Η Wall Street ξεκίνησε τον Δεκέμβριο με πτώση και αυξημένη μεταβλητότητα, καθώς η απότομη διόρθωση του bitcoin επηρέασε αρνητικά τη διάθεση για ανάληψη ρίσκου και λειτούργησε ως καταλύτης για ρευστοποιήσεις σε μια σειρά από κλάδους, ιδιαίτερα σε μετοχές που συνδέονται με τα κρυπτονομίσματα και την τεχνητή νοημοσύνη. Παρότι η προηγούμενη εβδομάδα είχε κλείσει με ισχυρά κέρδη για τους βασικούς δείκτες, η αγορά δείχνει σημάδια κόπωσης και «χώνευσης» των κεκτημένων.
Την ίδια ώρα, οι επενδυτές ζυγίζουν τις προσδοκίες για νέα μείωση επιτοκίων από τη Federal Reserve απέναντι σε ανησυχίες για υπερβολικές αποτιμήσεις σε ορισμένους τομείς, διαμορφώνοντας ένα εύθραυστο σκηνικό για τη συνέχεια του μήνα.
Ο δείκτης S&P 500 υποχώρησε τη Δευτέρα, καθώς η μεταβλητότητα συνεχίστηκε με το ξεκίνημα της χρηματιστηριακής περιόδου του Δεκεμβρίου. Ο δείκτης σημείωσε πτώση 0,53%, ενώ ο Nasdaq Composite κινήθηκε χαμηλότερα κατά 0,38%. Ο βιομηχανικός δείκτης Dow Jones αποδυναμώθηκε 0,89%. Και οι τρεις βασικοί δείκτες βρίσκονται πλέον σε τροχιά διακοπής του πενθήμερου ανοδικού σερί τους, το οποίο είχε ενισχύσει το κλίμα αισιοδοξίας στην αγορά.
Η συμπεριφορά των δεικτών αντανακλά την αυξανόμενη επιφυλακτικότητα των επενδυτών, οι οποίοι, μετά τα ισχυρά κέρδη της προηγούμενης εβδομάδας, εμφανίστηκαν πιο πρόθυμοι να κατοχυρώσουν κέρδη και να μειώσουν την έκθεσή τους στο ρίσκοm μεταδίδει το CNBC.
Wall Street υπό πίεση από τη βουτιά του bitcoin
Το bitcoin, το κορυφαίο κρυπτονόμισμα, κατέγραψε πτώση άνω του 6%, διαπραγματευόμενο κάτω από τα 86.000 δολάρια, γεγονός που άσκησε καθοδικές πιέσεις στο γενικότερο επενδυτικό κλίμα στη Wall Street. Το ψηφιακό νόμισμα είχε ήδη υποχωρήσει κάτω από τα 90.000 δολάρια για πρώτη φορά από τον Απρίλιο στα τέλη του προηγούμενου μήνα και έκτοτε δυσκολεύεται να διατηρηθεί πάνω από αυτό το επίπεδο.
Οι πιέσεις μεταφέρθηκαν άμεσα και σε μετοχές που σχετίζονται με τα κρυπτονομίσματα. Εταιρείες όπως η Coinbase και η Strategy (πρώην MicroStrategy) σημείωσαν σημαντικές απώλειες κατά τη διάρκεια της συνεδρίασης της Δευτέρας, καθώς οι επενδυτές επανεκτιμούσαν τη στάση τους απέναντι στον κλάδο, λαμβάνοντας υπόψη τη ραγδαία πτώση των τιμών στα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία.
Η εξέλιξη αυτή κατέδειξε για ακόμη μία φορά την αυξανόμενη διασύνδεση ανάμεσα στην αγορά των κρυπτονομισμάτων και την ευρύτερη επενδυτική ψυχολογία στη Wall Street, όπου το bitcoin λειτουργεί ολοένα και περισσότερο ως δείκτης ανάληψης ρίσκου.
Ρευστοποιήσεις σε μετοχές τεχνητής νοημοσύνης στη Wall Street
Το αρνητικό κλίμα επηρέασε και ορισμένες από τις μετοχές που συνδέονται στενά με την έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης. Οι τίτλοι των Broadcom και Super Micro Computer κατέγραψαν απώλειες άνω του 2% ο καθένας, υποδηλώνοντας ότι συνεχίζεται η διαδικασία ρευστοποιήσεων και αποκόμισης κερδών σε μετοχές που είχαν πρωταγωνιστήσει στο πρόσφατο ράλι του κλάδου.
Στον αντίποδα, η μετοχή της Synopsys κινήθηκε ανοδικά, μετά την ανακοίνωση της Nvidia ότι προχωρά σε επένδυση στην εταιρεία. Την ίδια ώρα, οι μετοχές της Nvidia, του «αγαπημένου παιδιού» τόσο της Wall Street όσο και των μικροεπενδυτών, ενισχύθηκαν κατά περισσότερο από 1%, παρά τη γενικότερη υποχώρηση της αγοράς.
Η διαφοροποίηση αυτή καταδεικνύει ότι, παρά τη συνολική επιφυλακτικότητα, οι επενδυτές εξακολουθούν να επιλέγουν επιλεκτικά τοποθετήσεις σε εταιρείες με ισχυρά θεμελιώδη και στρατηγική σημασία στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης.
Εκτός του τεχνολογικού κλάδου, οι μετοχές λιανεμπορίου κινήθηκαν ανοδικά, επωφελούμενες από την έναρξη της εορταστικής περιόδου αγορών. Εταιρείες όπως η Home Depot και η Walmart κατέγραψαν κέρδη, καθώς αυξήθηκαν οι προσδοκίες για ισχυρή καταναλωτική δαπάνη κατά την περίοδο των Χριστουγέννων.
Το ETF State Street SPDR S&P Retail (XRT) ενισχύθηκε σχεδόν κατά 1% τη Δευτέρα, ανεβάζοντας τα κέρδη του στις τελευταίες πέντε συνεδριάσεις πάνω από το 7%. Το γεγονός αυτό υποδηλώνει ότι, παρά τη νευρικότητα στους χρηματιστηριακούς δείκτες, ο καταναλωτικός τομέας συνεχίζει να αποτελεί έναν από τους βασικούς πυλώνες στήριξης της αγοράς.
Η Wall Street προέρχεται από μια ιδιαίτερα ισχυρή εβδομάδα, στη διάρκεια της οποίας ο Dow Jones και ο S&P 500 σημείωσαν άνοδο άνω του 3%, ενώ ο Nasdaq ενισχύθηκε σχεδόν κατά 5%. Ωστόσο, ο Νοέμβριος συνολικά αποδείχθηκε ταραχώδης και απρόβλεπτος. Ο S&P 500 και ο Dow έκλεισαν τον μήνα μόλις οριακά υψηλότερα, ενώ ο Nasdaq σημείωσε πτώση 1,5%, διακόπτοντας ένα ανοδικό σερί επτά μηνών.
Σε κάποιο σημείο τον Νοέμβριο, ο τεχνολογικά προσανατολισμένος Nasdaq είχε υποχωρήσει σχεδόν κατά 8% σε σχέση με το κλείσιμο του Οκτωβρίου, λόγω ανησυχιών για τις αποτιμήσεις των μετοχών τεχνητής νοημοσύνης και την υπερβολική αισιοδοξία που είχε ενσωματωθεί στις τιμές.
Παρά ταύτα, στατιστικά, ο Δεκέμβριος αποτελεί έναν από τους ισχυρότερους μήνες για τις αμερικανικές αγορές. Ο S&P 500 καταγράφει κατά μέσο όρο άνοδο άνω του 1% στον Δεκέμβριο, καθιστώντας τον τρίτο καλύτερο μήνα του έτους με βάση τα στοιχεία που εκτείνονται έως το 1950, σύμφωνα με το Stock Trader’s Almanac.
«Οι μετοχές περνούν μια περίοδο αφομοίωσης των πρόσφατων κερδών», δήλωσε ο Ρόμπερτ Σάιν, επικεφαλής επενδύσεων στην Blanke Schein Wealth Management. «Ωστόσο, πιστεύουμε ότι το γενικό υπόβαθρο για τις μετοχές παραμένει ισχυρό αυτή τη στιγμή, ιδιαίτερα δεδομένης της υψηλής πιθανότητας η Federal Reserve να προχωρήσει σε νέα μείωση επιτοκίων την επόμενη εβδομάδα».
Η προοπτική χαμηλότερων επιτοκίων εξακολουθεί να λειτουργεί ως βασικός παράγοντας στήριξης για τη Wall Street, ακόμη και αν βραχυπρόθεσμα η αγορά εμφανίζει σημάδια κόπωσης και αυξημένης ευαισθησίας σε αρνητικές ειδήσεις – είτε αυτές προέρχονται από την αγορά των κρυπτονομισμάτων είτε από ανησυχίες για τις αποτιμήσεις σε καίριους κλάδους της οικονομίας.
Αυτό είναι μεγαλύτερο από την τεχνητή νοημοσύνη για τη Wall Street
Οι απόψεις για τη συνέχεια στη Wall Street Έχει γίνει δημοφιλής η συζήτηση για το πόσο φούσκα είναι η αγορά και πώς αν δεν υπήρχε η τεχνητή νοημοσύνη οι ΗΠΑ θα ήταν σε ύφεση. Υπάρχει, ωστόσο, λένε αναλυτές και μια άλλη εξαιρετικά θετική εξέλιξη που συμβαίνει στο παρασκήνιο που βοηθά επίσης να εξηγηθεί γιατί η χρηματιστηριακή αγορά τα πάει τόσο καλά και γιατί η οικονομία απέφυγε μια ύφεση φέτος: η χαλάρωση της Covid.
Εξίσου σημαντική με την άφιξη της τεχνητής νοημοσύνης – αν όχι περισσότερο – είναι το γεγονός ότι τελικά έχει στρίψει η καμπύλη στην απότομη αύξηση του πληθωρισμού λόγω Covid και στα επακόλουθα ραγδαία αυξανόμενα επιτόκια.
Αυτό δεν ήταν εγγυημένο. Τον Ιανουάριο, η απόδοση του 10ετούς ομολόγου του αμερικανικού Δημοσίου πλησίαζε ξανά το 5%, μετά την επανεκλογή του Τραμπ. Τα πράγματα φαίνονταν πολύ πιο ζοφερά. Τα υψηλά επιτόκια μετά την πανδημία είχαν συντρίψει μεγάλο μέρος της εταιρικής Αμερικής. Ο Russell 2000 είχε δείξει μηδενική αύξηση κερδών για τρία συνεχόμενα χρόνια! Προσθέστε, λένε αναλυτές, σε αυτό και την δυσάρεστη παρενέργεια των αυξανόμενων ελλειμμάτων του προϋπολογισμού, χάρη στις αυξανόμενες πληρωμές τόκων και μπορείτε να καταλάβετε γιατί ήταν ένα τόσο τοξικό κοκτέιλ για την οικονομία.
Αλλά ξαφνικά – όχι πια. Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου του Δημοσίου τώρα πέφτει κάτω από το 4%. Αυτό ισοδυναμεί με δισεκατομμύρια δολάρια σε εξοικονόμηση για την κυβέρνηση και για την εταιρική Αμερική. Βοηθά επίσης τον καταπονημένο καταναλωτή. Και αυτός είναι ο λόγος που η αγορά τα πάει τόσο καλά τελευταία.
«Είναι κάτι παραπάνω από λογικό ότι αφού αρχίσει να υποχωρεί το πληθωριστικό σοκ, η αγορά με ένα “ουφ” αισθάνεται μια τεράστια ανακούφιση», γράφει ο Μάικλ Κάντροβιτς της Piper Sandler.
Πράγματι, τα εταιρικά κέρδη βρίσκονται τώρα σε ανοδική πορεία, δείχνοντας την ταχύτερη ανάπτυξή τους σε τέσσερα χρόνια το τελευταίο τρίμηνο. Και οι χρηματιστηριακοί δείκτες αποτίμησης, όπως το p/e, τιμή προς κέρδη, των μεγάλων τεχνολογικών ονομάτων έχουν στην πραγματικότητα μειωθεί κατά 12% από το 2022, σύμφωνα με τον Κάντροβιτς, ενώ οι πολλαπλασιαστές για την υπόλοιπη αγορά είναι υψηλότεροι.
Αυτός είναι επίσης ο λόγος για τον οποίο η αγορά έχει αντιμετωπίσει με ψυχρότητα τις πιο ήπιες εκθέσεις για την εργασία φέτος. Θεωρούνται περισσότερο ως μια ιστορία χαλάρωσης λόγω Covid που θα βοηθήσει στη μείωση των επιτοκίων, παρά ως προειδοποίηση για ύφεση. Για παράδειγμα η πρόσφατη ανακοίνωση της Amazon ότι θα μειώσει 14.000 θέσεις εργασίας. Ακούγεται ανησυχητικό, αλλά αυτή η εταιρεία διπλασίασε το εργατικό δυναμικό της σε 1,6 εκατομμύρια άτομα μετά το ξέσπασμα της Covid. Παρόμοια ιστορία και στην UPS, η οποία μειώνει 48.000 θέσεις εργασίας.
Μια ακόμα μείωση επιτοκίων από την Fed την επόμενη εβδομάδα, η οποία φαίνεται πιθανή, είναι ένα άλλο βασικό κομμάτι αυτής της ιστορίας της ανοδικής αγοράς. Όσο για τη συνεχιζόμενη κατάρρευση στα κρυπτονομίσματα, ίσως οι λαμπρές προοπτικές για την οικονομία των ΗΠΑ μετά την Covid να έχουν κάποια σχέση και με αυτό.
Ωστόσο, οι ανησυχίες για φούσκες δεν απομακρύνονται.
Ο Mr. Big Short προειδοποιεί για τους κινδύνους της υπερτίμησης
Ο διάσημος επενδυτής Μάικλ Μπέρι, γνωστός από την ταινία και το βιβλίο «The Big Short», επανέρχεται με αιχμηρή κριτική κατά της Tesla, της αυτοκινητοβιομηχανίας ηλεκτρικών οχημάτων υπό την ηγεσία του Έλον Μασκ. Σε πρόσφατη ανάρτησή του στο blog Substack ‘Cassandra Unchained’, ο Μπέρι χαρακτήρισε τη μετοχή της Tesla «απαράδεκτα υπερτιμημένη», μόλις λίγες μέρες μετά τις ανησυχίες που εξέφρασε για την τρέχουσα φρενίτιδα της τεχνητής νοημοσύνης (AI).
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις του, η Tesla «αραιώνει» τους μετόχους της κατά περίπου 3,6% ετησίως, δεδομένου ότι δεν πραγματοποιεί επαναγορές μετοχών, ενώ το ιστορικό πακέτο απολαβών του Μασκ αναμένεται να συνεχίσει αυτή τη διαδικασία dilution.
Ο Μπέρι τόνισε ότι η κεφαλαιοποίηση της Tesla είναι υπερβολική εδώ και πολύ καιρό, σημειώνοντας ότι η αποτίμηση της εταιρείας αντιστοιχεί σε 209 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη της, έναντι 94 φορές κατά μέσο όρο τα τελευταία πέντε χρόνια. Η S&P 500, για σύγκριση, διαπραγματεύεται περίπου 22 φορές τα μελλοντικά κέρδη, σύμφωνα με δεδομένα της LSEG.
Το πακέτο απολαβών του Μασκ, υπό προϋποθέσεις επίτευξης σειράς επιχειρηματικών στόχων, θα μπορούσε να του αποφέρει έως και 1 τρισ. δολάρια σε μετοχές κατά την επόμενη δεκαετία. Ο Μπέρι επισημαίνει ότι μια τόσο μεγάλη προοπτική κερδών ενισχύει τον κίνδυνο για «περισσότερες αυταπάτες», δημιουργώντας ανησυχίες για τους επενδυτές που ήδη αμφισβητούν την αποτίμηση της εταιρείας.
Η αρνητική στάση του Μπέρι απέναντι στη Tesla δεν είναι νέα. Το 2021, η Scion Asset Management είχε αποκαλύψει μεγάλη short θέση μέσω options στην εταιρεία. Ωστόσο, τον Οκτώβριο του ίδιου έτους, ο ίδιος δήλωσε στο CNBC ότι δεν στοιχηματίζει πλέον κατά της Tesla και ότι η θέση του είχε χαρακτήρα απλώς επενδυτικού trade, μεταδίδει το Reuters.
Η επενδυτική φήμη του Μπέρι έχει χτιστεί από την επιτυχία του κατά την κρίση των subprime στεγαστικών δανείων, θέση που αποτυπώθηκε στο βιβλίο και την ταινία «The Big Short». Τώρα, ο Μπέρι στρέφει την προσοχή του και σε τεχνολογικούς γίγαντες όπως η Nvidia και η Palantir, αμφισβητώντας την ανάπτυξη υποδομών cloud και κατηγορώντας τις μεγάλες εταιρείες για χρήση επιθετικής λογιστικής με στόχο να φουσκώνουν τα κέρδη από τις τεράστιες επενδύσεις τους σε hardware.
Το νέο του newsletter ‘Cassandra Unchained’, το οποίο ξεκίνησε τον Νοέμβριο, αποτελεί για τον Μπέρι εργαλείο πλήρους συγκέντρωσης και ανάλυσης των κινδύνων στις αγορές τεχνολογίας και χρηματοπιστωτικών προϊόντων, μετά το κλείσιμο του hedge fund Scion Asset Management και την επιστροφή κεφαλαίων στους επενδυτές. Μέσα από αυτό, προειδοποιεί για τους κινδύνους της υπερτίμησης, της εξάρτησης από τεχνολογικές πλατφόρμες και των ακραίων πακέτων αμοιβών που ενδέχεται να δημιουργήσουν δυσανάλογες πιέσεις στους μετόχους.
Ο Mr. Big Short τονίζει ότι η εποχή της τεχνητής νοημοσύνης, παρά την τεχνολογική καινοτομία που προσφέρει, φέρνει νέες προκλήσεις στην αποτίμηση μετοχών και στην χρηματοπιστωτική σταθερότητα. Οι μεγάλες εταιρείες AI, όπως η OpenAI και η Nvidia, παρέχουν κρίσιμες υποδομές σε τράπεζες και επενδυτές, αλλά η υπερβολική εμπιστοσύνη σε αυτές τις εταιρείες δημιουργεί systemic risk και αυξάνει την έκθεση σε τεχνολογικές διακοπές ή απότομες ανατιμήσεις υπηρεσιών.
