Πρόσθετα οφέλη εντοπίζουν οι αναλυτές της Mediobanca από τη συμφωνία μεταξύ ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και Motor Oil για την ενοποίηση των ΗΡΩΝ και NRG. Στη χθεσινή τους έκθεση, με την οποία ανεβάζουν την τιμή στόχο για τη μετοχή της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στα 30 ευρώ, υποστηρίζουν πως η νέα κοινοπραξία των δύο ομίλων στην εμπορία και παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας δημιουργεί σημαντική αξία.
Όπως αναφέρουν, η νέα κοινοπραξία έχει συνολική Επιχειρηματική Αξία (EV) 1,4 δισ. ευρώ για το 100% των περιουσιακών στοιχείων (0,6 δισ. για την Heron+nrg, 0,5 δισ. για τη μονάδα παραγωγής ηλεκτρικής ενέργειας της Κομοτηνής και 0,3 δισ. για την Korinthos Power), μεσοπρόθεσμα προσαρμοσμένα ετήσια λειτουργικά κέρδη (EBITDA) περί τα 0,2 δισ. και καθαρό δανεισμό 0,4 δισ. (συμπεριλαμβανομένης μιας καθαρής ταμειακής θέσης 54 εκατ. για την Korinthos Power). Οι αναλυτές αποτιμούν τη σταθμισμένη μέση συμμετοχή 43% της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στις ενεργειακές επιχειρήσεις στα 453 εκατ. Συμπεριλαμβανομένης της είσπραξης μετρητών 128 εκατ. (49 εκατ. εκ των οποίων από την κοινοπραξία), η συνολική αξία της συναλλαγής ανέρχεται στα 556 εκατ., 5% πάνω από την προηγούμενη αποτίμηση της Mediobanca για τον ενεργειακό κλάδο της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, ύψους 530 εκατ.
Οι παραδοχές του επενδυτικού οίκου περιλαμβάνουν: i) αύξηση του μεριδίου αγοράς στην προμήθεια ηλεκτρικής ενέργειας για την Heron+nrg από 15,5% το οικονομικό έτος 2026 σε 20% το 2035, με αύξηση κατά 50 μονάδες βάσης του συνδυασμένου περιθωρίου EBITDA από το τρέχον 2,0%· ii) μείωση στο ~30% των ποσοστών χρησιμοποίησης όλων των μονάδων συνδυασμένου κύκλου (CCGT) (Heron II, Κομοτηνή και Korinthos Power)· iii) καμία ανάπτυξη και σταθερά περιθώρια για τις δραστηριότητες εμπορίας (trading) των TETRA+Optimus, των δύο άλλων θυγατρικών που παραμένουν αυτόνομες εντός του ομίλου ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ.
Η συμφωνία των δύο ομίλων «θα δημιουργήσει έναν μεγαλύτερο, ηγετικό παίκτη ενέργειας στην Ελλάδα, αυξάνοντας την κρίσιμη μάζα, την κάθετη ολοκλήρωση και την αποδοτικότητα/ευελιξία στην παραγωγή, με οφέλη σε επίπεδο συνεργειών στις προμήθειες, την εμπορική δραστηριότητα και τη διαχείριση ενέργειας/μεταβλητότητας». Επιπλέον, «είναι σύμφωνη με τη στρατηγική της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ να εστιάζει ολοένα και περισσότερο στην κατασκευή και διαχείριση υποδομών μεταφορών με υψηλότερο δυναμικό δημιουργίας αξίας».
Επιπλέον, «η είσπραξη των μετρητών θα αποπληρώσει τον υφιστάμενο δανεισμό σε επίπεδο εταιρείας συμμετοχών (holding), με όλο τον δανεισμό να κατανέμεται στις λειτουργικές επιχειρηματικές μονάδες, ενισχύοντας συνεπώς το προφίλ του ισολογισμού και παρέχοντας δυναμικό για αύξηση του μερίσματος, αν και η εστίαση τα επόμενα χρόνια θα είναι κυρίως στις επενδυτικές δαπάνες (capex) και στις προκαταβολές για τις νέες συμβάσεις αυτοκινητοδρόμων».
Σύμφωνα με την έκθεση, η συμφωνία «επιβεβαιώνει ένα ισχυρό ιστορικό σε Εξαγορές & Συγχωνεύσεις (M&A) μετά την πώληση του κλάδου των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας στη Masdar, της μονάδας Heron I στη ΔΕΗ και του 10% της Αττικής Οδού στη Latsco».
Διαβάστε περισσότερα στο energygame.gr
