Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή εξετάζει το ενδεχόμενο μείωσης των κεφαλαιακών απαιτήσεων που επιβάλλονται στις ασφαλιστικές εταιρείες, για επενδύσεις σε τιτλοποιήσεις, στο πλαίσιο ευρύτερης προσπάθειας να αναβιώσει μια αγορά ύψους €1,2 τρισ. η οποία θα μπορούσε να χρηματοδοτήσει τομείς όπως η στέγαση, η ενέργεια και η άμυνα.
Σύμφωνα με έγγραφο που συζητείται με ομάδα ειδικών, η μείωση θα μπορούσε να φτάσει έως και το 40% σε ορισμένες περιπτώσεις, με το ακριβές ποσοστό να εξαρτάται από την πιστοληπτική διαβάθμιση και το αν η συναλλαγή πληροί τα κριτήρια του πλαισίου «Simple, Transparent and Standardized» (STS), αναφέρει το Bloomberg
Η Κομισιόν αναμένεται να ανακοινώσει σχέδια για την αναμόρφωση της αγοράς τιτλοποιήσεων εντός του μήνα, έπειτα από μακρόχρονες διαβουλεύσεις με εκπροσώπους του κλάδου και άλλους φορείς. Σε ένα «τυπικό» έτος, στην Ευρώπη τιτλοποιούνται περίπου €200 δισ. χρέους, έναντι περίπου €2 τρισ. στις ΗΠΑ.
Διαχειριστές κεφαλαίων όπως η Apollo Global Management Inc., που κατέχει την ασφαλιστική Athene, είχαν ζητήσει επανεξέταση των κεφαλαιακών συντελεστών σε περσινή διαβούλευση.
Σε συναλλαγές που πληρούν το πλαίσιο STS, οι μειώσεις κυμαίνονται από 10% έως 30% ανάλογα με το rating, σύμφωνα με το έγγραφο που επικαλείται το Bloomberg. Στις μη STS τιτλοποιήσεις – κυρίως ιδιωτικής τοποθέτησης – οι απαιτήσεις για τις νέες senior tranches θα κυμαίνονται στο 60%-83% των σημερινών επιπέδων, ανάλογα με τη διαβάθμιση.
Το υφιστάμενο καθεστώς για τις μη-STC τιτλοποιήσεις χαρακτηρίζεται υπερβολικά συντηρητικό, καθώς δεν διαφοροποιεί μεταξύ senior και non-senior τμημάτων, ενώ παρά τις ευνοϊκές απαιτήσεις για τις STS, η ζήτηση από ασφαλιστικές παραμένει χαμηλή.
Εδώ και χρόνια, οι αυστηρές ρυθμίσεις θεωρούνται εμπόδιο στην ανάπτυξη της ευρωπαϊκής αγοράς τιτλοποιήσεων – η οποία περιλαμβάνει στεγαστικά, δάνεια αυτοκινήτων, πιστωτικές κάρτες κ.ά. Την Τετάρτη, η Επιτροπή συναντήθηκε με την ομάδα ειδικών για θέματα τραπεζικής, πληρωμών και ασφάλισης, με επίκεντρο την εποπτεία, σύμφωνα με το Bloomberg.
Αν εφαρμοστούν οι αλλαγές, οι κεφαλαιακές απαιτήσεις για τις senior STS τοποθετήσεις θα πλησιάσουν ή θα εξισωθούν με εκείνες για εταιρικά ή καλυμμένα ομόλογα.
Τον προηγούμενο μήνα, ομάδα ειδικών συζήτησε προτάσεις για να καταστεί πιο ελκυστική η έκδοση και επένδυση σε τιτλοποιήσεις από τις τράπεζες.
Σύμφωνα με την Apollo, οι ευρωπαϊκές ασφαλιστικές ζωής διακρατούν μόλις το 0,33% των επενδυτικών τους χαρτοφυλακίων σε τιτλοποιήσεις, έναντι 17% στις ΗΠΑ — παρά το ότι οι δύο αγορές είναι συγκρίσιμου μεγέθους.
