Η Strategy Inc., η εταιρεία του Μάικλ Σέιλορ που έχει ταυτιστεί όσο καμία άλλη εισηγμένη με το Bitcoin, πραγματοποίησε τη μεγαλύτερη αγορά του ψηφιακού νομίσματος από τον Ιούλιο, επενδύοντας σχεδόν 1,25 δισ. δολάρια.
Η κίνηση έρχεται σε μια περίοδο αυξημένης αμφισβήτησης για το επιχειρηματικό μοντέλο της εταιρείας, μετά από σημαντικές λογιστικές ζημίες που συνδέονται με την πτώση των τιμών των κρυπτονομισμάτων.
Παρά τις πιέσεις στη μετοχή και τις ανησυχίες για τη βιωσιμότητα της στρατηγικής συσσώρευσης, η Strategy επιλέγει να ενισχύσει περαιτέρω την έκθεσή της στο Bitcoin, επιβεβαιώνοντας ότι παραμένει προσηλωμένη στον ρόλο της ως «μοχλευμένου proxy» του ψηφιακού νομίσματος.
Bitcoin: Η μεγαλύτερη αγορά της Strategy από τον Ιούλιο
Η Strategy, πρώην MicroStrategy, απέκτησε 13.627 Bitcoin μεταξύ 5 και 11 Ιανουαρίου, σύμφωνα με κανονιστική κατάθεση που δημοσιοποιήθηκε τη Δευτέρα. Το συνολικό κόστος των αγορών πλησίασε τα 1,25 δισ. δολάρια, καθιστώντας τη συναλλαγή τη μεγαλύτερη που έχει πραγματοποιήσει η εταιρεία από τον Ιούλιο.
Η πλειονότητα των πρόσφατων αγορών χρηματοδοτήθηκε μέσω εσόδων από πωλήσεις μετοχών κατηγορίας Α στην αγορά (at-the-market), πρακτική που έχει επανειλημμένα χρησιμοποιήσει η εταιρεία για να ενισχύσει το αποθεματικό της σε Bitcoin.
Η κίνηση αυτή ακολουθεί την ανακοίνωση της εταιρείας την περασμένη εβδομάδα ότι κατέγραψε μη πραγματοποιηθείσα ζημία ύψους 17,44 δισ. δολαρίων στο τέταρτο τρίμηνο, λόγω της υποχώρησης της αξίας του αποθέματος κρυπτονομισμάτων της. Η Strategy υιοθέτησε πρόσφατα λογιστικά πρότυπα που απαιτούν την αποτίμηση των κατεχόμενων Bitcoin στην εύλογη αξία τους, γεγονός που οδηγεί σε πολυδισεκατομμυριακές διακυμάνσεις μεταξύ κερδών και ζημιών.
Το Bitcoin υποχώρησε κατά 24% στο τρίμηνο που έληξε στις 31 Δεκεμβρίου, σημειώνοντας τη μεγαλύτερη πτώση από το δεύτερο τρίμηνο του 2022.
Bitcoin και το μοντέλο «treasury company»
Οι ζημίες αυτές έρχονται σε μια κρίσιμη συγκυρία για την εταιρεία λογισμικού της εποχής του dot-com, η οποία έχει μετατραπεί σε έναν ιδιαίτερα μοχλευμένο «αντιπρόσωπο» του Bitcoin στις χρηματιστηριακές αγορές. Η Strategy έχει συσσωρεύσει απόθεμα κρυπτονομισμάτων αξίας περίπου 62 δισ. δολαρίων.
Ωστόσο, οι επενδυτές εμφανίζονται ολοένα και πιο επιφυλακτικοί απέναντι στο μοντέλο της «treasury company» που εισήγαγε ο Σέιλορ πριν από περισσότερα από πέντε χρόνια. Αφού αρχικά υπεραπέδωσε σε σχέση με τους βασικούς χρηματιστηριακούς δείκτες, η μετοχή της εταιρείας κατέγραψε πτώση 48% το 2025.
Πιέσεις στη μετοχή και ανησυχίες για ρευστότητα
Η πτώση της μετοχής ενίσχυσε τις ανησυχίες ότι η Strategy ενδέχεται να αναγκαστεί να πουλήσει Bitcoin για να καλύψει μελλοντικές υποχρεώσεις, όπως αυξανόμενα μερίσματα και πληρωμές τόκων. Το Bitcoin δεν αποφέρει εισόδημα, ενώ ο βασικός τομέας λογισμικού της εταιρείας παράγει περιορισμένες θετικές ταμειακές ροές.
Για να καθησυχάσει τις αγορές, η εταιρεία δημιούργησε στις 1 Δεκεμβρίου αποθεματικό μετρητών μέσω πώλησης κοινών μετοχών. Το αποθεματικό αυτό ανερχόταν σε 2,25 δισ. δολάρια στις 4 Ιανουαρίου.
Η μετοχή της Strategy παρέμενε σχεδόν αμετάβλητη, γύρω στα 158 δολάρια. Αντίστοιχα, το Bitcoin κινούνταν χωρίς σημαντικές μεταβολές, διαπραγματευόμενο κοντά στα 90.700 δολάρια.
