Οι επενδυτές του Bitcoin έχουν συνηθίσει τις απότομες διακυμάνσεις και τις μεγάλες απώλειες μέσα σε λίγα λεπτά.
Ωστόσο, το μέγεθος και η συχνότητα των μαζικών ρευστοποιήσεων αυξάνονται με την πάροδο του χρόνου, μετατρέποντας τις μαζικές ρευστοποιήσεις δισ. δολαρίων σε επαναλαμβανόμενο χαρακτηριστικό της αγοράς κρυπτονομισμάτων.
Ρευστοποιήσεις δισ. δολαρίων σε 24 ώρες
Σύμφωνα με στοιχεία της CoinGlass, τα οποία καλύπτουν 28 ανταλλακτήρια παραγώγων, μέσα στον τελευταίο χρόνο καταγράφηκαν 13 περιπτώσεις κατά τις οποίες οι ρευστοποιήσεις θέσεων Bitcoin ξεπέρασαν τα 500 εκατ. δολάρια σε διάστημα 24 ωρών. Σε τρεις από αυτές, το ποσό υπερέβη το 1 δισ. δολάρια.
Το φαινόμενο επαναλήφθηκε την Παρασκευή, όταν η υποχώρηση του Bitcoin οδήγησε σε αναγκαστικό κλείσιμο ανοδικών θέσεων στην αγορά κρυπτονομισμάτων συνολικής αξίας περίπου 1,3 δισ. δολαρίων μέσα σε ένα 24ωρο. Το Bitcoin αντιπροσώπευε το μεγαλύτερο μέρος των συγκεκριμένων θέσεων.
Την ίδια ημέρα, το μεγαλύτερο κρυπτονόμισμα υποχώρησε έως και 5,4%, φτάνοντας περίπου στα 67.600 δολάρια, στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Αύγουστο.
Η μόχλευση ενισχύει τις απώλειες
Ένας βασικός παράγοντας πίσω από τις αλλεπάλληλες εκκαθαρίσεις είναι η εκτεταμένη χρήση μόχλευσης. Οι επενδυτές δανείζονται κεφάλαια ή χρησιμοποιούν παράγωγα για να αποκτήσουν μεγαλύτερη έκθεση στην αγορά από εκείνη που θα επέτρεπαν τα διαθέσιμά τους.
Όταν όμως οι τιμές κινηθούν αντίθετα από τις προβλέψεις τους, οι πλατφόρμες μπορούν να κλείσουν αναγκαστικά τις θέσεις τους, προκειμένου να περιορίσουν τον κίνδυνο.
Τα παράγωγα αντιστοιχούν περίπου στα τρία τέταρτα του συνολικού όγκου συναλλαγών στις αγορές κρυπτονομισμάτων. Η αυξανόμενη συμμετοχή επενδυτών με περιορισμένα κεφάλαια σε τέτοιου είδους συναλλαγές ενισχύει την ευαισθησία της αγοράς σε απότομες μεταβολές.
Παράλληλα, η περιορισμένη ρευστότητα σε ορισμένες ώρες της ημέρας, ιδιαίτερα πριν από την έναρξη των ευρωπαϊκών συναλλαγών, μπορεί να επιταχύνει τις κινήσεις των τιμών. Όταν ενεργοποιούνται διαδοχικές εντολές προστασίας από ζημιές, η αρχική πτώση μπορεί να εξελιχθεί σε αλυσιδωτή αντίδραση ρευστοποιήσεων.
Πολλαπλές πιέσεις στην αγορά
Η υποχώρηση του Bitcoin δεν οφείλεται αποκλειστικά στη μόχλευση. Οι εκροές κεφαλαίων από διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια (ETF) που επενδύουν στο κρυπτονόμισμα, η γενικότερη αποφυγή επενδύσεων υψηλού κινδύνου και οι επιπτώσεις από την πρόσφατη επίθεση στην Binance, η οποία συνδέθηκε με απώλειες περίπου 6 δισ. δολαρίων, επιβαρύνουν το κλίμα.
Επιπλέον, οι υψηλές τιμές του πετρελαίου και ο επίμονος πληθωρισμός ενισχύουν τις εκτιμήσεις ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ ενδέχεται να προχωρήσει σε νέες αυξήσεις επιτοκίων.
Την ίδια στιγμή, η προοπτική ανάκτησης της πλειοψηφίας και στα δύο σώματα του αμερικανικού Κογκρέσου από τους Δημοκρατικούς την επόμενη χρονιά ενισχύει τις προσδοκίες για αυστηρότερη εποπτεία του κλάδου.
Το Bitcoin ανταγωνίζεται πλέον τις μετοχές τεχνολογίας
Μια ακόμη εξήγηση που συζητείται στην αγορά είναι ότι το Bitcoin χάνει μέρος της ελκυστικότητάς του ως προορισμός για κερδοσκοπικά κεφάλαια. Η πτώση των μετοχών τεχνολογίας και τεχνητής νοημοσύνης ενδέχεται να δημιουργεί ευκαιρίες αγοράς που ορισμένοι επενδυτές θεωρούν πλέον πιο ελκυστικές από τα κρυπτονομίσματα.
Η εξέλιξη αυτή αντιστρέφει μια προηγούμενη επενδυτική προσδοκία: ότι ενδεχόμενη επιβράδυνση της ανόδου στην τεχνητή νοημοσύνη θα οδηγούσε κεφάλαια προς το Bitcoin. Αντίθετα, η διόρθωση των τεχνολογικών μετοχών φαίνεται να προσελκύει αγοραστές που αναζητούν ευκαιρίες σε αυτές τις εταιρείες.
Δεν συμφωνούν, πάντως, όλοι οι αναλυτές ότι οι μεγάλες ρευστοποιήσεις αποτελούν απόδειξη δομικής αδυναμίας του Bitcoin. Ορισμένοι επισημαίνουν ότι το μέγεθός τους αντανακλά κυρίως τον τρόπο με τον οποίο είναι κατανεμημένες οι μοχλευμένες θέσεις στην αγορά και όχι κατ’ ανάγκη την αξία του ίδιου του περιουσιακού στοιχείου.
Το Bitcoin έχει χάσει περίπου 9% από την Κυριακή και βρίσκεται σε τροχιά έκτης διαδοχικής εβδομαδιαίας πτώσης. Η εξέλιξη αυτή αναδεικνύει πόσο στενά συνδέεται πλέον η πορεία του με τις ευρύτερες χρηματοπιστωτικές αγορές και τη διάθεση των επενδυτών για ανάληψη κινδύνου.
