Στο χαμηλό διετίας υποχώρησε το κόστος δανεισμού των εταιρειών στην Ευρωζώνη, καθώς οι αγορές ομολόγων προεξοφλούν μια μείωση των επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) αυτόν τον Ιούνιο. Ανάλογη πορεία ακολουθούν οι αποδόσεις των εταιρειών ομολόγων στις ΗΠΑ, όπου η Ομοσπονδιακή Τράπεζα εκτιμάται πως θα σημάνει τον κύκλο των καθοδικών επιτοκίων έναν μήνα μετά, δηλαδή τον Ιούλιο. Εν ολίγοις, οι τάσεις φαίνεται να συγχρονίζονται στις δυο πλευρές του Ατλαντικού, όπως συμβαίνει και στα κρατικά ομόλογα, καθώς διαφαίνεται φως στο τούνελ για την ανάπτυξη στην Ευρωζώνη παρά τους υποτονικούς ρυθμούς που επικρατούν σήμερα.
Αναλυτικότερα, το spread των νέων εταιρικών ομολόγων με επενδυτική βαθμολογία στην Ευρώπη έχει συρρικνωθεί, κατά μέσον όρο, στις 1,15 ποσοστιαίες μονάδες, με πτώση 1,36 π.μ., από τις αρχές του έτους, σύμφωνα με στοιχεία της Ice BofA που παραθέτουν οι Financial Times. Είναι το χαμηλό διετίας. Το spread των αποδόσεων στα νέα ομόλογα που εκδίδει μια εταιρεία απορρέει από τη διαφορά των αποδόσεων με τα κρατικά ομόλογα της Γερμανίας, τα οποία λειτουργούν ως σημείο αναφοράς στις αγορές χρέους της Ευρωζώνης. Αντίστοιχα, το spread των εταιρικών ομολόγων στις ΗΠΑ κινείται, κατά μέσον όρο, επίσης στο χαμηλό διετίας αν και η πτώση του είναι μετριασμένη καθώς έχει περιοριστεί στις 0,07% ποσοστιαίες μονάδες από τις αρχές του έτους.
Η ΕΚΤ έχει καταφέρει να δαμάσει τον πληθωρισμό χωρίς να παγιδευτεί η Ευρωζώνη σε βαθιά ύφεση. Βέβαια σημάδια ανάκαμψης ή μάλλον εξομάλυνσης του οικονομικού τοπίου είναι ισχνά, γεγονός που αναλυτές θεωρούν πως θα ληφθεί υπόψη από τους αξιωματούχους της ΕΚΤ από τη στιγμή που ο πληθωρισμός μειώθηκε στο 2,6% τον Φεβρουάριο από το 7% τον Απρίλιο του 2023 και το 10,1% τον Νοέμβριο του 2022. Από την πλευρά τους, οι αξιωματούχοι της ΕΚΤ τονίζουν πως οι αποφάσεις για την πορεία του κόστους δανεισμού στην Ευρωζώνη θα πρέπει να είναι ζυγισμένες ανάλογα με τα πιο πρόσφατα μακροοικονομικά στοιχεία λόγω του ευμετάβλητου τοπίου.
Αναλυτές τονίζουν πως οι αγορές υπολογίζουν σε λιγότερες αυξήσεις των επιτοκίων και στις δυο πλευρές του Ατλαντικού, γεγονός που καθιστά ελκυστικότερες τις αποδόσεις των κρατικών και των εταιρικών ομολόγων συγκριτικά με την εποχή που το κόστος δανεισμού κυμαίνονταν σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα. Πριν ακόμη από την αναζωπύρωση των ανατιμήσεων που προκλήθηκαν από τις καθυστερήσεις στις εφοδιαστικές αλυσίδες επί πανδημίας και έπειτα την εκτίναξη του πληθωρισμού από την παγκόσμια ενεργειακή κρίση, το 10ετές κόστος δανεισμού της γερμανικής οικονομίας παρουσίαζε ακόμη και αρνητικό επιτόκιο. Τέλη 2021, παραδείγματος χάριν, η απόδοση του 10ετούς γερμανικού ομολόγου κινούνταν στο -0,25% ενώ σήμερα φθάνει το 2,43% αφού κορυφώθηκε σχεδόν στο 2,9% τον Νοέμβριο του 2023 λόγω της απότομης σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής από την ΕΚΤ.
Εν πάση περιπτώσει, αναλυτές που μίλησαν πρόσφατα στο πρακτορείο Reuters υπογραμμίζουν πως δεν έχει καταγραφεί ποτέ άλλοτε τόσο στενός συσχετισμός μεταξύ των διετών αμερικανικών και των γερμανικών ομολόγων όσο στις προηγούμενες 52 εβδομάδες παρά την αδυναμία της Ευρωζώνης έναντι του σθένους της αμερικανικής οικονομίας. «Οι ΗΠΑ πάντα έδιναν το στίγμα αλλά ποτέ σε τέτοιο βαθμό», δήλωσε ο Τζον Τζόνσον της Neuberger Berman, προσθέτοντας πως πρώτη φορά παρατηρούνται τόσο στενοί συσχετισμοί ακόμη και σε πιο μακροπρόθεσμους τίτλους.
