Μετά τις νέες τιμές-στόχους για τη Metlen από Morgan Stanley (62 ευρώ), Piraeus (61,5 ευρώ), NBG (61 ευρώ), και Edison (60 ευρώ), νέο report από τους αναλυτές της Berenberg ανεβάζουν την τιμή-στόχο για τη Metlen στα 59 ευρώ. Επιβεβαιώνουν τόσο τη στρατηγική διπλασιασμού της κερδοφορίας της εταιρείας όπως αυτή διατυπώθηκε στο πρόσφατο CMD στο Λονδίνο, όσο και τις εκτιμήσεις των υπόλοιπων αναλυτών.
Διατηρούν τη σύσταση buy, με οδηγό την αύξηση της κερδοφορίας της εταιρείας τα επόμενα έτη. Ιδιαίτερη βαρύτητα δίνεται στην επικείμενη ένταξη της Metlen στο χρηματιστήριο του Λονδίνου στον γενικό δείκτη FTS 100. Η ομάδα ανάλυσης της Berenberg (Energy & Metals analysts), βλέπει αυτή τη στρατηγική κίνηση ως ένα ισχυρό καταλύτη τόσο για την περεταίρω ανάπτυξη της εταιρείας όσο και για την μετοχή.
Βασικά σημεία του report των αναλυτών της Berenberg για τη Metlen:
Η Metlen Energy & Metals παραμένει μια ελκυστική και υποτιμημένη μετοχή, η οποία δεν είναι ακόμη ευρέως γνωστή στην αγορά. Ωστόσο, αυτό εκτιμάται ότι θα αλλάξει με την προγραμματισμένη εισαγωγή των μετοχών της στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου τον Αύγουστο, γεγονός που αναμένεται να λειτουργήσει ως καταλύτης για ανατιμολόγηση της μετοχής. Η ισχυρή δυναμική ανάπτυξης του ομίλου, που βασίζεται στη συμπληρωματικότητα των δραστηριοτήτων του στους τομείς της ενέργειας και των μετάλλων, αναμένεται να γίνει περισσότερο ορατή στο ευρύτερο επενδυτικό κοινό.
Η Metlen στοχεύει να διπλασιάσει το EBITDA της από 1 δισ. σε 2 δισ. ευρώ (με μεσοπρόθεσμο στόχο μεταξύ 1,9 και 2,08 δισ. ευρώ), μέσω φιλόδοξων αλλά οικονομικά εφικτών σχεδίων επέκτασης που διατηρούν την ισορροπία μεταξύ των δραστηριοτήτων της σε μέταλλα και ενέργεια. Η επίτευξη του στόχου προβλέπεται για το 2029, και οδηγεί σε αναθεώρηση προς τα πάνω των εκτιμήσεών μας για EBITDA και κέρδη ανά μετοχή (EPS) την περίοδο 2025-2030, με αντίστοιχη αύξηση της τιμής-στόχου στα 59 ευρώ. Διατηρούμε σύσταση “Αγορά” για τη μετοχή.
Διπλασιασμός EBITDA και αύξηση προβλέψεων EPS
- Ο διπλασιασμός του EBITDA θα προέλθει κατά 360 εκατ. ευρώ από τον ενεργειακό τομέα και 520 εκατ. ευρώ από τον τομέα των μετάλλων, με βασική προϋπόθεση την επιτυχή υλοποίηση του κυκλικού μοντέλου μεταλλουργίας.
- Ως αποτέλεσμα, αυξάνουμε τις εκτιμήσεις EPS (κερδών ανά μετοχή) κατά μέσο όρο 9% για την περίοδο 2025-2030.
Τέσσερις βασικοί άξονες ανάπτυξης στα Μέταλλα
- Επέκταση όγκων παραγωγής βωξίτη και αλουμίνας, καθώς και πρώτη παραγωγή του κρίσιμου ορυκτού γαλλίου.
- Αύξηση της παραγωγής δευτερογενούς αλουμινίου από ~60 ktpa σε ~100 ktpa.
- Δημιουργία μονάδας κυκλικής μεταλλουργίας 290 ktpa στην Ελλάδα και τη Ρουμανία, με ετήσιο EBITDA 220 εκατ. ευρώ.
- Σημαντική επέκταση της δραστηριότητας αμυντικού εξοπλισμού μεταλλουργίας, με αύξηση EBITDA από 15 εκατ. σε 130-170 εκατ. ευρώ.
Ισορροπημένη ανάπτυξη στον τομέα ενέργειας
Η Metlen στοχεύει σε αύξηση του μεριδίου αγοράς προμήθειας ενέργειας, υποστηριζόμενη από ενίσχυση της παραγωγικής ικανότητας στις ΑΠΕ, ευέλικτη παραγωγή, και εμπορικές δραστηριότητες.
Επιπλέον, η πλατφόρμα εναλλαγής περιουσιακών στοιχείων στις ΑΠΕ εκτιμάται ότι θα προσφέρει 250-300 εκατ. ευρώ EBITDA ετησίως.
Αξία ανάπτυξης και συνέργειες
Η αναπτυξιακή στρατηγική της Metlen αναμένεται να οδηγήσει σε μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης EPS 16% και μερίσματος (DPS) 17% την περίοδο 2024-2030 – στοιχεία που δεν αντικατοπτρίζονται ακόμη στην αποτίμηση της εταιρείας, είτε σε απόλυτους είτε σε σχετικούς όρους.
Θεωρούμε ότι η Metlen πρέπει να διαπραγματεύεται στο άνω εύρος των δεικτών αποτίμησης του κλάδου, λόγω των ισχυρών συνεργειών που ενσωματώνει. Με βάση τις νέες προβλέψεις, αυξάνουμε την τιμή-στόχο στα 59 ευρώ.
Καταλύτης: Εισαγωγή στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου
Η Metlen στοχεύει σε κύρια εισαγωγή στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου (LSE) τον Αύγουστο.
Εκτιμούμε ότι αυτή η κίνηση θα ενισχύσει σημαντικά τη δημοσιότητα και αναγνωρισιμότητα της εταιρείας, αναδεικνύοντας μια ξεχωριστή και υποσχόμενη επενδυτική πρόταση.
