THEPOWERGAME
Το Χρηματιστήριο Αθηνών δεν αποτελεί ακριβή αγορά ενώ μπροστά του έχει πλήθος προκλήσεων για προεξόφληση, αρκεί να υποστηριχθούν από το αγοραστικό ενδιαφέρον το οποίο δεν ήταν τόσο σφοδρό στο τελευταίο εξάμηνο. Την άποψη αυτή διατυπώνουν οι χρηματιστές που μιλούν στο powergame.gr, καθορίζοντας την επενδυτική στρατηγική της επόμενης χρονιάς και αναδεικνύοντας τις μετοχές εκείνες, που κατά την άποψή τους, θα πρωταγωνιστήσουν.
Μ. Χατζηδάκης, επικεφαλής τμ. Ανάλυσης Beta ΑΧΕΠΕΥ
Η ελληνική αγορά δεν είναι ακριβή σε σχέση με το εξωτερικό, παρουσιάζει ωστόσο σημαντικές διαφοροποιήσεις στις επιμέρους αποτιμήσεις. Ο λόγος των εταιρικών κερδών προς την κεφαλαιοποίηση βρίσκεται στις 17 φορές, ενώ με τις προσαρμογές των εκτάκτων διαμορφώνεται στις 14,7 φορές. Οι τράπεζες διαπραγματεύονται 0,53x την ενσώματη καθαρή τους θέση εμφανίζοντας έκπτωση 20% σε σχέση με τον Ευρωπαϊκό μέσο όρο. Τα δεδομένα και οι προοπτικές με βάση την τρέχουσα συγκυρία επιβάλουν μια επιλεκτική εστίαση ενώ σημαντική παράμετρος είναι και ο χρόνος: Ενδεχομένως η αποκλιμάκωση των ενεργειακών τιμών να συντελεστεί προς το μέσον της επόμενης χρονιάς ενώ το θέμα της επενδυτικής βαθμίδας θα έρθει στο προσκήνιο μετά την έλευση του α’ εξαμήνου. Με βάση τα παραπάνω οι βασικές μας επιλογές για το 2022 αφορούν εταιρίες που έδειξαν ανθεκτικότητα στην πανδημική κρίση έχουν χαμηλή έκθεση ή αντισταθμίσει το ενεργειακό κόστος και θα ωφεληθούν από τις εισροές του Ευρωπαϊκού Ταμείου Ανάκαμψης: Εθνική Τράπεζα, Μυτιληναίος, Quest, ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή και ΟΠΑΠ καλύπτουν τα βασικά ζητούμενα της ανάπτυξης, των μερισμάτων και των προοπτικών από την μεγάλη κεφαλαιοποίηση. Στις μεσαία κεφαλαιοποίηση Autohellas, Ελληνικά Χρηματιστήρια, Cenergy, Intrakat και Φουρλής συμπληρώνουν τη βασική δεκάδα των επιλογών μας για το 2022.
Δ. Tζάνας, Διευθυντής επενδύσεων Κύκλος ΑΧΕΠΕΥ
Οι δύο πιο σημαντικές Κεντρικές Τράπεζες του πλανήτη έλαβαν τις αποφάσεις τους για τις μελλοντικές κινήσεις τους, σύμφωνα με τις οποίες διακόπτεται ο συγχρονισμός τους με την μέχρι τώρα άσκηση υπερχαλαρής πολιτικής. Έτσι, η Fed αναδέχεται την ευθύνη της για λήψη μέτρων για την τιθάσευση του πληθωρισμού, αναγγέλλοντας τη σταδιακή αύξηση των παρεμβατικών επιτοκίων τη διετία 2022-23, με παράλληλη διακοπή της προσφοράς ρευστότητας μέσω των αγορών ομολόγων. Παράλληλα, υιοθετεί το σενάριο της κατά 4% αύξησης του ΑΕΠ για το 2022, προσπερνώντας την έξαρση της πανδημίας.
Από την άλλη πλευρά, η πιο επιφυλακτική ΕΚΤ διατηρεί τα μηδενικά παρεμβατικά της επιτόκια και αναγγέλλει ότι είναι πιθανό να προχωρήσει σε νέες αγορές ομολόγων μετά τη λήξη του P.E.P.P. αν το εμφανώς μικρότερο πρόγραμμα A.P.P. (Assets Purchase Programme) κριθεί ως ανεπαρκές. Με τα ελληνικά ομόλογα να περιλαμβάνονται σε αυτό, λαμβάνοντας έτσι υψηλό τείχος προστασίας μέχρις ότου αποκτήσουν την ποθητή επενδυτική βαθμίδα.
Είναι φανερό ότι δεν υπάρχει πλέον σύμπλευση στη σκέψη των Κεντρικών Τραπεζών, καθώς αξιολογούν διαφορετικά την επικινδυνότητα των παραγόντων που μπορεί να απειλήσουν τις προοπτικές της παγκόσμιας οικονομίας: την πανδημία, τον επίμονο πληθωρισμό, την ενεργειακή κρίση, τις αρρυθμίες της εφοδιαστικής αλυσίδας, τους γεωπολιτικούς κινδύνους. Με αυτά τα δεδομένα και με την μετάλλαξη Όμικρον να προελαύνει, η νευρικότητα συνιστά αυτές τις ημέρες το κύριο χαρακτηριστικό στη συμπεριφορά των διεθνών αγορών, με τους δείκτες να κινούνται πλαγιοκαθοδικά και το end-year rally να απουσιάζει από το φετινό Δεκέμβριο.
Το ελληνικό χρηματιστήριο, αναπόφευκτα συγχρονίζεται, με το σενάριο της υπέρβασης των 900 μονάδων του Γ.Δ. να ετεροχρονίζεται για το επόμενο έτος. Την ίδια ώρα, οι τράπεζες προχωρούν τη διαδικασία των τιτλοποιήσεων για τα κόκκινα δάνειά τους, με τη Eurobank να διαμορφώνει πρώτη τη σχέση των NPEs στο σύνολο των δανείων κάτω από το 10% (ήδη στο 7,3%). Σύντομα θα ακολουθήσουν και οι λοιπές συστημικές τράπεζες, εξέλιξη που οδηγεί και τηνBofA σε αναπροσαρμογή των τιμών στόχων και σε θετικές αναφορές για την μελλοντική πορεία τους. Την ίδια ώρα, η Cenergy προχωρεί με τη δανεζική Oerst στην είσοδό της στην αμερικανική αγορά προσβλέποντας σε μερίδιο αγοράς ενόψει του ενεργειακού μετασχηματισμού των ΗΠΑ, εξέλιξη που ελάχιστα λήφθηκε υπόψη από την επενδυτική κοινότητα, καθώς η συναλλακτική καχεξία συνιστά το κυρίαρχο χαρακτηριστικό του Χ.Α. λίγο πριν τα Χριστούγεννα. Με το Γ.Δ. να συσσωρεύει περί τις 880 μονάδες και τους επενδυτές να αναζητούν τους κατάλληλους χειμερινούς προορισμούς για λίγες μέρες απόδρασης.
Ν. Χρυσοχοΐδης, Χρηματιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ
Όσο η χώρα μας παραμένει για τη διεθνή κοινότητα ένα ενδιαφέρον play για τον τουρισμό, την ενεργεία, την πληροφορική και τις υποδομές, τόσο επιτακτικότερη γίνεται η ανάγκη συνειδητοποίησης εκ μέρους των Ελλήνων επενδυτών ότι η Ελληνική Κεφαλαιαγορά αποτελεί ένα άριστο growth case στις αρχές του ανοδικού του κύκλου.
Η Χρυσοχοΐδης βλέπει πολύ θετικά την Τιτάν ως mispriced/contrarian play. Η αγορά τιμωρεί την Τιτάν επειδή είναι ρυπογόνος και βλέπει τα δικαιώματα ρύπων να έχουν φτάσει τα 80 δολάρια . Ο Τιτάν όμως ουδέποτε αναγκάστηκε να αγοράσει δικαιώματα ρύπων. Όσο τα δωρεάν δικαιώματα καλύπτουν την ετήσια παραγωγή του και όσο εξελίσσει την παραγωγή του σε λιγότερο ρυπογόνες μεθόδους (ήδη το 50% της αμερικανικής παραγωγής είναι πράσινο) πιθανώς να βγει στρατηγικά κερδισμένος έναντι του ανταγωνισμού. Με τις αυξήσεις που πραγματοποίησε στις τιμές του, η Χρυσοχοΐδης αναμένει να καταγράψει εντυπωσιακά αποτελέσματα (το 4Q21 ανακοινώνεται στις 17/3/22). O ΟΠΑΠ αποτελεί μία καλή περίπτωση εταιρείας με δυνατό ισολογισμό, αποδεδειγμένο business model και ξεκάθαρη κατεύθυνση για άνω του 1 ευρώ ετήσιο μέρισμα τα επόμενα χρόνια. Ο τζίρος του 2022 αναμένεται να ενισχυθεί επιπλέον από το Παγκόσμιο Κύπελλο Ποδοσφαίρου που θα πραγματοποιηθεί για πρώτη φορά το μήνα Δεκέμβριο στη Ντόχα. Η αγορά πιθανώς να καθυστερεί την ορθή αποτίμηση της μετοχής λόγω της απαγόρευσης πρόσβασης στα πρακτορεία για τους ανεμβολίαστους καταναλωτές.
Η Coca Cola HBC αποτελεί πάγια επενδυτική επιλογή. Αναπτύσσεται σε νέες αγορές (Bambi Σερβία το 2019, εξαγορά Coca Cola Αιγύπτου το 2022) και κάθε χρόνο διαφοροποιεί το προϊοντικό της χαρτοφυλάκιο (Energy και CostaCoffee το 2020) αξιοποιώντας τις ελεύθερες ταμειακές ροές της. Φέτος θα ωφεληθεί επίσης από το Παγκόσμιο Κύπελλο.
Ο ΟΤΕ συμπληρώνει την τετράδα των value επιλογών της Χρυσοχοΐδης, καθώς συνδυάζει εξαιρετικό ισολογισμό και δέσμευση να επιστρέφει ολόκληρο το free cash flow στους μετόχους του. Η ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή και ο Μυτιληναίος αποτελούν τις επιλογές της στον κλάδο της ενέργειας.
H TΕΡΝΑ Ενεργειακή, ως pure ESG play, κατάφερε σύντομα να ξεπεράσει την απώλεια των πάρκων στο Τέξας της Αμερικής και συνεχίζει το επενδυτικό της πρόγραμμα.
Ο Μυτιληναίος συνδυάζει την πρωτοκαθεδρία στην παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας από φυσικό αέριο, με πλάνο για ανάπτυξη στις ΑΠΕ και ισχυρή θέση στον κλάδο της Μεταλλουργίας.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
