To 2023 θα είναι ένα εντελώς διαφορετικό έτος για τις αγορές από το 2022, όπως τονίζει η BlackRock, κυρίως λόγω τριών πολύ σημαντικών αλλαγών που θα συμβούν την τρέχουσα χρονιά. Όπως σημειώνει, το 2022 ήταν μια χρονιά ραγδαίας αύξησης του πληθωρισμού, ραγδαίων αυξήσεων επιτοκίων και lockdown στην Κίνα. Το 2023, αναμένεται έντονη μεταβλητότητα, αλλά θα διαμορφωθεί από τις μεγάλες αλλαγές που συντελέστηκαν πέρυσι: ύφεση στις ανεπτυγμένες οικονομίες, πτώση πληθωρισμού και παύση των αυξήσεων των επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες, και άνοιγμα της Κίνας. «Πιθανότατα θα γίνουμε πιο θετικοί για τις μετοχές αργότερα μέσα στο έτος, ωστόσο προς το παρόν επιλέγουμε την άμυνα και προτιμούμε μετοχές των αναδυόμενων αγορών έναντι των ανεπτυγμένων», επισημαίνει.
Ειδικότερα, όπως εξηγεί, το 2022, η οικονομία σημείωσε ανάπτυξη, η ανάπτυξη της Κίνας επιβραδύνθηκε και ο πληθωρισμός και τα επιτόκια αυξήθηκαν. Το 2023, οι απότομες αυξήσεις επιτοκίων που ξεκίνησαν το προηγούμενο έτος, με στόχο τη μείωση του πληθωρισμού, θα προκαλέσουν ύφεση σε πολλές ανεπτυγμένες οικονομίες, όπως εκτιμά η BlackRock. Αυτή είναι η πρώτη αλλαγή του 2022 που καθορίζει το 2023.
Υπάρχουν ήδη στοιχεία ότι οι αυξήσεις των επιτοκίων βλάπτουν τα πιο ευαίσθητα ως προς τα επιτόκια μέρη της οικονομίας, όπως η στέγαση, σημειώνει ο οίκος. Οι επιπτώσεις των αυξήσεων αυτών θα φανούν φέτος ενισχύοντας τον οικονομικό πόνο από το ενεργειακό σοκ στην Ευρώπη και θα επιβαρύνουν τους καταναλωτές των ΗΠΑ καθώς εξαντλούν την εξοικονόμηση πόρων. «Πιστεύουμε ότι η ύφεση θα ωθήσει τις κεντρικές τράπεζες να σταματήσουν τις αυξήσεις επιτοκίων– και αυτή αποτελεί τη δεύτερη αλλαγή για το 2023», τονίζει η BlackRock. Ο πληθωρισμός θα μειωθεί καθώς οι καταναλωτικές δαπάνες των ΗΠΑ στρέφονται στις υπηρεσίες από τα αγαθά, παρασύροντας τον πληθωρισμό των αγαθών χαμηλότερα. Αλλά οι ελλείψεις εργατικού δυναμικού πιθανότατα θα κάνουν τον πληθωρισμό των υπηρεσιών πιο επίμονο. «Επομένως, δεν βλέπουμε τις κεντρικές τράπεζες να μειώνουν τα επιτόκια για να σώσουν τις οικονομίες από την ύφεση», επισημαίνει ο οίκος.
Η μειωμένη προσφορά εργασίας στις ΗΠΑ σημαίνει ότι οι εταιρείες αντιμετωπίζουν προβλήματα με τις προσλήψεις. Κατά την άποψή της BlackRock, τα στοιχεία για τις θέσεις εργασίας του Δεκεμβρίου έδειξαν ελάχιστα σημάδια ότι η κατάσταση αλλάζει ριζικά. Η αύξηση των μισθών χαλάρωσε, αλλά οι ελλείψεις εργατικού δυναμικού εξακολουθούν να την ωθούν σε ένα επίπεδο που καθιστά απίθανη την επίτευξη του στόχου πληθωρισμού 2% των κεντρικών τραπεζών. «Η επαναφορά του πληθωρισμού στους στόχους θα συνεπαγόταν μείωση της ζήτησης εργασίας – και θα χρειαζόταν μια ακόμη βαθύτερη ύφεση από ό,τι βλέπουμε στο μέλλον. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο βλέπουμε τις κεντρικές τράπεζες να διατηρούν τα επιτόκια υψηλότερα για περισσότερο από ό,τι αναμένουν οι αγορές αντί να τα μειώσουν», σημειώνει. Και μακροπρόθεσμα, τρεις διαρθρωτικές τάσεις θα διατηρήσουν τις πληθωριστικές πιέσεις υψηλότερα κατά μέσο όρο από ό,τι πριν από την πανδημία: γήρανση του πληθυσμού, γεωπολιτικός κατακερματισμός και μετάβαση στις μηδενικές εκπομπές άνθρακα.
Η τρίτη αλλαγή είναι η εξής, όπως επισημαίνει: Η Κίνα αίρει γρήγορα τους περιορισμούς του Covid-19. Έτσι, η οικονομική της ανάπτυξη θα ξεπεράσει το 6% το 2023, μειώνοντας την παγκόσμια επιβράδυνση καθώς η ύφεση πλήττει τις μεγάλες οικονομίες. Ωστόσο, η αύξηση της ανάπτυξης της Κίνας θα μετριαστεί από τη μείωση της ζήτησης για τις εξαγωγές της καθώς οι δαπάνες των ΗΠΑ απομακρύνονται από τα αγαθά. «Δεν αναμένουμε ότι το επίπεδο της οικονομικής δραστηριότητας στην Κίνα θα επιστρέψει στην προ-Covid τάση, ακόμη και με την επανεκκίνηση της οικονομίας», προσθέτει ο οίκος.
«Αυτές οι τρεις αλλαγές που βλέπουμε για το 2023 ενισχύουν την άποψη μας για διατήρηση αμυντικής στάσης στις μετοχές, προς το παρόν τουλάχιστον, με underweight στάση στις μετοχές των αναπτυγμένων αγορών. Είμαστε έτοιμοι να γίνουμε πιο θετικοί όταν η μεγαλύτερη οικονομική ζημιά που βλέπουμε να έρχεται, έχει αποτιμηθεί», τονίζει η BlackRock. Επιπλέον αναφέρει πως καθώς η Κίνα αντικαθιστά τις ΗΠΑ ως μοχλός της παγκόσμιας ανάπτυξης, ενισχύεται την προτίμησή της για μετοχές αναδυόμενων αγορών, συμπεριλαμβανομένων των κινεζικών μετοχών, έναντι των ανεπτυγμένων.
