«Αν η αγορά δώσει και τρίτη συνεχόμενη ανοδική αντίδραση, αυτό θα σημαίνει ότι η Fitch επιφυλάσσει καλά νέα για την Ελλάδα την Παρασκευή». Την άποψη αυτή υποστηρίζει μιλώντας στο powergame. gr κορυφαίος Έλληνας διαχειριστής, σε μία απόπειρα αποκωδικοποίησης της συμπεριφοράς της αγοράς το τελευταίο διάστημα.
Ήδη, μια σειρά από blue chips, έχουν αρχίσει να ξεκλειδώνουν τα νέα υψηλά τους. Η Εθνική κινείται στα επίπεδα που διαπραγματευόταν πριν από τρία χρόνια, το ίδιο και η Eurobank, ενώ η Alpha έσπασε τα υψηλά επτά μηνών μετά την αύξηση κεφαλαίου, ο ΟΤΕ επέστρεψε στο… μακρινό 2008 και το Jumbo βρίσκεται ενώπιον της διάσπασης κρίσιμων αντιστάσεων, όπως τα 13,60 ευρώ, βάζοντας σε σκέψεις τους εμπλεκόμενους περί τα χρηματιστηριακά για τη συνέχεια. Συνέχεια, η οποία, μπορεί να συνδέεται με την παραδοσιακή αντίδραση των αγορών κάθε Ιανουάριο, αλλά στη δική μας περίπτωση, η… υποαπόδοση του 10,4% το 2021 όταν τα ξένα χρηματιστήρια έσπασαν το φράγμα των… αποδόσεων, δείχνει ενδεχομένως και τα περιθώρια αντίδρασης.
Οι εντολές αυτές που προέκυψαν στις τράπεζες συνδέονται, σύμφωνα με τους συνομιλητές των ξένων, με τις εντολές που δόθηκαν στο ξεκίνημα του 2022, δηλαδή την προηγούμενη εβδομάδα στις αμερικανικές και ευρωπαϊκές τράπεζες. Ήταν ο λόγος, σύμφωνα με τις ίδιες πηγές που είδαμε ότι η Wall και η Ευρώπη προσέγγισαν εκ νέου τα ιστορικά τους υψηλά. Οι εντολές αυτές πέρασαν με καθυστέρηση και στην Ελλάδα, στο Χ.Α. Μόλις την περασμένη Παρασκευή, η Bank of America, εκθείαζε σε έκθεσή της τον ευρωπαϊκό τραπεζικό κλάδο, περιλαμβάνοντας και τρεις ελληνικές, την Alpha, την Eurobank και την Εθνική. Η BofA εκτιμά πως οι ευρωπαϊκές τράπεζες θα καταγράψουν 23 δισ. ευρώ αύξηση των εσόδων για κάθε 100 μ.β αύξηση στις καμπύλες αποδόσεων (επιτόκια), αξίας 4% των εσόδων του κλάδου το 2022 και 15% των κερδών προ φόρων. Όλα τα λειτουργικά έξοδα κεφαλαίου των καταθέσεων έχουν ήδη πραγματοποιηθεί, πράγμα που σημαίνει ότι η αύξηση των ταμειακών ροών θα φτάσει το 25%.
Την ίδια στιγμή, οι ευρωπαϊκές τράπεζες διαπραγματεύονται με πολύ χαμηλές αποτιμήσεις στα χρηματιστηριακά ταμπλό, με τον εκτιμώμενο δείκτη p/e το 2022 να διαμορφώνεται στο 9x, και ακόμη χαμηλότερα στο 8x το 2023.
Συνεπώς, ένα re-rating προς τους ιστορικούς μέσους όρους (και στο 11x περίπου) κατά τη διάρκεια του 2022, σημαίνει πως οι μετοχές των ευρωπαϊκών τραπεζών θα μπορούσαν να σημειώσουν ράλι φέτος της τάξης του 30%, επιπλέον της μερισματικής απόδοσης η οποία διαμορφώνεται στο 5 %. Ακόμη και η μερισματική απόδοση είναι 30% υψηλότερη από τον μέσο όρο των δύο δεκαετιών του 3,8%, όπως τονίζει η BofA.
Αξίζει να σημειώσουμε πως οι τρεις ελληνικές συστημικές τράπεζες τοποθετούνται στη λίστα της BofA με τις μετοχές των ευρωπαίων τραπεζών στις οποίες διατηρεί σύσταση buy. H τιμή-στόχος για την Alpha Bank είναι στο 1,45 ευρώ, για την Eurobank στο 1,15 ευρώ και για την Εθνική Τράπεζα στα 3,3 ευρώ.
Κατά τα άλλα, σύμφωνα με τους επαγγελματίες διαχειριστές , η αντίδραση που έχει βγει στις τράπεζες δεν θα πρέπει να συνδεθεί με την επικείμενη αξιολόγηση της Fitch. Είναι πολύ νωρίς, όπως αναφέρει κορυφαίο στέλεχος σε χρηματιστηριακή εταιρεία, θυγατρική τράπεζας. Θα πρέπει να συνεχιστεί το ανοδικό momentum και τις επόμενες μέρες, όπου θα διαφανεί το αν προεξοφλείται κάποιου είδους αναβάθμιση ή βελτίωση των προοπτικών της οικονομίας. Σημειώνεται ότι η Fitch βαθμολογεί την Ελλάδα στην κλίμακα ΒΒ με σταθερές προοπτικές δηλαδή δύο βαθμίδες χαμηλότερα από την επενδυτική βαθμίδα ενώ αν και δεν αναμένεται αλλαγή στην πιστοληπτική ικανότητα, θα διατηρηθεί αμετάβλητη η αξιολόγηση υπάρχει μια μικρή πιθανότητα να αναβαθμιστεί το outlook δηλαδή οι προοπτικές από ουδέτερες σε θετικές.
