Η χρηματιστηριακή αγορά της Κίνας, αξίας 11 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, ένα αστρονομικό μέγεθος, αποτελεί εμπόδιο τόσο για τον Πρόεδρο Σι Τζινπίνγκ όσο και για τον Ντόναλντ Τραμπ, ενόψει της προσπάθειας ανάκαμψης της κινεζικής οικονομίας και της κλιμάκωσης των εμπορικών εντάσεων με τις ΗΠΑ.
Γιατί είναι εμπόδιο για τον Τραμπ
Η αδύναμη απόδοση του κινεζικού χρηματιστηρίου λειτουργεί -έμμεσα- ως εμπόδιο για τον Τραμπ, καθώς ενισχύει το εμπορικό πλεόνασμα της Κίνας. Η έλλειψη εμπιστοσύνης των Κινέζων επενδυτών ωθεί σε υψηλή αποταμίευση και χαμηλή κατανάλωση, με αποτέλεσμα η Κίνα να συνεχίζει να βασίζεται στις εξαγωγές – κάτι που διευρύνει το εμπορικό έλλειμμα των ΗΠΑ, το οποίο ο Τραμπ προσπαθεί να μειώσει με δασμούς.
Επιπλέον, η κυβέρνηση της Κίνας, ελέγχοντας την αγορά κεφαλαίων, έχει μεγαλύτερη ευχέρεια να κατευθύνει χρηματοδότηση σε στρατηγικούς τομείς, όπως η τεχνολογία, παρακάμπτοντας την ανάγκη για διαφανείς επενδύσεις ή ξένους επενδυτές. Αυτό υπονομεύει την αμερικανική στρατηγική περιορισμού της κινεζικής τεχνολογικής ανόδου. Έτσι, το κινεζικό χρηματιστήριο, αντί να λειτουργεί ως μοχλός πλούτου για τους πολίτες, εξελίσσεται σε εργαλείο του κράτους, καθιστώντας τις αμερικανικές πιέσεις λιγότερο αποτελεσματικές.
Η απόδοση κινεζικών μετοχών είναι εξαιρετικά χαμηλή
Παρά την πρόσφατη άνοδο, οι κινεζικοί δείκτες μόλις επέστρεψαν στα επίπεδα που ήταν πριν από 10 χρόνια, μετά το σκάσιμο της χρηματιστηριακής «φούσκας».
Η απόδοση των μετοχών ήταν τόσο χαμηλή, που ώθησε τους πολίτες προς την αποταμίευση και όχι την κατανάλωση. Για παράδειγμα, μια επένδυση 10.000 δολαρίων στον αμερικανικό S&P 500 θα είχε υπερτριπλασιαστεί την τελευταία δεκαετία, ενώ στον κινεζικό δείκτη CSI 300 θα απέφερε μόλις 3.000 δολάρια. Οι διαφορές είναι τεράστιες.
Η κινεζική χρηματαγορά σχεδιάστηκε πριν 35 χρόνια ως εργαλείο χρηματοδότησης κρατικών επιχειρήσεων μέσω αποταμιεύσεων των νοικοκυριών, και όχι για την παροχή αποδόσεων στους επενδυτές. Το αποτέλεσμα ήταν υπερπροσφορά μετοχών, αδιαφάνεια και περιορισμένα μέτρα προστασίας των μικροεπενδυτών.
Ο Σι βασίζεται στην κατανάλωση για να πετύχει ανάπτυξη
Ο Σι Τζινπίνγκ ελπίζει να στηρίξει τον στόχο του 5% για την οικονομική ανάπτυξη μέσω της εγχώριας κατανάλωσης.
Όμως, η Κίνα συνεχίζει να προωθεί χρηματοδοτήσεις για τεχνολογικές εταιρείες, ακόμα και ελλειμματικές, ενόψει του ανταγωνισμού με τις ΗΠΑ σε τεχνολογίες όπως η Τεχνητή Νοημοσύνη και τα chips – ημιαγωγοί.
Οι επενδυτές αποφεύγουν το κινεζικό χρηματιστήριο
Παρά τις μεταρρυθμίσεις — όπως αυστηρότερος έλεγχος στις IPOs και αύξηση των μερισμάτων — οι επενδυτές συνεχίζουν να αποφεύγουν το κινεζικό χρηματιστήριο. Οι εταιρείες του CSI 300 δαπάνησαν μόλις 0,2% της αξίας τους για επαναγορά μετοχών το 2024, έναντι σχεδόν 2% στις αμερικανικές.
Η επιστροφή των ζημιογόνων εταιρειών στις εγχώριες λίστες προβληματίζει. Αν δεν αντιμετωπιστούν τα χρόνια διαρθρωτικά προβλήματα — έλλειψη αξιοπιστίας, διαφάνειας και προστασίας επενδυτών — η χρηματιστηριακή αγορά της Κίνας θα συνεχίσει να λειτουργεί περισσότερο ως εργαλείο κρατικής πολιτικής, παρά ως μοχλός δημιουργίας πλούτου.
