Σημαντική βελτίωση των οικονομικών μεγεθών της Cenergy Holdings στο πρώτο εξάμηνο του 2025 προβλέπει η Axia, ενισχύοντας τη θετική της στάση για τη μετοχή. Στην έκθεση προεπισκόπησης αποτελεσμάτων, η Axia εκτιμά ότι τα έσοδα θα αγγίξουν τα 992,8 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας άνοδο 22,2% σε ετήσια βάση, με κύριο μοχλό την αυξημένη παραγωγική ικανότητα του κλάδου καλωδίων.
Ενίσχυση EBITDA και καθαρών κερδών
Τα προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη EBITDA αναμένονται στα 159,6 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 33,6% έναντι του α’ εξαμήνου 2024, με το περιθώριο κερδοφορίας να βελτιώνεται στο 16,1%. Η βελτίωση αυτή αποδίδεται τόσο στη θετική επίδραση του μίγματος προϊόντων (καλώδια και σωλήνες), όσο και στις λειτουργικές αποδοτικότητες.
Η Axia προβλέπει ελαφρώς υψηλότερες αποσβέσεις, στα 21 εκατ. ευρώ από 16,6 εκατ. ευρώ πέρυσι, και σημαντικά χαμηλότερα χρηματοοικονομικά έξοδα, στα 20 εκατ. ευρώ από 31,7 εκατ. ευρώ. Ως αποτέλεσμα, τα καθαρά κέρδη μετά από φόρους εκτιμάται ότι θα διαμορφωθούν σε 92,3 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 63,4% έναντι των 56,5 εκατ. ευρώ του περσινού εξαμήνου.
Η Axia προβλέπει ιδιαίτερα δυναμική πορεία στον κλάδο καλωδίων, με έσοδα στα 728,1 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 30% σε ετήσια βάση. Το περιθώριο EBITDA εκτιμάται στο 16%, βελτιωμένο κατά 180 μονάδες βάσης από πέρυσι. Έτσι, το προσαρμοσμένο EBITDA του κλάδου αναμένεται να φθάσει τα 116,5 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας άνοδο 46,8%.
Για τον κλάδο σωλήνων, η Axia υπολογίζει έσοδα 264,7 εκατ. ευρώ, με άνοδο 5% σε ετήσια βάση. Το περιθώριο EBITDA παραμένει σε υψηλά επίπεδα (16,3%), οδηγώντας σε προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη 43,1 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 6,3%.
Ταμειακές ροές, κεφαλαιουχικές δαπάνες και καθαρό χρέος
Στο μέτωπο των ταμειακών ροών, η Axia προβλέπει αρνητική επίδραση 174 εκατ. ευρώ λόγω αντιστροφής κεφαλαίου κίνησης, καθώς το β’ εξάμηνο του 2024 είχε εμφανίσει «μη φυσιολογικά» αρνητικό κεφάλαιο κίνησης. Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες (capex) αναμένονται στα 100 εκατ. ευρώ, έναντι 122 εκατ. ευρώ πέρυσι.
Το καθαρό χρέος υπολογίζεται στα 293 εκατ. ευρώ ή 0,9 φορές το προσαρμοσμένο EBITDA, έναντι 152 εκατ. ευρώ (0,6 φορές EBITDA) στο τέλος του 2024.
Ισχυρό ανεκτέλεστο έργων και επενδυτικές κινήσεις
Η Axia τονίζει ότι οι θετικές τάσεις στη ζήτηση για καλώδια και σωλήνες συνεχίζονται, με αποτέλεσμα η Cenergy να διατηρεί ένα ισχυρό ανεκτέλεστο έργων. Στην επικείμενη τηλεδιάσκεψη των αναλυτών, που έχει προγραμματιστεί για την Πέμπτη 18 Σεπτεμβρίου, αναμένεται να δοθούν περισσότερες πληροφορίες για:
- την πορεία του επενδυτικού σχεδίου στις ΗΠΑ (greenfield expansion στη Maryland),
- τις προοπτικές της εγχώριας αγοράς και τις επιπτώσεις από πιθανά τιμολόγια,
- τις δραστηριότητες επέκτασης παραγωγικής δυναμικότητας στην Ελλάδα,
- και τη γενικότερη εικόνα στις αγορές καλωδίων και σωλήνων.
Σύσταση και τιμή στόχος
Η Axia επαναλαμβάνει τη σύσταση «Buy» για τη μετοχή της Cenergy, θέτοντας τιμή στόχο τα €13,10 ανά μετοχή, γεγονός που συνεπάγεται ανοδικό περιθώριο περίπου 16% σε σχέση με τα τρέχοντα επίπεδα τιμών.
