
Οι συμμετέχοντες στην αγορά εκτιμούν πως αυτή η πτώση οφείλεται στα ισχυρά στοιχεία της προσφοράς, όπως καλά γεμάτες αποθήκες (μέσος όρος ΕΕ 90% στις 4 Οκτωβρίου, σε σύγκριση με 75% πριν από ένα χρόνο) και τις σταθερές αφίξεις μη ρωσικού φυσικού αερίου (LNG, Αλγερία, Νορβηγία), αλλά και στη χαμηλή ζήτηση, ιδιαίτερα λόγω του ήπιου καιρού κατά την έναρξη της περιόδου θέρμανσης, όπως σημειώνει η αμερικάνικη τράπεζα.
Παράλληλα, οι τιμές του φυσικού αερίου μειώθηκαν επίσης και σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα (TTF Rolling Future), αλλά σε μικρότερο βαθμό (-15% από την περασμένη εβδομάδα, -60% από την κορυφή, όπως φαίνεται και στο διάγραμμα). Οι παραπάνω παράγοντες μπορεί να παίζουν ρόλο και σε αυτή την περίπτωση, αλλά και οι μειώσεις της ζήτησης, οι οποίες συνέβαλαν σε μείωση κατά 10% σε ετήσια βάση στην κατανάλωση φυσικού αερίου στην ΕΕ τον Ιανουάριο-Ιούλιο 2022.
Όπως τονίζει η Citi, η άνοδος των τιμών του φυσικού αερίου είναι ο κύριος «μοχλός» του σοκ των όρων εμπορίου που βιώνει η Ευρώπη, που εκδηλώνεται με πτώση των εμπορικών πλεονασμάτων, τον υψηλό πληθωρισμό (πιο εξωγενούς χαρακτήρα από ό,τι στις ΗΠΑ) και την πιθανή βαθιά ύφεση. Καθώς η οικονομική ζημία κατανέμεται σε ολόκληρη την οικονομία, ασκεί επίσης πίεση στους ισολογισμούς των κυβερνήσεων.
Συνεπώς, όσο πιο γρήγορα αντιστραφεί αυτό το σοκ, τόσο μικρότερος είναι ο κίνδυνος μόνιμων ζημιών για την οικονομία της Ευρώπης, επισημαίνει η Citi.
Η προσαρμογή της ζήτησης, όπως η αντικατάσταση της θέρμανσης με φυσικό αέριο με σύγχρονες εναλλακτικές μορφές, μπορεί να βοηθήσει. Ωστόσο, το μεγαλύτερο μέρος της προσαρμογής θα πρέπει να προέλθει από την πλευρά της προσφοράς, όπως η ανάπτυξη εναλλακτικών πηγών ενέργειας ή η καλύτερη διανομή εντός της ενιαίας αγοράς της ΕΕ.
Αυτά θα χρειαστούν χρόνο, όπως τονίζει η αμερικάνικη τράπεζα. Οι αποθήκες φυσικού αερίου οι οποίες έχουν γεμίσει με υψηλό κόστος, βοηθούν μόνο στην εξομάλυνση της προσαρμογής, ενώ μέρος της καταστροφής της ζήτησης που αυτή τη στιγμή μειώνει τις τιμές είναι περισσότερο ένδειξη των επιπτώσεων της κρίσης, όπως το κλείσιμο των γραμμών παραγωγής από εταιρείες, παρά συμβολή στην επούλωσή της.
Πάντως, η πτώση που έχει ήδη σημειωθεί στις τιμές του φυσικού αερίου θα μπορούσε να έχει σημαντικές επιπτώσεις στις προβλέψεις της Citi για την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό, καθώς και στις δημοσιονομικές εκτιμήσεις, όπως σημειώνει.
Μια κατά 50% χαμηλότερη τιμή του φυσικού αερίου μπορεί να αφαιρέσει 0,4-0,5% από τον πληθωρισμό και να μειώσει τους λογαριασμούς φυσικού αερίου της ΕΕ κατά σχεδόν 2% του ΑΕΠ. Ακόμη και μόνο η πτώση 25% στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης TTF από τις αρχές Σεπτεμβρίου αφαιρεί 0,1-0,2% από τον πληθωρισμό τους επόμενους 12 μήνες, ενώ οι χαμηλότερες τιμές χονδρικής του φυσικού αερίου θα μειώσουν σημαντικά τους λογαριασμούς των κυβερνήσεων για τα πλαφόν στις τιμές.
