Έτος καμπής χαρακτηρίζει για τον ΟΤΕ το 2025, η Alpha Finance που προχώρησε σε αναβάθμιση της τιμής στόχου για τον ΟΤΕ, στα 19,70μ ευρώ, διατηρώντας τη σύσταση «αγοράς», αναλύοντας παράλληλα τις πιθανές θετικές εκπλήξεις μέσα στο έτος.
Συγκεκριμένα, η νέα τιμή στόχος στα €19,70 από τα €18,08 προηγουμένως οδηγεί σε μια συνολική απόδοση 32% από τα τρέχοντα επίπεδα τιμών, ενώ ενσωματώνει τις νέες εκτιμήσεις της Διοίκησης και το κόστος των ανανεώσεων φάσματος μέχρι το 2030. Καταλύτης για το 2025 και μετέπειτα θα αποτελέσει η πώληση των δραστηριοτήτων κινητής στη Ρουμανία, καθώς είναι πιθανό να οδηγήσουν σε βελτίωση των ταμειακών ροών, του τελικού αποτελέσματος, ενώ δεν αποκλείεται ακόμη και μια πιθανή έκτακτη επιστροφή στους μετόχους.
Όπως σημειώνει η χρηματιστηριακή, η συνέχιση των επενδύσεων για δίκτυα υποδομών FTTH/5G/ 5G SA και μετέπειτα για δίκτυα 6G αποτελούν τον κύριο εκφραστή της μετάβασης στη νέα εποχή, όπου η ΕΕ ενισχύει τη μετάβαση σε δίκτυα εκτός χαλκού (copper switch off), με το capex να εκτιμάται στα 611 εκατ. € κατά μέσο όρο για την περίοδο 2025-2030.
Παράλληλα, η αναγνωρισιμότητα του brand “Telekom”, τα νέα κουπόνια (Smart readiness, Gigabit voucher), η συνέχιση της αύξησης των πελατών με συμβόλαιο (post-paid), η υπηρεσία FWA (CosmOTE 5G Wifi) σε συνδυασμό με την ανανέωση των συμφωνιών σε επίπεδο χονδρικής, οι κινήσεις της κυβέρνησης για περιoρισμό της πειρατείας (Pay-TV) καθώς και η ισχυρή παρουσία σε έργα πληροφορικής (ICT integrator), καθώς και τον άλλων υπηρεσιών που ενισχύουν το customer experience, αναμένεται να διατηρήσουν τα έσοδα σε ανοδική τροχιά μέχρι τα τέλη του 2030.
Συγκεκριμένα, τα έσοδα αναμένεται να αυξηθούν με μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης 2025-2030 1,4%, με τα προσαρμοσμένα, EBITDAaL (ΚΠΦΤΑ μετά χρηματ. μισθώσεις) να αυξάνονται αντίστοιχα κατά 2,3% το ίδιο διάστημα. Ως αποτέλεσμα, οι καθαρές ταμειακές ροές (κατά μέσο όρο στα €518 εκατ. ) αναμένεται να οδηγήσουν σε συνολική απόδοση (TSR yield) στο 8%, υψηλότερα από συγκρίσιμες εταιρίες, με τη μερισματική απόδοση περί τα 5,5-6% και τις επαναγορές μετοχών να δίνουν επιπλέον 2,2-3,5%.
Με βάση λοιπόν τις νεότερες εκτιμήσεις, τα τρέχοντα επίπεδα τιμών θεωρούνται ελκυστικά, καθώς η Alpha Finance θεωρεί ότι οι «αρνητικές ειδήσεις» έχουν αποτυπωθεί στο 2024, με τους πιθανούς θετικούς καταλύτες να είναι περισσότεροι από την τρέχουσα χρονιά, θεωρώντάς την ως «σημείο καμπής» για τον ΟΤΕ.
Παράλληλα, ο ΟΤΕ διαπραγματεύεται με ελκυστικούς πολλαπλασιαστές, 10,4 φορές τα κέρδη (P/E), και 5,0 φορές την αξία της επιχείρησης προς τα Λειτουργικά κέρδη (EV/adj. EBITDaL) για το 2025, χαμηλότερα κατά 18% και 25% αντίστοιχα σε σχέση με ομοειδείς εταιρίες του κλάδου. Επιπλέον, εμφανίζει διαχρονικά (1999-2024) καλύτερη συνολική απόδοση σε σχέση με την αγορά, τόσο σε περιόδους με θετικές αποδόσεις, όσο και σε περιόδους με αρνητικές αποδόσεις του ΓΔ ΧΑ. Όλα τα παραπάνω ενισχύουν την άποψη της χρηματιστηριακής για σημαντικό re-rating σε μια καθαρά υποτιμημένη μετοχική αξία.
