Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα διατήρησε αμετάβλητο το βασικό της επιτόκιο στο 2% για δεύτερη σερί συνεδρίαση, επιβεβαιώνοντας τις εκτιμήσεις των αγορών. Η απόφαση αντανακλά στάση αναμονής, μετά τις συνεχόμενες μειώσεις που είχαν προηγηθεί έως τον Ιούνιο, με την πρόεδρο Κριστίν Λαγκάρντ να αφήνει ανοιχτό το ενδεχόμενο μιας νέας χαλάρωσης στις αρχές του 2026.
Η Λαγκάρντ έχει τονίσει, μεταξύ άλλων, ότι η ευρωζώνη βρίσκεται «σε καλό σημείο», αν και αναγνώρισε κινδύνους από την αβεβαιότητα στο διεθνές εμπόριο και τις πολιτικές εξελίξεις. Στο εσωτερικό της ΕΚΤ, όσοι διατηρούν πιο σκληρή στάση εκτιμούν ότι η οικονομία παραμένει ανθεκτική, ενώ όσοι είναι πιο αισιόδοξοι φοβούνται για επιβράδυνση, λόγω των νέων αμερικανικών δασμών και της κρίσης στη Γαλλία.
Οι επενδυτές αποτιμούν πιθανότητα έως 60% για ακόμη μία μείωση επιτοκίων μέσα στην άνοιξη του 2026, την ώρα που η Federal Reserve αναμένεται να κινηθεί πιο γρήγορα με περικοπές στη διάρκεια του 2025.
Νωρίτερα, σε έρευνα που πραγματοποίησε το Bloomberg, 59 οικονομολόγοι συμφώνησαν πως δεν θα υπάρξει νέα μείωση των επιτοκίων.
Η ΕΚΤ έχει ήδη μειώσει το βασικό επιτόκιο από το 4% στο 2%, ωστόσο τα «γεράκια» του Διοικητικού Συμβουλίου είχαν ήδη εμφανιστεί απρόθυμα για νέα κίνηση. Η Ιζαμπέλ Σνάμπελ έχει τονίσει ότι ο πληθωρισμός ενδέχεται να κινηθεί υψηλότερα από τις προβλέψεις λόγω της εμπορικής πολιτικής και της αύξησης των δημοσίων δαπανών. Αντίστοιχα, ο Εσθονός Μάντις Μίλερ μίλησε για την ανάγκη «να ληφθεί χρόνος ώστε να παρακολουθηθούν τα οικονομικά δεδομένα», ενώ ο Φινλανδός Όλι Ρεν έκανε λόγο για «χώρο αναστοχασμού».
Η ανάλυση του Bloomberg Economics υπογράμμισε ότι η ΕΚΤ δεν βιάζεται να προχωρήσει σε νέα μείωση, αναμένοντας καθαρότερα σήματα για την πορεία της οικονομίας υπό την πίεση των δασμών, αλλά και για την υποκείμενη τάση του πληθωρισμού. Οι αγορές αποτίμησαν λιγότερο από 1 στις 3 πιθανότητες νέας μείωσης επιτοκίων μέσα στο έτος.
Η ανακοίνωση της ΕΚΤ για τα επιτόκια
Το Διοικητικό Συμβούλιο αποφάσισε σήμερα να διατηρήσει αμετάβλητα τα τρία βασικά επιτόκια της ΕΚΤ. Ο πληθωρισμός διαμορφώνεται επί του παρόντος γύρω από τον μεσοπρόθεσμο στόχο του 2% και η αξιολόγηση του Διοικητικού Συμβουλίου όσον αφορά τις προοπτικές για τον πληθωρισμό παραμένει σε γενικές γραμμές αμετάβλητη.
Οι εμπειρογνώμονες της ΕΚΤ παρουσιάζουν, στις νέες προβολές τους, εικόνα του πληθωρισμού παρόμοια με εκείνη που προέβλεπαν τον Ιούνιο. Αναμένουν ότι ο γενικός πληθωρισμός θα διαμορφωθεί κατά μέσο όρο σε 2,1% το 2025, 1,7% το 2026 και 1,9% το 2027. Σε ό,τι αφορά τον πληθωρισμό χωρίς την ενέργεια και τα είδη διατροφής, αναμένουν ότι θα διαμορφωθεί κατά μέσο όρο σε 2,4% το 2025, 1,9% το 2026 και 1,8% το 2027. Η οικονομία αναμένεται, σύμφωνα με τις προβολές, ότι θα αναπτυχθεί με ρυθμό 1,2% το 2025, ο οποίος έχει αναθεωρηθεί προς τα πάνω σε σχέση με το 0,9% που αναμενόταν τον Ιούνιο. Η προβολή για τον ρυθμό ανάπτυξης το 2026 διαμορφώνεται τώρα σε ελαφρώς χαμηλότερο επίπεδο, σε 1,0%, ενώ η προβολή για το 2027 παραμένει αμετάβλητη σε 1,3%.
Το Διοικητικό Συμβούλιο είναι αποφασισμένο να διασφαλίσει ότι ο πληθωρισμός θα σταθεροποιηθεί στον στόχο του 2% μεσοπρόθεσμα. Θα ακολουθήσει μια προσέγγιση που βασίζεται στα εκάστοτε διαθέσιμα στοιχεία και θα λαμβάνει αποφάσεις από συνεδρίαση σε συνεδρίαση για τον καθορισμό της κατάλληλης κατεύθυνσης της νομισματικής πολιτικής. Συγκεκριμένα, οι αποφάσεις του Διοικητικού Συμβουλίου για τα επιτόκια θα βασίζονται στην αξιολόγησή του για τις προοπτικές του πληθωρισμού και τους κινδύνους που τις περιβάλλουν, υπό το πρίσμα των εισερχόμενων οικονομικών και χρηματοπιστωτικών στοιχείων, καθώς και για τη δυναμική του υποκείμενου πληθωρισμού και την ένταση με την οποία μεταδίδεται η νομισματική πολιτική. Το Διοικητικό Συμβούλιο δεν δεσμεύεται εκ των προτέρων για συγκεκριμένη πορεία των επιτοκίων.
Βασικά επιτόκια της ΕΚΤ
Τα επιτόκια της διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων, των πράξεων κύριας αναχρηματοδότησης και της διευκόλυνσης οριακής χρηματοδότησης θα παραμείνουν αμετάβλητα σε 2,00%, 2,15% και 2,40% αντιστοίχως.
Πρόγραμμα αγοράς στοιχείων ενεργητικού (APP) και έκτακτο πρόγραμμα αγοράς στοιχείων ενεργητικού λόγω πανδημίας (PEPP)
Τα χαρτοφυλάκια APP και PEPP μειώνονται με μετρημένο και προβλέψιμο ρυθμό, καθώς το Ευρωσύστημα δεν επανεπενδύει πλέον τα ποσά κεφαλαίου από την εξόφληση τίτλων κατά τη λήξη τους.
Το Διοικητικό Συμβούλιο είναι έτοιμο να προσαρμόσει όλα τα μέσα που έχει στη διάθεσή του εντός των ορίων της εντολής που του έχει ανατεθεί, προκειμένου να διασφαλίσει ότι ο πληθωρισμός θα σταθεροποιηθεί στον στόχο του 2% μεσοπρόθεσμα και να διαφυλάξει την ομαλή λειτουργία του μηχανισμού μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής. Επιπλέον, το μέσο για την προστασία της μετάδοσης (Transmission Protection Instrument – TPI) είναι διαθέσιμο για να αντισταθμίζει ανεπιθύμητες, άτακτες εξελίξεις στην αγορά που θέτουν σοβαρή απειλή για τη μετάδοση της νομισματικής πολιτικής σε όλες τις χώρες της ζώνης του ευρώ, επιτρέποντας έτσι στο Διοικητικό Συμβούλιο να εκπληρώνει πιο αποτελεσματικά την αποστολή του για σταθερότητα των τιμών.
