Η Axia Ventures αναμένει ότι ο ΟΠΑΠ θα παρουσιάσει σταθερά αποτελέσματα για το δεύτερο τρίμηνο, τα οποία πρόκειται να δημοσιευτούν την Τετάρτη μετά το κλείσιμο της αγοράς. Παρά τις δυσκολίες σύγκρισης με την ίδια περίοδο του 2024, όταν η εταιρεία είχε ωφεληθεί από τους αγώνες του UEFA EURO 2024, η πορεία του ομίλου προβλέπεται σταθερή.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Axia, τα έσοδα από τυχερά παιχνίδια (GGR) του ομίλου ΟΠΑΠ για το 2ο τρίμηνο του 2025 θα διαμορφωθούν στα 552 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας αύξηση 3,6% σε ετήσια βάση. Το EBITDA εκτιμάται σε 187,8 εκατ. ευρώ, με ετήσια αύξηση 2,4%, ενώ τα καθαρά έσοδα μετά τις μειοψηφίες προβλέπεται να ανέλθουν σε 110,8 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας μικρή μείωση 6,3% σε σχέση με πέρυσι, αλλά αύξηση 4,2% σε επαναλαμβανόμενη βάση. Για το πρώτο εξάμηνο του 2025, το EBITDA εκτιμάται σε 394,9 εκατ. ευρώ (+5,7% σε ετήσια βάση) και τα καθαρά έσοδα σε 234,3 εκατ. ευρώ (+1,2% σε ετήσια βάση). Τα κέρδη ανά μετοχή για το εξάμηνο προβλέπεται να φτάσουν τα 0,65 ευρώ.
Η σταθερότητα των αποτελεσμάτων στηρίζεται στην ισχυρή υποκείμενη απόδοση των διαφόρων τμημάτων δραστηριότητας της ΟΠΑΠ, παρά την επίδραση της βάσης σύγκρισης από τους αγώνες του EURO 2024. Τα στοιχεία από την ελληνική ρυθμιστική αρχή τυχερών παιχνιδιών δείχνουν θετική πορεία τον Απρίλιο και τον Μάιο για τον όμιλο, με ιδιαίτερη έμφαση στα διαδικτυακά καζίνο και τα λαχεία.
Στον τομέα των στοιχημάτων, τα GGR αναμένεται να υποχωρήσουν 1,9% σε ετήσια βάση, φτάνοντας τα 178 εκατ. ευρώ, λόγω της υψηλής επίδοσης της ίδιας περιόδου πέρυσι από τους αγώνες του UEFA EURO 2024. Ωστόσο, οι υποκείμενες τάσεις παραμένουν ισχυρές, με τα offline κανάλια να συνεχίζουν να δείχνουν σταθερή ανάπτυξη και τα διαδικτυακά στοιχήματα να εμφανίζουν σχετική υποχώρηση σε σύγκριση με πέρυσι.
Τα έσοδα από λαχεία συνεχίζουν την ανοδική τους πορεία, με προβλεπόμενη αύξηση 3% σε ετήσια βάση για το 2ο τρίμηνο, στηρίζοντας τη θετική τάση που είχε καταγραφεί στο πρώτο τρίμηνο (+5,5% σε ετήσια βάση). Η άνοδος αυτή οφείλεται στην ανάπτυξη όλων των βασικών παιχνιδιών, όπως Kino, Joker και Eurojackpot, ενώ η μικρότερη αύξηση σε σχέση με το 1ο τρίμηνο αντανακλά τα ιδιαίτερα υψηλά έσοδα από το Joker και το Eurojackpot κατά τους προηγούμενους μήνες.
Το GGR των στιγμιαίων και παθητικών λαχειοφόρων αγορών αναμένεται να παραμείνει στα 25 εκατ. ευρώ περίπου (όπως το 1ο τρίμηνο του 2025) ή σχεδόν αμετάβλητο σε ετήσια βάση, ενώ στα VLT αναμένεται ήπια αύξηση 2%, φτάνοντας τα 82 εκατ. ευρώ, με την ανάπτυξη να στηρίζεται στην ανανέωση της προσφοράς παιχνιδιών και μηχανημάτων.
Τα διαδικτυακά καζίνο συνεχίζουν να αποτελούν κινητήριο μοχλό ανάπτυξης για την ΟΠΑΠ, με τα GGR να εκτιμώνται σε 84,7 εκατ. ευρώ για το τρίμηνο, καταγράφοντας εντυπωσιακή άνοδο 22% σε ετήσια βάση. Η ισχυρή απόδοση του διαδικτυακού καναλιού υποστηρίζεται από την επέκταση της πλατφόρμας, την εισαγωγή νέων παιχνιδιών και την αυξημένη συμμετοχή των παικτών.
Σχετικά με τα λειτουργικά περιθώρια, το EBITDA margin προβλέπεται να μειωθεί κατά περίπου 40 μονάδες βάσης στο 34%, κυρίως λόγω της αύξησης του μισθολογικού κόστους και άλλων λειτουργικών εξόδων. Τα έξοδα μάρκετινγκ εμφανίζονται σταθερά σε ετήσια βάση, ενώ η αύξηση σε τριμηνιαία βάση αντανακλά κυρίως τις δαπάνες χορηγιών.
Στο μέτωπο των μερισμάτων, η ΟΠΑΠ αναμένεται να υιοθετήσει πιο συντηρητική προσέγγιση φέτος, διανέμοντας ενδιάμεσο μέρισμα 0,50 ευρώ ανά μετοχή, σε σύγκριση με 0,60 ευρώ πέρυσι. Η μείωση αυτή οφείλεται κυρίως στην πληρωμή του υπολοίπου 15,51% για την εξαγορά της Stoiximan και στην επικείμενη συμμετοχή στον διαγωνισμό για την Ελληνική Λοταρία. Παρά την προσωρινή μείωση, η συνολική διανομή για το οικονομικό έτος 2025 δεν αποκλείεται να παραμείνει ισχυρή, δεδομένων των θεμελιωδών μεγεθών και των μελλοντικών ταμειακών ροών.
Η ΟΠΑΠ συνεχίζει να επωφελείται από θετικά μακροοικονομικά δεδομένα στην Ελλάδα, όπως η αύξηση του ΑΕΠ, η μείωση της ανεργίας, η υποχώρηση του πληθωρισμού και η ενίσχυση των πραγματικών μισθών και εισοδημάτων. Η ισχυρή θεμελιώδης βάση υποστηρίζει τη στρατηγική της ανάπτυξης, ενώ οι ενέργειες στην αγορά διαδικτυακών τυχερών παιχνιδιών και λαχείων αναμένεται να ενισχύσουν περαιτέρω την κερδοφορία.
Η τηλεδιάσκεψη που θα ακολουθήσει την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων αναμένεται να επικεντρωθεί στην απόδοση του 3ου τριμήνου, στο ανταγωνιστικό περιβάλλον των διαδικτυακών παιχνιδιών, καθώς και στις εξελίξεις σχετικά με τις άδειες για τα στιγμιαία και παθητικά παιχνίδια. Η ΟΠΑΠ παραμένει σε εγρήγορση για την εκμετάλλευση ευκαιριών και την εφαρμογή στρατηγικών που θα ενισχύσουν τη θέση της στην αγορά, διατηρώντας ισχυρή παρουσία τόσο στον offline όσο και στον online χώρο τυχερών παιχνιδιών.
Συνολικά, το δεύτερο τρίμηνο του 2025 αναμένεται να επιβεβαιώσει την ικανότητα της ΟΠΑΠ να συνδυάζει σταθερή απόδοση με στρατηγικές επενδύσεις, διατηρώντας τη θέση της ως κορυφαίας εταιρείας τυχερών παιχνιδιών στην Ελλάδα.
