Οι μετοχές στη Wall Street υποχώρησαν σημαντικά, καθώς η απότομη άνοδος των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων άσκησε ισχυρές πιέσεις στις αγορές, εν μέσω αυξανόμενων ανησυχιών ότι το νέο αμερικανικό φορολογικό νομοσχέδιο θα επιβαρύνει περαιτέρω το ήδη υψηλό δημοσιονομικό έλλειμμα.
Ο δείκτης Dow Jones κατέγραψε απώλειες 817 μονάδων ή 1,91%. Ο S&P 500 υποχώρησε κατά 1,61%, ενώ ο Nasdaq κατέγραψε πτώση 1,41%.
Η απόδοση του 30ετούς ομολόγου των ΗΠΑ διαμορφώθηκε στο 5,08%, το υψηλότερο επίπεδο από τον Οκτώβριο του 2023. Η απόδοση του 10ετούς έφτασε το 4,59%.
Η πίεση στις μακροπρόθεσμες λήξεις εντάθηκε ενόψει του νέου νομοσχεδίου για τον προϋπολογισμό, το οποίο οι επενδυτές φοβούνται ότι θα διευρύνει το έλλειμμα, με αποτέλεσμα η πίεση να μεταφερθεί στις μετοχές στη Wall Street. Η νομοθετική πρόταση αναμένεται να εγκριθεί μετά από συμβιβασμό στο ζήτημα των εκπτώσεων φόρου για πολιτείες και τοπικές αρχές, καθώς πλησιάζει η καταληκτική ημερομηνία της Ημέρας Μνήμης που έχει θέσει ο πρόεδρος της Βουλής, Μάικ Τζόνσον.
Η αδύναμη ζήτηση της απογευματινής δημοπρασίας 20ετών ομολόγων ενίσχυσε τους φόβους ότι οι επενδυτές ενδέχεται να χάνουν την όρεξη να χρηματοδοτήσουν τα ελλείμματα των ΗΠΑ.
«Το ερώτημα πλέον είναι, δημοσιονομικά, πώς θα διαμορφωθεί το φορολογικό νομοσχέδιο και αν θα αναιρέσει τη σχετική λιτότητα των τελευταίων μηνών, συνεχίζοντας την αύξηση του χρέους — έστω και με βραδύτερο ρυθμό», δήλωσε ο Sam Stovall, επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής της CFRA Research, στο CNBC.
«Φαίνεται πως η ψήφιση του νομοσχεδίου είναι πλέον πιο πιθανή, και αυτό θα μπορούσε να συνεχίσει την πορεία αύξησης του συνολικού χρέους.»
Οι αποδόσεις των ομολόγων είχαν εκτιναχθεί και τον προηγούμενο μήνα, καθώς η ανακοίνωση των επιθετικών δασμών από τον πρόεδρο Ντόναλντ Τραμπ προκάλεσε ανησυχίες για την ασφαλή φήμη του αμερικανικού χρέους. Τότε, η απόδοση του 10ετούς κινήθηκε από κάτω του 3,9% σε πάνω από 4,5% μέσα σε λίγες ημέρες. Οι αποδόσεις υποχώρησαν εν μέρει όταν ο Τραμπ ανακοίνωσε καθυστερήσεις στην εφαρμογή των νέων μέτρων.
Η μετοχή της Target σημείωσε πτώση άνω του 4%, καθώς η εταιρεία αναθεώρησε προς τα κάτω την πρόβλεψή της για τις πωλήσεις του έτους, επικαλούμενη την αβεβαιότητα λόγω δασμών και την αντίδραση σε περιορισμό πρωτοβουλιών για ποικιλομορφία και κοινωνική ένταξη. Η UnitedHealth ήταν η χειρότερη μετοχή του Dow, υποχωρώντας πάνω από 5% μετά από υποβάθμιση από την HSBC. Οι τεχνολογικές μετοχές Apple και Amazon σημείωσαν επίσης απώλειες λόγω της ανόδου των επιτοκίων.
Η συνεδρίαση της Τετάρτης ακολούθησε μια δύσκολη ημέρα για τους βασικούς δείκτες. Ο S&P 500 διέκοψε ανοδικό σερί έξι συνεδριάσεων, ενώ ο Nasdaq κατέγραψε την πρώτη πτωτική ημέρα του μέσα στην εβδομάδα.
Παρά την πρόσφατη πτώση, οι κύριοι δείκτες είχαν καταγράψει ισχυρή ανάκαμψη τις προηγούμενες εβδομάδες. Ο S&P 500 και ο Nasdaq έχουν ενισχυθεί πάνω από 14% και 19% αντίστοιχα τον τελευταίο μήνα, μετά την πτώση που προκάλεσε η ανακοίνωση των δασμών από τον Τραμπ.
«Ορισμένοι επενδυτές φοβούνται ότι η αγορά έχει κινηθεί υπερβολικά ανοδικά και πολύ γρήγορα, και είναι καιρός για μια παύση ή διόρθωση των πρόσφατων κερδών», πρόσθεσε ο Stovall.
Απόδοση 30ετούς πάνω από 5%, κοντά στο υψηλό του 2023
Οι ανησυχίες της Wall Street για το διογκούμενο έλλειμμα των ΗΠΑ — που απειλεί να διαβρώσει το κύρος της χώρας ως «ασφαλές καταφύγιο» — αποτυπώθηκαν ξεκάθαρα στην έκδοση 20ετών κρατικών ομολόγων ύψους 16 δισ. δολαρίων, η οποία σημείωσε υποτονική ζήτηση. Παράλληλα, κατρακύλησαν οι τιμές μετοχών, ομολόγων και του δολαρίου.
Τα κρατικά ομόλογα δέχθηκαν ισχυρές πιέσεις μετά τη χλιαρή δημοπρασία των 20ετών τίτλων, οι οποίοι τιμολογήθηκαν με κουπόνι 5% — το υψηλότερο από τότε που η συγκεκριμένη διάρκεια επανεκδόθηκε το 2020. Το μεγαλύτερο βάρος των ρευστοποιήσεων έπεσε στο μακροπρόθεσμο σκέλος της καμπύλης, με τις αποδόσεις των 30ετών τίτλων να εκτινάσσονται κατά 10 μονάδες βάσης, πλησιάζοντας τα υψηλά του Οκτωβρίου 2023.
Ο δείκτης S&P 500, αφού ανέκαμψε προσωρινά, υπαναχώρησε εκ νέου πάνω από 1%. Το δολάριο εξασθένησε έναντι των περισσότερων βασικών νομισμάτων. Παράλληλα, το Bitcoin έχασε δυναμική από ιστορικά υψηλά επίπεδα αλλά συνεχίζει ανοδικά.
Οι πιέσεις στην αγορά οδήγησαν σε ευρεία άνοδο των αποδόσεων, με τα 20ετή και 30ετή επιτόκια να ξεπερνούν το 5%. Οι αποδόσεις των διετών τίτλων – οι πιο ευαίσθητες στην πολιτική επιτοκίων της Fed – ξεπέρασαν στιγμιαία το 4%.
Οι κινήσεις αυτές προηγήθηκαν της προγραμματισμένης δημοπρασίας 20ετών ομολόγων αξίας 16 δισ. δολαρίων.
«Η σημερινή δημοπρασία 20ετών ομολόγων πρόκειται για καθοριστικό τεστ της ζήτησης στα τρέχοντα επίπεδα αποδόσεων», δήλωσε ο Brian Quigley, ανώτερος διαχειριστής χαρτοφυλακίου στη Vanguard. «Ένα από τα βασικά προβλήματα του μακροπρόθεσμου σκέλους της καμπύλης είναι ότι εξαρτάται πολύ περισσότερο από την πλευρά της προσφοράς παρά της ζήτησης.»
Αυξανόμενη αβεβαιότητα για τα δημόσια οικονομικά των ΗΠΑ
Απουσία σημαντικών οικονομικών στοιχείων αυτή την εβδομάδα, η πίεση στις τιμές των ομολόγων οφείλεται κυρίως στην αυξανόμενη αβεβαιότητα για τα δημόσια οικονομικά των ΗΠΑ, εν μέσω πολιτικών διαπραγματεύσεων για τον προϋπολογισμό που περιλαμβάνουν και την πιθανή παράταση των φοροαπαλλαγών που είχε θεσπίσει ο πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ.
Το μακροπρόθεσμο σκέλος της καμπύλης έχει υποστεί τις μεγαλύτερες απώλειες, ιδιαίτερα μετά την υποβάθμιση της πιστοληπτικής αξιολόγησης των ΗΠΑ από τον οίκο Moody’s, ο οποίος ακολούθησε την πορεία και άλλων μεγάλων οίκων αξιολόγησης.
«Το ασφάλιστρο διάρκειας (term premium) πρέπει να αυξηθεί για να προσελκύσει αγοραστές απέναντι σε μια τόσο βαριά προσφορά», σημείωσε ο Andrzej Skiba, επικεφαλής αμερικανικών επενδύσεων σταθερού εισοδήματος στη BlueBay, του ομίλου RBC Global Asset Management. «Και μέχρι να υπάρξει σαφέστερη εικόνα για την πορεία του ελλείμματος, αυτές οι πιέσεις δύσκολα θα εκτονωθούν».
Στην αγορά options των κρατικών ομολόγων, οι traders αυτή την εβδομάδα έχουν εντατικοποιήσει την αντιστάθμιση κινδύνου έναντι περαιτέρω ανόδου των αποδόσεων στο μακροπρόθεσμο σκέλος — συμπεριλαμβανομένων στοιχημάτων για 10ετείς αποδόσεις άνω του 5%. Η απόδοση του 10ετούς τίτλου αυξήθηκε πάνω από 5 μονάδες βάσης, φθάνοντας το 4,54% την Τετάρτη.
Τα premiums προστασίας έναντι περαιτέρω απωλειών σε μακροπρόθεσμα ομόλογα έφτασαν στο υψηλότερο επίπεδο από τον Απρίλιο, όταν οι αγορές είχαν ταραχθεί από τις επιπτώσεις των επιθετικών εμπορικών πολιτικών του Τραμπ.
Συνολικά, οι επενδυτές ζητούν πλέον μεγαλύτερη αποζημίωση για να αγοράσουν μακροπρόθεσμους τίτλους – και αυτό δεν αφορά μόνο τις ΗΠΑ. Οι αποδόσεις 30ετών ομολόγων στην Ιαπωνία και το Ηνωμένο Βασίλειο αυξήθηκαν σημαντικά αυτή την εβδομάδα.
