Shein: Στροφή στο Χονγκ Κονγκ για να σώσει την IPO στο Λονδίνο

Η κινεζική Shein κατέθεσε φάκελο για IPO στο Χονγκ Κονγκ για να πιέσει τη Βρετανία να εγκρίνει την εισαγωγή της στο Λονδίνο

Περίπτερο της Shein στη Διεθνή Έκθεση Εφοδιαστικής Αλυσίδας της Κίνας στο Πεκίνο© EPA/MARK R. CRISTINO

Η Shein κατέθεσε εμπιστευτικά αίτηση για αρχική δημόσια προσφορά στο Χονγκ Κονγκ, καθώς η διαδικτυακή εταιρεία λιανικής πώλησης γρήγορης μόδας επιδιώκει να επιταχύνει την παρατεταμένη διαδικασία εισαγωγής και να πιέσει τη βρετανική ρυθμιστική αρχή να εγκρίνει την εισαγωγή στο Λονδίνο.

Η εταιρεία με έδρα τη Σιγκαπούρη, η οποία ιδρύθηκε στην Κίνα, κατέθεσε εμπιστευτικά σχέδιο ενημερωτικού δελτίου την περασμένη εβδομάδα στο χρηματιστήριο του Χονγκ Κονγκ (HKEX) και ζήτησε την ευλογία της Ρυθμιστικής Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς της Κίνας, σύμφωνα με πηγές που επικαλούνται οι Financial Times.

Η Shein, η οποία διατηρεί τη συντριπτική πλειονότητα της αλυσίδας εφοδιασμού της στην Κίνα, κατέθεσε αίτηση για αρχική δημόσια προσφορά στο Λονδίνο πριν από περίπου 18 μήνες, αλλά δεν μπόρεσε να εξασφαλίσει κανονιστική έγκριση.

Οι ρυθμιστικές αρχές της Βρετανίας και της Κίνας απέτυχαν να συμφωνήσουν σχετικά με την κατάλληλη γλώσσα που πρέπει να χρησιμοποιηθεί στο τμήμα γνωστοποίησης κινδύνων του ενημερωτικού δελτίου της. Οι διαφορές αφορούσαν ιδίως την έκθεση της αλυσίδας εφοδιασμού της Shein στην πολιτικά ευαίσθητη περιοχή Xinjiang, όπου η Κίνα έχει κατηγορηθεί για παραβιάσεις των ανθρωπίνων δικαιωμάτων κατά του ιθαγενούς πληθυσμού των Ουιγούρων.

Η Αρχή Χρηματοοικονομικής Συμπεριφοράς του Ηνωμένου Βασιλείου ενέκρινε μια έκδοση του ενημερωτικού δελτίου της Shein νωρίτερα φέτος, αλλά δεν έγινε δεκτή από το CSRC. Τα τελευταία χρόνια, η ρυθμιστική αρχή που εδρεύει στο Πεκίνο έχει γίνει πιο αυστηρή όσον αφορά τον τρόπο με τον οποίο οι εταιρείες περιγράφουν τους κινδύνους που συνδέονται με τη λειτουργία επιχειρήσεων στην Κίνα, σύμφωνα με τις ίδιες πηγές.

Όπως αναφέρει το δημοσίευμα, η Shein κατέθεσε αίτηση για δημόσια εγγραφή στο Χονγκ Κονγκ εν μέρει για να προσπαθήσει να πιέσει τη βρετανική ρυθμιστική αρχή να συμβιβαστεί στις απαιτήσεις γνωστοποίησης κινδύνου και να διατηρήσει ζωντανή τη μεγαλύτερη δημόσια εγγραφή στην αγορά του Λονδίνου εδώ και χρόνια. Η άντληση κεφαλαίων από δημόσιες εγγραφές στο Λονδίνο έχει πέσει σε χαμηλό 30 ετών το 2025.

Εάν η FCA είναι πρόθυμη να δεχτεί ένα εγκεκριμένο από την CSRC ενημερωτικό δελτίο, το Λονδίνο θα εξακολουθήσει να είναι το προτιμώμενο χρηματιστήριο της Shein, δεδομένης της πιο ποικιλόμορφης και διεθνούς επενδυτικής βάσης του, δήλωσαν οι ίδιες πηγές. Πρόσθεσαν ότι οι πιθανότητες είναι μικρές, δεδομένου ότι οι απαιτήσεις των ρυθμιστικών αρχών απέχουν ακόμη πολύ μεταξύ τους.

Τον Ιανουάριο ο Liam Byrne, πρόεδρος της επιτροπής επιχειρήσεων και εμπορίου της βρετανικής Βουλής των Κοινοτήτων, έγραψε στον επικεφαλής της FCA για να εκφράσει αμφιβολίες σχετικά με την ακεραιότητα της αλυσίδας εφοδιασμού της Shein, αφού ένας ανώτερος υπάλληλος της Shein αρνήθηκε να απαντήσει σε ερωτήσεις σχετικά με το αν τα ρούχα της περιείχαν βαμβάκι που προερχόταν από το Xinjiang.

Το HKEX αναμένεται να έχει πιο ανεκτή θέση από το Λονδίνο για το πώς οι κινεζικές εταιρείες περιγράφουν τους πολιτικούς κινδύνους και το Πεκίνο ενθαρρύνει τις εταιρείες που επιθυμούν να εισαχθούν στο εξωτερικό να δώσουν προτεραιότητα στο Χονγκ Κονγκ έναντι της Νέας Υόρκης ή του Λονδίνου.

Ακόμα και αν το HKEX και το CSRC δώσουν το πράσινο φως στο ενημερωτικό δελτίο της Shein για την ΑΜΚ και την εισαγωγή στο Χονγκ Κονγκ, η FCA θα έχει ακόμα την ευκαιρία να εγκρίνει μια ΑΜΚ στο Λονδίνο με βάση αυτό. Μια διπλή ή δευτερεύουσα εισαγωγή θα μπορούσε να εξεταστεί εάν η ρυθμιστική αρχή του Ηνωμένου Βασιλείου έδινε το πράσινο φως σε εκείνο το σημείο, σύμφωνα με έναν από τους ανθρώπους.

Το έπος της IPO της Shein, το οποίο συνεχίζεται εδώ και σχεδόν τρία χρόνια, έχει βρεθεί σε γεωπολιτικά διασταυρούμενα πυρά.

Ενώ η εταιρεία λιανικής πώλησης διαθέτει περίπου 12 δισ. δολάρια σε μετρητά στον ισολογισμό της και δεν βιάζεται να κάνει την εισαγωγή της στο χρηματιστήριο, οι επενδυτές και οι σύμβουλοί της παροτρύνουν την εταιρεία να επιταχύνει μια διαδικασία που για πρώτη φορά αντιμετώπισε προβλήματα όταν η Shein απέτυχε να κερδίσει την έγκριση της αμερικανικής Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς το 2023, ανέφεραν οι ίδιες πηγές.

Η Goldman Sachs, η Morgan Stanley και η JPMorgan είναι οι επικεφαλής τράπεζες που εργάζονται για τη δημόσια προσφορά, από τη Νέα Υόρκη στο Λονδίνο και τώρα στο Χονγκ Κονγκ. Οι επενδυτικές τράπεζες συνήθως πληρώνονται μετά την ολοκλήρωση μιας δημόσιας εγγραφής.

Η πτώση των κερδών πέρυσι έχει επίσης εγείρει αμφιβολίες σχετικά με το κατά πόσον μια δημόσια εγγραφή της Shein θα μπορούσε να επιτύχει την αποτίμηση των 66 δισ. δολαρίων που πέτυχε ιδιωτικά πριν από δύο χρόνια.

Το 2024, οι πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 19% στα 38 δισ. δολάρια, αλλά τα καθαρά κέρδη μειώθηκαν σχεδόν κατά 40% στα 1 δισ. δολάρια, ανέφεραν οι Financial Times τον Φεβρουάριο.

Ωστόσο, οι πωλήσεις στις ΗΠΑ, που αντιπροσωπεύουν περίπου το ένα τρίτο των εσόδων, δεν έχουν πληγεί τόσο σκληρά όσο αρχικά φοβόταν φέτος από το τέλος των δασμολογικών απαλλαγών, σύμφωνα με άτομα που έχουν γνώση των οικονομικών στοιχείων της εταιρείας. Είπαν ότι η κερδοφορία της Shein έχει βελτιωθεί σημαντικά από τότε που η ανταγωνίστριά της Temu αποσύρθηκε σε μεγάλο βαθμό από την αμερικανική αγορά γρήγορης μόδας λόγω των αυξημένων δασμών.