Σημάδια ουσιαστικής αποκλιμάκωσης παρουσιάζει ο πληθωρισμός ΗΠΑ, σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία για τον δομικό δείκτη τιμών καταναλωτή (core CPI), ο οποίος κατέγραψε τον Νοέμβριο τον χαμηλότερο ετήσιο ρυθμό ανόδου από τις αρχές του 2021.
Μετά από μήνες κατά τους οποίους οι πληθωριστικές πιέσεις παρέμεναν κολλημένες σε ένα στενό εύρος, η εξέλιξη αυτή έρχεται να προσφέρει μια ανάσα τόσο στη νομισματική πολιτική όσο και στις χρηματοπιστωτικές αγορές.
Ωστόσο, η εικόνα περιπλέκεται από το πολύμηνο shutdown της ομοσπονδιακής κυβέρνησης, το οποίο επηρέασε τη συλλογή στοιχείων, δημιουργώντας αβεβαιότητα για την πλήρη αποτύπωση των μηνιαίων μεταβολών. Παρά τα ερωτήματα, τα νέα δεδομένα ενισχύουν την εκτίμηση ότι ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ βαίνει σταδιακά προς εξομάλυνση.
Ο δομικός δείκτης τιμών καταναλωτή στις ΗΠΑ, ο οποίος εξαιρεί τις ευμετάβλητες κατηγορίες των τροφίμων και της ενέργειας, αυξήθηκε τον Νοέμβριο κατά 2,6% σε ετήσια βάση, σύμφωνα με τα στοιχεία του Bureau of Labor Statistics (BLS) που δημοσιεύθηκαν την Πέμπτη. Το ποσοστό αυτό συγκρίνεται με ετήσια αύξηση 3% δύο μήνες νωρίτερα και αποτελεί τον βραδύτερο ρυθμό ανόδου από τις αρχές του 2021. Παράλληλα, ο συνολικός δείκτης τιμών καταναλωτή (headline CPI) ενισχύθηκε κατά 2,7% σε σχέση με έναν χρόνο πριν, επιβεβαιώνοντας τη γενικότερη τάση αποκλιμάκωσης.
Η αξιοπιστία και η πληρότητα της έκθεσης επηρεάστηκαν από το πρωτοφανές σε διάρκεια shutdown της ομοσπονδιακής κυβέρνησης. Το BLS ανέφερε ότι δεν μπόρεσε να συλλέξει μεγάλο μέρος των στοιχείων για τις τιμές του Οκτωβρίου, γεγονός που περιόρισε τη δυνατότητά του να υπολογίσει με ακρίβεια τις μηνιαίες μεταβολές για τον ευρύτερο δείκτη πληθωρισμού και για αρκετές βασικές κατηγορίες τον Νοέμβριο. Η έλλειψη πλήρων δεδομένων δημιουργεί επιφυλάξεις, ιδίως για την ανάλυση της βραχυπρόθεσμης δυναμικής των τιμών.
Πληθωρισμός ΗΠΑ και μεταβολές ανά κατηγορία
Παρά τους περιορισμούς, το BLS ανέφερε ότι ο δομικός δείκτης αυξήθηκε συνολικά κατά 0,2% στο δίμηνο που έληξε τον Νοέμβριο. Η συγκράτηση αυτή οφείλεται κυρίως στη μείωση του κόστους διαμονής σε ξενοδοχεία, στις υπηρεσίες αναψυχής και στην ένδυση. Αντίθετα, ανοδικά κινήθηκαν οι τιμές στα οικιακά έπιπλα και στα προϊόντα προσωπικής φροντίδας, δείχνοντας ότι ο πληθωρισμός παραμένει ανομοιόμορφος μεταξύ των επιμέρους κατηγοριών κατανάλωσης.
Παρά τις πολυάριθμες επιφυλάξεις, η έκθεση ενισχύει την ελπίδα ότι οι πληθωριστικές πιέσεις στις ΗΠΑ αρχίζουν να υποχωρούν με πιο σταθερό τρόπο. Από τις αρχές του έτους, ο δομικός πληθωρισμός είχε παγιδευτεί σε ένα στενό εύρος, προκαλώντας ανησυχία στους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής ότι η αποκλιμάκωση είχε «κολλήσει». Τα νέα στοιχεία υποδηλώνουν ότι αυτή η στασιμότητα ενδέχεται να σπάει, έστω και σταδιακά.
Οι χρηματοπιστωτικές αγορές αντέδρασαν άμεσα και θετικά στα στοιχεία. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης των βασικών χρηματιστηριακών δεικτών στις ΗΠΑ ενίσχυσαν τα κέρδη τους, ενώ οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων υποχώρησαν. Ταυτόχρονα, το δολάριο κατέγραψε πτώση, αντανακλώντας τις προσδοκίες ότι η αποκλιμάκωση του πληθωρισμού ΗΠΑ θα μπορούσε να περιορίσει την ανάγκη για αυστηρότερη νομισματική πολιτική στο μέλλον.
Πληθωρισμός ΗΠΑ και διχασμός στη Federal Reserve
Παραμένει ασαφές κατά πόσο τα νέα στοιχεία θα επηρεάσουν τις αποφάσεις των αξιωματούχων της Federal Reserve, οι οποίοι εξακολουθούν να εμφανίζονται διχασμένοι σχετικά με την πορεία των επιτοκίων το επόμενο έτος.
Την περασμένη εβδομάδα, η Fed προχώρησε σε τρίτη συνεχόμενη μείωση επιτοκίων, με στόχο να προλάβει μια πιο ανησυχητική επιδείνωση της αγοράς εργασίας. Ωστόσο, η κεντρική τράπεζα έχει καταστήσει σαφές ότι θα συνεχίσει να αξιολογεί προσεκτικά τα δεδομένα για τον πληθωρισμό πριν προχωρήσει σε περαιτέρω κινήσεις.
Οι επιφυλάξεις του Τζερόμ Πάουελ
Ο πρόεδρος της Federal Reserve, Τζερόμ Πάουελ, είχε ήδη προειδοποιήσει ότι τα στοιχεία του δείκτη τιμών καταναλωτή ενδέχεται να είναι «παραμορφωμένα» λόγω του παρατεταμένου shutdown της ομοσπονδιακής κυβέρνησης, το οποίο έληξε στις 12 Νοεμβρίου.
Η επισήμανση αυτή υπογραμμίζει την ανάγκη προσεκτικής ερμηνείας των αριθμών, καθώς η κεντρική τράπεζα επιχειρεί να διακρίνει τη μακροπρόθεσμη τάση από τις βραχυπρόθεσμες στρεβλώσεις.
Προοπτικές και επόμενα βήματα
Η επιβράδυνση του πληθωρισμού ΗΠΑ στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων σχεδόν τεσσάρων ετών αποτελεί σαφώς θετική εξέλιξη για την οικονομία και τις αγορές. Παρ’ όλα αυτά, οι περιορισμοί στη συλλογή δεδομένων και οι εναπομένουσες πληθωριστικές εστίες σημαίνουν ότι η συζήτηση για την πορεία της νομισματικής πολιτικής απέχει ακόμη από το να κλείσει.
Τα επόμενα στοιχεία θα είναι κρίσιμα για να επιβεβαιώσουν αν η αποκλιμάκωση έχει πλέον σταθερή βάση ή αν πρόκειται για μια προσωρινή ανάπαυλα σε έναν ακόμα δύσκολο αγώνα κατά του πληθωρισμού.
