Οι αγορές γίνονται πιο επιφυλακτικές όσον αφορά στον χρόνο και την ταχύτητα των μειώσεων των επιτοκίων στις ΗΠΑ, την Ευρωζώνη και το Ηνωμένο Βασίλειο, σύμφωνα με την UBS, η οποία συμβουλεύει τους επενδυτές να εξετάσουν τα ποιοτικά ομόλογα, ιδίως ως εναλλακτική λύση στα υπερβολικά ταμειακά διαθέσιμα.
Σε ένα περιβάλλον βραδύτερης ανάπτυξης, η UBS αναφέρει ότι οι ποιοτικές μετοχές -από εταιρείες με ισχυρές αποδόσεις επί του επενδυμένου κεφαλαίου, ανθεκτικά λειτουργικά περιθώρια και σχετικά χαμηλό χρέος στους ισολογισμούς τους- θα είναι σε καλύτερη θέση το 2024. Οι, σε γενικές γραμμές ευνοϊκές προοπτικές, καθιστούν καλή στιγμή για επένδυση σε ισορροπημένα χαρτοφυλάκια. Αν και ακόμα δεν έχει παρουσιαστεί η καλύτερη ευκαιρία προσαρμοσμένη στον κίνδυνο για τα ποιοτικά ομόλογα, το 2024 διαμορφώνεται ως ένα έτος κατά το οποίο τα μετρητά, τα σταθερά έσοδα, οι μετοχές και οι εναλλακτικές λύσεις θα προσφέρουν θετικές αποδόσεις. Ως εκ τούτου, η UBS επισημαίνει ότι είναι η κατάλληλη στιγμή για τους επενδυτές να ενισχύσουν τα βασικά τους χαρτοφυλάκια πολλαπλών στοιχείων ενεργητικού.
Τα ποιοτικά ομόλογα, κατά την UBS προσφέρουν υψηλές συνολικές αποδόσεις που είναι απίθανο να διαρκέσουν. Η προσοχή έχει μετατοπιστεί σταδιακά στον ρυθμό μείωσης των επιτοκίων, καθιστώντας την περίοδο αυτή την κατάλληλη στιγμή για να κλειδώσουν ελκυστικά επιτόκια. Τόσο οι αποδόσεις όσο και τα επιτόκια που προσφέρονται στις τραπεζικές καταθέσεις φαίνεται ότι θα μειωθούν μέχρι το 2024.
Η πρόβλεψή της UBS είναι ότι η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού κρατικού ομολόγου θα μειωθεί στο 3,5% έως το τέλος του 2024, από 4,47% σήμερα, καθώς ο πληθωρισμός πλησιάζει τον στόχο της Fed για 2% εν μέσω επιβράδυνσης της οικονομικής ανάπτυξης.
Οι τραπεζίτες της UBS είναι πιο επιφυλακτικοί όσον αφορά στα ομόλογα μεγαλύτερης διάρκειας λόγω της μεγαλύτερης ευαισθησίας τους σε τεχνικούς παράγοντες, συμπεριλαμβανομένης της επί του παρόντος υψηλής προσφοράς κρατικών ομολόγων. Οι ποιοτικές μετοχές θα πρέπει να υπεραποδώσουν σε ένα περιβάλλον επιβράδυνσης της ανάπτυξης και αυξημένων αποτιμήσεων.
Η πρόσφατη ισχυρή ανάκαμψη των αμερικανικών μετοχών έχει αφήσει τον S&P 500 λιγότερο από 1% μακριά από το υψηλό του για το 2023 και περίπου 5% κάτω από το ιστορικό υψηλό που σημειώθηκε στις αρχές του 2022. Με αποτιμήσεις πάνω από τον μέσο όρο 15ετίας, πιστεύεται ότι τα όποια περαιτέρω κέρδη των μετοχών για το 2024 θα προέλθουν σε μεγάλο βαθμό από την ανάκαμψη των κερδών ανά μετοχή. Ως αποτέλεσμα, αναμένονται μόνο σχετικά μέτρια κέρδη για το 2024, με τον S&P 500 να κλείνει το έτος γύρω στις 4.700 μονάδες, έναντι 4.559 μονάδων σήμερα.
Αυτή η διαφοροποίηση θα συμβάλλει επίσης στην εξομάλυνση των αποδόσεων εν μέσω μεταβαλλόμενων απόψεων σχετικά με τον ρυθμό μείωσης των επιτοκίων, των συνεχιζόμενων γεωπολιτικών κινδύνων που προκύπτουν από τον πόλεμο Ισραήλ-Χαμάς και των ανησυχιών σχετικά με την ολοένα και πιο δυσλειτουργική διαδικασία του προϋπολογισμού των ΗΠΑ.
Έτσι, η UBS συμβουλεύει τους επενδυτές να διατηρήσουν την ψυχραιμία τους, καθώς οι προοπτικές της νομισματικής πολιτικής συνεχίζουν να μετακινούνται. Ενώ τα πρόσφατα στοιχεία δείχνουν ότι ο πληθωρισμός μειώνεται ταχύτερα από ό,τι αναμενόταν, οι απογοητεύσεις παραμένουν πιθανές και οι κεντρικοί τραπεζίτες είναι πρόθυμοι να τονίσουν τη δέσμευσή τους να επιτύχουν τους στόχους τους.
