Tα μεγαλύτερα hedge fund ενίσχυσαν τις αποδόσεις τους τον Ιούνιο, διασχίζοντας αλώβητα το πρώτο εξάμηνο του έτους εν μέσω παγκόσμιας αναταραχής, που προκάλεσαν οι δασμοί του προέδρου Ντόναλντ Τραμπ και ο πόλεμος Ισραήλ–Ιράν.
Το fund Fundamental Equity της Schonfeld ενισχύθηκε κατά 2,5% τον Ιούνιο, ενώ το πολυστρατηγικό fund της εταιρείας, Strategic Partners, σημείωσε άνοδο 1,1%, σύμφωνα με πηγές με γνώση της απόδοσης. Το fund της Balyasny κατέγραψε κέρδη 2,4%, ενώ το Eureka hedge fund της Marshall Wace – αξίας 26 δισ. δολάριων – εκτινάχθηκε κατά 6% έως την Παρασκευή, καλύπτοντας όλες τις προηγούμενες απώλειες του έτους, σύμφωνα με τις ίδιες πηγές, που ζήτησαν να μην κατονομαστούν λόγω του ιδιωτικού χαρακτήρα των στοιχείων.
Το πολυστρατηγικό χαρτοφυλάκιο της Dymon κατέγραψε απόδοση 2%, παγιώνοντας τη θέση του ανάμεσα στα πιο αποδοτικά hedge fund του πρώτου εξαμήνου. Το Wellington fund της Citadel ενισχύθηκε κατά 1,7% τον Ιούνιο.
Τα αποτελέσματα ενισχύουν την εικόνα των hedge fund ως αμορτισέρ μεταβλητότητας κατά τη διάρκεια έντονων αναταράξεων σε επιμέρους κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων. Ο δείκτης S&P 500, για παράδειγμα, υποχώρησε σχεδόν 20% μεταξύ μέσα Φεβρουαρίου και μέσα Απριλίου, πριν ανακάμψει για να καταγράψει νέο ιστορικό υψηλό στο τέλος Ιουνίου. Οι τιμές του πετρελαίου εκτοξεύτηκαν εν μέσω της σύγκρουσης Ισραήλ–Ιράν τον προηγούμενο μήνα, αλλά υποχώρησαν ταχύτατα μετά την επίτευξη εκεχειρίας.
«Η φετινή μεταβλητότητα και η αβεβαιότητα λόγω των δασμών οδήγησαν συνολικά σε καλύτερες αποδόσεις για τον κλάδο των hedge fund, με εξαίρεση τα fund που ακολουθούν τάσεις (trend followers), τα οποία επλήγησαν από τις δύσκολες μακροοικονομικές συνθήκες», δήλωσε στο Bloomberg ο Roger Hilty, εταίρος της LGT Capital Partners. «Τα hedge fund που βασίζονται στη μηχανική μάθηση πρωταγωνίστησαν, ενώ οι διαχειριστές με έμφαση στις μετοχές και τα εταιρικά ομόλογα επωφελήθηκαν από τη διάχυση των αποδόσεων στις αγορές».
Το Eureka της Marshall Wace κατέγραψε μία από τις καλύτερες μηνιαίες επιδόσεις στην ιστορία του, χάρη και στην έγκαιρη επένδυσή του στην Circle Internet Group Inc. Οι μετοχές του εκδότη του stablecoin εκτινάχθηκαν μετά από μια εντυπωσιακή αρχική δημόσια προσφορά (IPO).
Τα πολυστρατηγικά fund κατάφεραν γενικά να διαχειριστούν αποτελεσματικά τις διακυμάνσεις που προκάλεσαν τα αλλεπάλληλα ανακοινωθέντα και παύσεις δασμών από τις ΗΠΑ, περιορίζοντας τις απώλειες στο ελάχιστο. Καθώς οι αγορές σταθεροποιούνται, οι αποδόσεις βελτιώνονται και πολλά από τα fund αυτά βρίσκονται πλέον σε τροχιά σύγκλισης με τους μακροπρόθεσμους μέσους όρους απόδοσης του κλάδου.
«Γενικά κατάφεραν να πλοηγηθούν με επιτυχία μέσα σε έναν ακόμη δύσκολο κύκλο», σημείωσε ο Jon Caplis, επικεφαλής της εταιρείας ανάλυσης hedge fund PivotalPath.
Οι εκπρόσωποι όλων των επενδυτικών εταιρειών αρνήθηκαν να σχολιάσουν. Τα αποτελέσματα είναι προκαταρκτικά και περιλαμβάνουν πολυστρατηγικά και άλλα είδη hedge fund.
Ta hedge fund με τα μεγαλύτερα κέρδη το 1o τρίμηνο της αναταραχής των αγορών ©Bloomberg
Ta quant hedge fund θριάμβευσαν
Το πρώτο εξάμηνο του 2025 χαρακτηρίστηκε από έντονες ανατροπές στην αγορά κρατικών ομολόγων, απειλές εμπορικών πολέμων και αβεβαιότητα στη Wall Street. Το δολάριο υποχώρησε αισθητά, ενώ οι εμπορεύματα και οι «επικίνδυνες» επενδύσεις βρέθηκαν στο έλεος της μεταβλητότητας. Παρ’ όλα αυτά, στα «εργαστήρια» των μεγαλύτερων ποσοτικών hedge fund (quant hedge fund) του κόσμου, επικράτησαν διαχρονικά επενδυτικά μοτίβα.
Τα quant hedge fund είναι επενδυτικά κεφάλαια υψηλού ρίσκου που βασίζονται κυρίως σε μαθηματικά μοντέλα, στατιστική ανάλυση και αλγόριθμους για να λαμβάνουν επενδυτικές αποφάσεις — σε αντίθεση με τα παραδοσιακά hedge fund, όπου οι αποφάσεις στηρίζονται περισσότερο σε ανθρώπινη κρίση, θεμελιώδη ανάλυση ή μακροοικονομικές προβλέψεις.
Τα κύρια χαρακτηριστικά των quant hedge fund είναι:
- Αυτοματοποιημένη στρατηγική: Οι συναλλαγές πραγματοποιούνται αυτόματα μέσω υπολογιστικών συστημάτων και αλγορίθμων, χωρίς την ανάγκη ανθρώπινης παρέμβασης σε κάθε απόφαση.
- Εκμετάλλευση ανωμαλιών αγοράς: Αναζητούν μικρές αποκλίσεις ή μοτίβα στην αγορά (π.χ. επαναλαμβανόμενες αντιδράσεις μετοχών σε συγκεκριμένα νέα ή μεταβολές όγκου) για να αποκομίσουν κέρδη.
- Τεχνητή νοημοσύνη και μηχανική μάθηση: Τα πιο προηγμένα quant fund, όπως το Voleon ή το Two Sigma, χρησιμοποιούν τεχνικές machine learning για να «μαθαίνουν» συνεχώς από νέα δεδομένα.
- Τεράστιος όγκος δεδομένων: Αναλύουν εκατομμύρια παραμέτρους (τιμές μετοχών, οικονομικούς δείκτες, ειδήσεις, δεδομένα συναλλαγών κ.ά.) για να εντοπίσουν ευκαιρίες που ο άνθρωπος δύσκολα θα εντοπίσει.
Οι αγορές άρχισαν να ανταμείβουν και πάλι τις ισχυρότερες εταιρείες εις βάρος των ασθενέστερων, εντείνοντας τη διακύμανση των αποδόσεων μεταξύ των τίτλων — μια εξέλιξη που ο Κλιφ Άσνες της AQR Capital χαρακτήρισε «επιστροφή στην ορθολογική επένδυση». Αυτή η ευρεία διασπορά των επιδόσεων αποδείχθηκε ιδανικό πεδίο για τα συστηματικά hedge fund, τα οποία κατέγραψαν εντυπωσιακές αποδόσεις το 2025.
Κερδίζουν τα μετοχικά quant fund. Η διασπορά των μετοχών ωφέλησε τα συγκεκριμένα hedge fund, ενώ η μακροοικονομική μεταβλητότητα ανέτρεψε τους υποστηρικτές που ακολουθούν την τάση ©Bloomberg
Μεταξύ των κορυφαίων σε απόδοση συγκαταλέγονται τα TOPS της Marshall Wace, το Renaissance Institutional Equities Fund και το AQR Delphi Long-Short Equity, όλα με άνοδο περίπου 11%, ξεπερνώντας τη μέση απόδοση του κλάδου. Το Voleon Composite, fund με βάση την τεχνητή νοημοσύνη, ενισχύθηκε κατά 12,8%, ενώ το Two Sigma Spectrum σημείωσε άνοδο 7,6%.
«Κάποιες εταιρείες αποδίδουν ξανά πολύ καλύτερα από άλλες», σημείωσε στο Bloomberg ο Ρίτσαρντ Μάγιοσον της BlackRock, της οποίας το equity market neutral fund ενισχύθηκε κατά 7,7% φέτος. «Όταν μπορείς να αναλύσεις κάθε τίτλο ξεχωριστά και να τον εντάξεις σε ένα στοχευμένο χαρτοφυλάκιο, οι ευκαιρίες γίνονται πολύ πιο ελκυστικές».
Παρά τη γενικευμένη αναστάτωση —η οποία περιλάμβανε τη μεγαλύτερη αντιστροφή της πορείας του S&P 500 από το 2009 και μεταβλητότητα εμπορευμάτων σε υψηλό τριετίας— οι συστηματικές στρατηγικές κατάφεραν να αξιοποιήσουν τη διαφοροποίηση στις μετοχές. Τα κρατικά ομόλογα πέρασαν από την ισχυρότερη ανοδική πορεία από το 2016 στην απότομη πτώση της χειρότερης εβδομάδας των τελευταίων 24 ετών.
Αυτοί οι ποσοτικοί διαχειριστές δεν απέφυγαν την αναταραχή —την «καβάλησαν». Το ερώτημα πλέον είναι αν αυτό το επενδυτικό πλεονέκτημα θα διατηρηθεί, καθώς οι αγορές σταθεροποιούνται και τα οικονομικά στοιχεία, όπως η πρόσφατη ισχυρή έκθεση για την απασχόληση, ενισχύουν τον S&P 500 προς νέα ιστορικά υψηλά.
