Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή δήλωσε ότι οι υφιστάμενοι κανονισμοί της ΕΕ είναι επαρκείς για την αντιμετώπιση των κινδύνων που συνδέονται με stablecoin, στέλνοντας μήνυμα ότι δεν βλέπει ανάγκη για σημαντικές αλλαγές παρά τις πρόσφατες εκκλήσεις της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας για πρόσθετες δικλίδες ασφαλείας, μεταδίδει το Reuters.
Μοντέλο «multi-issuance», το επίκεντρο της διαμάχης για stablecoin
Τα stablecoin — ψηφιακά νομίσματα συνδεδεμένα με πραγματικά νομίσματα όπως το δολάριο ή το ευρώ — αποτελούν έναν από τους ταχύτερα αναπτυσσόμενους τομείς των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων. Στις ΗΠΑ, η Ουάσιγκτον έχει ήδη εγκρίνει νομοθεσία για την προώθηση της χρήσης τους.
Η Ευρώπη, από την πλευρά της, έχει υιοθετήσει ένα εμβληματικό πλαίσιο κανόνων ειδικά για τα κρυπτονομίσματα, γνωστό ως MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation). Ωστόσο, οι νομοθέτες στις Βρυξέλλες δέχονται πιέσεις από την ΕΚΤ να μπλοκάρουν το λεγόμενο μοντέλο πολλαπλής έκδοσης (“multi-issuance”), το οποίο αφορά τη δυνατότητα μιας πολυεθνικής εταιρείας stablecoin να εκδίδει ταυτόχρονα tokens εντός και εκτός της ΕΕ.
Η ΕΚΤ ζητά πρόσθετες δικλίδες ασφαλείας για stablecoin
Στην καρδιά της διαμάχης βρίσκεται το ερώτημα αν μια εταιρεία που εκδίδει stablecoin μπορεί να θεωρεί τα tokens που κατέχουν οι Ευρωπαίοι ισοδύναμα με εκείνα που εκδίδονται εκτός ΕΕ.
Η ΕΚΤ προειδοποιεί ότι μια τέτοια διάρθρωση θα μπορούσε να δημιουργήσει κινδύνους για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα. Το Ευρωπαϊκό Συμβούλιο Συστημικού Κινδύνου, υπό την προεδρία της Κριστίν Λαγκάρντ, έχει ζητήσει επειγόντως πρόσθετες δικλίδες, επισημαίνοντας τον κίνδυνο μαζικών ρευστοποιήσεων (run on reserves) αν οι κάτοχοι tokens εκτός ΕΕ αποφάσιζαν να τα εξαργυρώσουν μέσω της ευρωπαϊκής θυγατρικής.
Η ανησυχία της ΕΚΤ είναι ότι κάτι τέτοιο θα μπορούσε να προκαλέσει αιφνίδια εκροή κεφαλαίων από τα ευρωπαϊκά αποθεματικά των εταιρειών stablecoin.
Η απάντηση της Κομισιόν και των εκδοτών
Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή, ωστόσο, εμφανίζεται καθησυχαστική.
Σε επιστολή που εστάλη στην Επίτροπο Μαρία Λουίς Αλμπουκέρκη, έξι ενώσεις του κλάδου των κρυπτονομισμάτων —μεταξύ αυτών και εταιρείες όπως η Circle, σημαντικός εκδότης stablecoin— ζήτησαν από την ΕΕ να δημοσιεύσει κατευθυντήριες οδηγίες που να επιβεβαιώνουν τη νομιμότητα του μοντέλου multi-issuance.
Η Κομισιόν απάντησε ότι «το MiCA προσφέρει ένα στιβαρό και αναλογικό πλαίσιο για την αντιμετώπιση των κινδύνων που προκύπτουν από τα stablecoin» και πρόσθεσε ότι εργάζεται για την παροχή διευκρινίσεων «το συντομότερο δυνατό».
Από την πλευρά τους, οι εκδότες των stablecoin τονίζουν ότι διαθέτουν επαρκή αποθεματικά ώστε να ικανοποιούν αιτήματα εξαργύρωσης ανεξαρτήτως τοποθεσίας, υποστηρίζοντας ότι η αρχιτεκτονική του συστήματος είναι ασφαλής και διαφανής.
Η διάσταση του δολαρίου και η κόντρα για τη ρύθμιση της ψηφιακής οικονομίας
Σύμφωνα με ανάλυση της JP Morgan, περίπου 99% της συνολικής προσφοράς stablecoin είναι συνδεδεμένη με το δολάριο ΗΠΑ, γεγονός που, σύμφωνα με τους αναλυτές της τράπεζας, ενισχύει τη ζήτηση για το αμερικανικό νόμισμα και κατ’ επέκταση την παγκόσμια του επιρροή.
Η τάση αυτή αποδεικνύει ότι, παρά την αυξανόμενη ρύθμιση, οι stablecoin παραμένουν στενά δεμένες με το δολάριο και το αμερικανικό χρηματοπιστωτικό σύστημα — κάτι που προβληματίζει ορισμένες ευρωπαϊκές αρχές.
Η αντιπαράθεση μεταξύ της Ευρωπαϊκής Επιτροπής και της ΕΚΤ για τα stablecoin αντικατοπτρίζει μια ευρύτερη θεσμική ένταση: την προσπάθεια ισορροπίας ανάμεσα στην καινοτομία και τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα.
Ενώ η Κομισιόν επιδιώκει να διατηρήσει την ευελιξία που χρειάζεται ο κλάδος των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων, η ΕΚΤ επιμένει ότι η ανεξέλεγκτη επέκταση των stablecoin θα μπορούσε να αποτελέσει νέο ρίσκο για το ευρωπαϊκό χρηματοπιστωτικό οικοδόμημα.
