THEPOWERGAME
H μεγάλη αύξηση του κόστους δανεισμού στα κράτη-μέλη της ευρωζώνης με υψηλό χρέος έρχεται να δοκιμάσει για μια ακόμη φορά την αποτελεσματικότητα της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) στην καταπολέμηση μιας ανησυχητικής απόκλισης των αποδόσεων στις αγορές ομολόγων των «19». Μια ημέρα μετά την ανακοίνωση της ΕΚΤ για τον τερματισμό των καθαρών αγορών στο πλαίσιο του μόνιμου προγράμματος ΑΡΡ και την πρώτη αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης τον Ιούλιο μετά από μια δεκαετία, οι αποδόσεις των 10ετών ελληνικών και ιταλικών ομολόγων αναρριχήθηκαν τουλάχιστον στο υψηλό διετίας σε ένα γενικότερο κλίμα απαισιοδοξίας που επικράτησε στις αγορές για την απειλή του πληθωρισμού.
Καθησυχαστική η Λαγκάρντ και ο Βιλερουά ντε Γκαλό για τις προθέσεις της ΕΚΤ
Αναλυτές αποδίδουν αυτήν την εντεινόμενη απόκλιση των αποδόσεων ανάμεσα στους τίτλους χρέους της Γερμανίας και αυτών των χωρών-μελών της νότιας Ευρώπης στο ότι η ανακοίνωση της ΕΚΤ ήταν αόριστη και δεν ανέφερε το ενδεχόμενο υιοθέτησης νέων εργαλείων για να αποφευχθεί ο κατακερματισμός των αγορών όπως είχε γράψει στο blog της η επικεφαλής Κριστίν Λαγκάρντ στις 23 Μάιου.
Ναι μεν η Κριστίν Λαγκάρντ τόνισε ξανά μετά τη συνεδρίαση της Πέμπτης πως η ΕΚΤ θα προσαρμόσει υπάρχοντα εργαλεία ή θα δρομολογήσει νέα για να αποφευχθεί ο κατακερματισμός των αγορών ομολόγων, πλην όμως οι επενδυτές ανέμεναν μια πιο χειροπιαστή δέσμευση. Ο κεντρικός τραπεζίτης της Γαλλίας, Φρανσουά Βιλερουά ντε Γκαλό, επανήλθε επί του θέματος την Παρασκευή, δηλώνοντας στο πρακτορείο Bloomberg πως δεν θα πρέπει να υπάρχει η παραμικρή αμφιβολία πως η ΕΚΤ θα καταπολεμήσει μια απόκλιση του κόστους δανεισμού ανάμεσα στις χώρες-μέλη με υψηλό και χαμηλό χρέος. Αλλά η απόδοση του 10ετούς ελληνικού ομολόγου είχε ήδη φθάσει το 4,37% μέσα στην ημέρα, φλερτάροντας με τα επίπεδα του 2018. Παρομοίως, η απόδοση του 10ετούς ιταλικού ομολόγου διαμορφώθηκε στο 3,7%, ένα υπερτριπλάσιο ποσοστό από τις αρχές του έτους.
Αν και το 10ετές κόστος δανεισμού της γερμανικής οικονομίας, επίσης, έχει αυξηθεί και κινείται κοντά στο υψηλό οκταετίας, το spread με το 10ετές ιταλικό ομόλογο έφθασε την Παρασκευή μέχρι τις 230 μονάδες βάσης, αντανακλώντας το υψηλότερο επίπεδο από τον Μάιο του 2020. «Πάντα γνωρίζαμε πως να αντιμετωπίσουμε αυτόν τον κατακερματισμό: το 2010, το 2012 και το 2020, κάθε φορά με διαφορετικά εργαλεία», επέμεινε ωστόσο ο Φρανσουά Βιλερουά ντε Γκαλό στο τηλεοπτικό δίκτυο του Bloomberg.
Επιφυλακτικές οι αγορές – πιθανή μια αύξηση επιτοκίων έως και 50 μ.β. τον Σεπτέμβριο
Στην ανακοίνωση της ΕΚΤ αναφέρεται η επανεπένδυση των κεφαλαίων από τη λήξη των ομολόγων στο έκτακτο πρόγραμμα ΡΕΡΡ τουλάχιστον μέχρι τα τέλη του 2024, δίνοντας επίσης βάρος στα ομόλογα του ελληνικού δημοσίου εάν υπάρξει εκ νέου διαφοροποίηση των αποδόσεων λόγω της πανδημίας. Όμως οι αγορές εκπέμπουν έναν προβληματισμό από τον τερματισμό των μέτρων ποσοτικής χαλάρωσης και την αύξηση των επιτοκίων από την κεντρική τράπεζα της Ευρωζώνης. «Υπάρχουν σοβαρές αμφιβολίες για το εάν η επανεπένδυση των τίτλων που έχουν λήξει θα βοηθήσει εάν τα πράγματα χειροτερέψουν», δήλωσε ο Ρόχαν Κάνα, στρατηγικός αναλυτής επιτοκίων της UBS, στους Financial Times.
Είναι ενδεικτικό πως ο επικεφαλής οικονομολόγος της Berenberg Bank, Χόλγκερ Σμίτινγκ, δεν αποκλείει μια αύξηση των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο μέχρι και 50 μονάδες βάσης ύστερα από 25 μ.β. που έχουν δρομολογηθεί για τον Ιούλιο εάν οι πληθωριστικές πιέσεις επιμείνουν ή επιδεινωθούν ακόμη πιο πολύ. Σε αυτό το μήκος κύματος, τα «γεράκια» της ΕΚΤ τηρούν αυστηρή στάση.
Τα γεράκια της ΕΚΤ τονίζουν την απειλή του πληθωρισμού
Από τη Γερμανία, ο Γιοάχιμ Νάγκελ της Bundesbank δήλωσε στο πλαίσιο των νέων προβλέψεων για την οικονομία πως «η νομισματική πολιτική πρέπει να αντιδράσει αποφασιστικά στην καταπολέμηση του πληθωρισμού». Μάλιστα, η Bundesbank αναμένει πως ο πληθωρισμός στη Γερμανία θα φθάσει φέτος το 7,1%. Παράλληλα, ο Λετονός ομόλογος του Μαρτίνς Καζάκς δήλωσε πως «ο πληθωρισμός είναι εξαιρετικά υψηλός και είναι ανεπίτρεπτα υψηλός» σε πάνελ όπου παραβρέθηκε στην Πολωνία.
Οι ανησυχίες των αγορών κλιμακώθηκαν περαιτέρω την Παρασκευή από την αύξηση του πληθωρισμού στις ΗΠΑ τον Μάιο, παρουσιάζοντας μια απρόσμενη επιτάχυνση στο 8,6%. Κατά συνέπεια, ο πανευρωπαϊκός χρηματιστηριακός δείκτης Europe Stoxx 600 και ο Dax στη Φρανκφούρτη έχαναν πάνω από 2,3% εν μέσω της συνεδρίασης. Παράλληλα, το ευρώ υποχώρησε σχεδόν 1% στα 1,05 δολάρια, συνοψίζοντας απώλειες 6% από τις αρχές του τρέχοντος έτους. Η ΕΚΤ ήδη αναθεώρησε προς τα πάνω τις εκτιμήσεις για τον πληθωρισμό στην Ευρωζώνη στο 6,8% για το 2022, με τον συνεχιζόμενο πόλεμο στην Ουκρανία και την αβεβαιότητα για την πολιτική του Πεκίνου κατά της πανδημίας να εντείνουν την αβεβαιότητα στις αγορές.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
