THEPOWERGAME
Τα κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου, γνωστά και ως hedge funds, αναπληρώνουν ένα μεγάλο κενό στην αγορά κρατικών ομολόγων της Ευρωζώνης καθώς η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) έχει περιορίσει το χαρτοφυλάκιο της μετά το πάγωμα νέων τοποθετήσεων πέρυσι τον Ιούλιο. Το γεγονός, όμως, ότι τα hedge funds αντιπροσώπευαν πέρυσι το 55% της διαπραγμάτευσης των κρατικών ομολόγων στην Ευρωζώνη από το 36% που ίσχυε το 2020 εντείνει τις πιέσεις για στενότερη εποπτεία ενός κλάδου που αποτιμάται στα 3,5 τρισ. δολάρια, υπογραμμίζουν πηγές του Reuters.
Αν και παρέχουν πολύτιμη ρευστότητα στην αγορά κρατικών ομολόγων της Ευρωζώνης, συνολικού ύψους άνω των 9 τρισ. ευρώ, τα κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου μπορεί να επιτείνουν τη μεταβλητότητα με μαζικές ρευστοποιήσεις σε περιόδους κρίσεων. Αυτή είναι μια ανησυχητική παράμετρος εάν ληφθεί υπόψη πως ο δανεισμός των κυβερνήσεων επεκτάθηκε μετά την πανδημία και την παγκόσμια ενεργειακή κρίση, που πυροδότησε η ρωσική εισβολή στην Ουκρανία.
Σε αυτό το συμπέρασμα καταλήγει έρευνα του πρακτορείου, τονίζοντας πως τα hedge funds έχουν διεισδύσει ειδικά σε μια από τις χώρες-μέλη της Ευρωζώνης με το υψηλότερο δημόσιο χρέος, δηλαδή την Ιταλία. Σύμφωνα με την Tradeweb, μια από τις μεγαλύτερες πλατφόρμες διαπραγμάτευσης ομολόγων μαζί με την Bloomberg και την MTS, τα hedge funds αναλογούν στα δυο τρίτα του όγκου ομολόγων της Ιταλίας που βρίσκονται υπό διαπραγμάτευση.
Σήμερα δε, οι ευρωπαϊκές κυβερνήσεις μαζί με την ΕΕ καλούνται αυξήσουν τις δαπάνες για να επιταχύνουν την πράσινη μετάβαση των οικονομιών και να θωρακίσουν την άμυνα τους. Αναλυτές της Barclays είχαν υπολογίσει τον Ιανουάριο πως η αγορά ομολόγων της Ευρωζώνης θα χρειαστεί να απορροφήσει ακόμη 675 δισ. ευρώ σε νέες εκδόσεις. Με τα επιτόκια της ΕΚΤ να βρίσκονται σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, τα hedge funds έλκονται από τις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων, οι οποίες συγκλίνουν ανάμεσα στα κράτη-μέλη του πυρήνα και της περιφέρειας στην Ευρωζώνη.
Σύγκλιση των spreads στα κρατικά ομόλογα Ιταλίας και Γερμανίας
Πάνω από μια δεκαετία μετά την κρίση του δημοσίου χρέους στη ζώνη του ευρώ, οι προοπτικές των οικονομιών στον ευρωπαϊκό Νότο φαντάζουν πιο αισιόδοξες την ώρα που η βαριά βιομηχανία στη Γερμανία δέχεται μεγάλες προκλήσεις μετά τη διακοπή των ροών από τον αγωγό Nord Stream 1. Ενδεικτικό είναι πως η διαφορά αποδόσεων -ή το spread- ανάμεσα στα 10ετή κρατικά ομόλογα της Ιταλίας και της Γερμανίας έχει μειωθεί στο χαμηλό διετίας και πλέον.
Αυτό συμβαίνει επειδή οι επενδυτές επιδοκιμάζουν την πορεία που έχει χαράξει η κυβέρνηση της Τζόρτζια Μελόνι, με την απόδοση του 10ετούς ομολόγου της Ιταλίας να κινείται σήμερα στο 3,71% έναντι του 2,45% των αντίστοιχων γερμανικών. Την ίδια ώρα, όμως, το δημόσιο χρέος της Ιταλίας, δηλαδή της υπ’ αριθμόν 3 οικονομίας στην Ευρωζώνη μετά τη Γερμανία και τη Γαλλία, παραμένει υπερδιπλάσιο του 60% επί του ΑΕΠ, που είναι το ανώτατο όριο για τα κράτη-μέλη που μοιράζονται το ευρώ.
Επί της ουσίας, «η Ιταλία δεν έχει αλλάξει προς το καλύτερο ή το χειρότερο αλλά η Γερμανία είναι ξαφνικά μια χώρα με μεγαλύτερο ρίσκο» εξήγησε πρόσφατα στους Financial Times ο Φραντσέσκο Τζιαβάτσι, ο οποίος υπήρξε σύμβουλος του πρώην πρωθυπουργού της Ιταλίας, Μάριο Ντράγκι. Σε μια περίοδο αστάθειας ελλοχεύουν κίνδυνοι για απότομες μεταπτώσεις και τα hedge funds από τη φύση τους επικεντρώνονται στην αντιστάθμιση του επενδυτικού ρίσκου και κατ’ επέκταση την άμεση εγκατάλειψη θέσεων από μια αγορά, προειδοποιούν αναλυτές. Απευθυνόμενη στο Reuters, η Βερένα Ρος, πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Αρχής Κινητών Αξιών και Αγορών (ESMA), δήλωσε στο πλαίσιο συνεδρίου πως παρακολουθούνται οι κινήσεις συγκεκριμένων funds που συσσωρεύουν μόχλευση χωρίς να προσδιορίζει σε ποια κατηγορία αναφέρεται ακριβώς. Πάντως εκτιμάται πως το ενδιαφέρον των επενδυτών θα είναι ζωηρό μέχρι την έναρξη του κύκλου καθοδικών επιτοκίων από την ΕΚΤ.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
