Μια απόκλιση αρχίζει να διαμορφώνεται στις αμερικανικές χρηματιστηριακές αγορές, καθώς οι επενδυτές εγκαταλείπουν τον χρυσό υπέρ του λεγόμενου ψηφιακού αντίστοιχού του: Bitcoin. Τις τελευταίες πέντε εβδομάδες, τα αμερικανικά ETFs Bitcoin έχουν συγκεντρώσει εισροές άνω των 9 δισεκατομμυρίων δολαρίων, με επικεφαλής το iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) της BlackRock Inc. Αντίθετα, τα funds με κάλυψη σε χρυσό έχουν καταγράψει εκροές άνω των 2,8 δισ. δολ. την ίδια περίοδο, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg News.
Ενώ η αποκλιμάκωση των εμπορικών εντάσεων έχει περιορίσει τη ζήτηση για παραδοσιακά καταφύγια όπως ο χρυσός, το Bitcoin φαίνεται να ενισχύει το κύρος του ως εναλλακτικό μέσο διατήρησης αξίας — ιδιαίτερα καθώς εντείνονται οι ανησυχίες για τη δημοσιονομική σταθερότητα των ΗΠΑ.
Το Bitcoin κατέγραψε ιστορικό υψηλό στα 111.980 δολάρια νωρίτερα αυτόν τον μήνα, ενισχυμένο από ευνοϊκές ρυθμιστικές ενδείξεις — όπως η πρόοδος σε νομοσχέδιο για τα stablecoins — και την αυξανόμενη μακροοικονομική αβεβαιότητα. Ο χρυσός, παρότι έχει καταγράψει άνοδο άνω του 25% από τις αρχές του έτους, έχει υποχωρήσει από τα πρόσφατα υψηλά του, διαπραγματευόμενος περίπου 190 δολάρια κάτω από το ιστορικό ρεκόρ. Σήμερα το Bitcoin κινείται στα 107.940 dol. με απώλειες 0,8%.
Αναλυτές εκτιμούν ότι η μετατόπιση αυτή αντανακλά την αυξανόμενη αποδοχή του Bitcoin ως νόμιμου αντισταθμίσματος κινδύνου. «Παραμένω αισιόδοξος τόσο για τον χρυσό όσο και για το Bitcoin», δήλωσε ο Christopher Wood, στρατηγικός αναλυτής μετοχών παγκοσμίως στην Jefferies. «Αποτελούν τα καλύτερα αντισταθμίσματα έναντι της νομισματικής απομείωσης στον κόσμο των G7».
Οι σκεπτικιστές, ωστόσο, προειδοποιούν ότι η μεταβλητότητα του Bitcoin εξακολουθεί να υπονομεύει τον ρόλο του ως πραγματικού καταφυγίου. Κατά τη διάρκεια παλαιότερων μακροοικονομικών σοκ — όπως η αποσυμπίεση του carry trade μέσω γεν τον Αύγουστο — το Bitcoin υπέστη απότομη πτώση μαζί με τα υπόλοιπα επισφαλή περιουσιακά στοιχεία.
Άλλοι αναλυτές βλέπουν ότι το Bitcoin κερδίζει πλεονέκτημα. «Το Bitcoin είναι πιο αποτελεσματικό έναντι των κινδύνων του χρηματοπιστωτικού συστήματος χάρη στον αποκεντρωμένο χαρακτήρα του», έγραψε σε πρόσφατο σημείωμα ο Geoff Kendrick, επικεφαλής έρευνας ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων της Standard Chartered. Αντίθετα, όπως επισημαίνει, ο χρυσός αποδίδει καλύτερα σε γεωπολιτικές εντάσεις όπως οι εμπορικοί δασμοί.
Ο Kendrick πρόσθεσε ότι το Bitcoin λειτουργεί ως αντιστάθμισμα μέσω δύο οδών: έναντι κινδύνων από τον ιδιωτικό τομέα — όπως η κατάρρευση της Silicon Valley Bank το 2023 — και έναντι θεσμικών κινδύνων, περιλαμβανομένων των ανησυχιών για τη σταθερότητα του αμερικανικού Δημοσίου. «Η πρόσφατη απειλή για την ανεξαρτησία της Fed (μέσω της ενδεχόμενης αντικατάστασης του Πάουελ) ανήκει σαφώς στη δεύτερη κατηγορία, μαζί με την κλιμάκωση των δασμών και τις ευρύτερες αμφιβολίες για την αξιοπιστία της αμερικανικής πολιτικής», σημείωσε.
Προσθέτοντας στην ελκυστικότητά του, το Bitcoin φαίνεται να αποτινάζει τη φήμη του ως περιουσιακό στοιχείο υψηλού τεχνολογικού κινδύνου. «Τον τελευταίο μήνα, η ενδοημερήσια συσχέτισή του με τον Nasdaq, το δολάριο, ακόμη και τον χρυσό, ήταν αξιοσημείωτα χαμηλή», δήλωσε ο Dilin Wu, στρατηγικός αναλυτής στην Pepperstone. «Αυτές οι μεταβολές δείχνουν ότι το Bitcoin μπορεί πλέον να θεωρείται αντιστάθμισμα κινδύνου — ή και μη συσχετισμένη κατηγορία περιουσιακών στοιχείων — και όχι απλώς μια κερδοσκοπική τοποθέτηση.»
Το πλαίσιο της δημοσιονομικής πίεσης εντείνει τη σχετική συζήτηση. Ο οίκος αξιολόγησης Moody’s αφαίρεσε πρόσφατα από τις ΗΠΑ την τελευταία αξιολόγηση ΑΑΑ, επικαλούμενος εκρηκτικά ελλείμματα και χρέος. Η υποβάθμιση έφερε τη Moody’s σε ευθυγράμμιση με τους οίκους Fitch Ratings και S&P Global Ratings, οι οποίοι ήδη κατατάσσουν το αμερικανικό αξιόχρεο κάτω από την κορυφαία βαθμίδα.
Παρά ταύτα, ο χρυσός εξακολουθεί να υπεραποδίδει σε επίπεδο έτους, με κέρδη περίπου 25%, έναντι ανόδου 15% για το Bitcoin.
