Προχωρεί η διαδικασία εξαγοράς της Bally’s International Interactive (BII) από την Intralot. Η ελληνική εταιρεία εμφανίζεται να εξαγοράζει τη θυγατρική της Bally’s, αλλά η πραγματικότητα είναι ότι η Bally’s εξαγοράζει την Intralot, αφού η νέα Intralot που θα προκύψει μετά την εξαγορά της BII θα ελέγχεται πλειοψηφικά από τους μετόχους της Bally’s.
Το ακριβές ποσοστό με το οποίο οι μέτοχοι της Bally’s θα ελέγχουν τη νέα Intralot δεν έχει γίνει ακόμη γνωστό. Αυτό συμβαίνει επειδή δεν έχουν εκδηλωθεί όλα τα βήματα εξαγοράς της BII από την Intralot. Έτσι, ενώ κατά την τελευταία εβδομάδα ολοκληρώθηκε ο δανεισμός της Intralot με περίπου 1,51 δισ. ευρώ, απομένει η κρίσιμη Αύξηση Μετοχικού Κεφαλαίου ύψους 1,53 δισ. ευρώ. Αυτή θα καθορίσει και το ποσοστό ελέγχου των μετόχων της Bally’s στη νέα Intralot, που δεν θα έχει καμία σχέση με την προηγούμενη Intralot.
Τα pro forma αποτελέσματα, που ανακοίνωσε η Intralot για μετά την εξαγορά της BII, δείχνουν ότι η νέα εταιρεία που θα προκύψει από την εξαγορά θα είχε έσοδα το τελευταίο 12μηνο (Ιούλιος 2024-Ιούνιος 2025) ύψους 1,085 δισ. ευρώ. Επίσης, θα είχε λειτουργικά κέρδη (EBITDA) 408 εκατ. ευρώ και καθαρά κέρδη μετά από φόρους ύψους 143 εκατ. ευρώ.
Τα μεγέθη της Intralot χωρίς την BII ανέρχονται σε έσοδα 358 εκατ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη σε 9,5 εκατ. ευρώ. Με άλλα λόγια, η νέα εταιρεία που θα προκύψει από την εξαγορά της BII θα έχει περίπου τριπλάσιο μέγεθος από αυτό που έχει σήμερα η Intralot και πολύ μεγαλύτερη κερδοφορία. Με βάση το pro forma EBITDA, η αξία της νέας εταιρείας (Enterprise Value) εκτιμάται από 3,2 έως 4,0 δισ. ευρώ, δηλαδή 8 έως 10 φορές τα EBITDA.
O άγνωστος Χ στην αποτίμηση της νέας Intralot είναι η επικείμενη αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της εταιρείας. Σύμφωνα με τα στοιχεία που έδωσε χθες η Intralot, η αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου θα ανέλθει σε 1,53 δισ. ευρώ, εκ των οποίων τα 400 εκατ. ευρώ με καταβολή μετρητών απ’ όλους τους μετόχους της Intralot και τα υπόλοιπα 1,13 δισ. ευρώ με την έκδοση νέων μετοχών Intralot (Share Consideration) και οι οποίες θα δοθούν στους μετόχους της BII.
Αυτό που δεν είναι γνωστό είναι η τιμή διάθεσης των νέων μετοχών, η οποία θα καθορίσει τόσο το μέγεθος του ελέγχου της εταιρείας από την Bally’s αλλά και το dilution που θα υποστούν οι υφιστάμενοι μέτοχοι της εταιρείας. Θεωρητικά, αν η αύξηση του μ.κ. της Intralot γίνει στα τρέχοντα επίπεδα τιμής της μετοχής (1,2 ευρώ ανά μετοχή), τότε θα εκδοθούν περίπου 900 εκατ. νέες μετοχές στην Bally’s.
Oι μετοχές αυτές θα προστεθούν στις ήδη υφιστάμενες 604 εκατ. ευρώ μετοχές της Intralot και στα 333 εκατ. μετοχές της αύξησης του μετοχικού κεφαλαίου με μετρητά κατά 400 εκατ. ευρώ που επίσης θα γίνει στην ίδια τιμή διάθεσης με την αύξηση του Share Consideration. Έτσι, οι μέτοχοι της Bally’s θα ελέγχουν περίπου το 50% της νέας εταιρείας και το υπόλοιπο μισό θα ελέγχουν οι υφιστάμενοι μέτοχοι. Φυσικά, στους υφιστάμενους μετόχους της εταιρείας συγκαταλέγονται και εταιρείες του βασικού μετόχου της Bally’s, Kim Soohyung. Oι εταιρείες του ελέγχουν το 1/3 σήμερα της Intralot (1/6 στη νέα Intralot) κι επομένως η συμμετοχή εμμέσως και αμέσως του Αμερικανοκορεάτη επιχειρηματία θα ξεπερνά το 50% στη νέα εταιρεία.
Το πόσο μεγάλο θα είναι το ποσοστό του στη νέα Intralot του Kim Soohyung εξαρτάται από την αύξηση των 400 εκατ. ευρώ με μετρητά και το ποιοι θα θελήσουν να εισέλθουν σε αυτήν. Επίσης, εξαρτάται και από την τιμή που θα γίνει η αύξηση. Αν για παράδειγμα η τιμή βρεθεί στο 1,5 ευρώ -χθες η τιμή της Intralot σημείωσε αύξηση 6% και βρέθηκε στο 1,3 ευρώ-, τότε το Share Consideration θ’ αντιστοιχεί σε 750.000 νέες μετοχές και η αύξηση του μ.κ. των 400 εκατ. ευρώ με μετρητά σε 230 εκατ. νέες μετοχές.
Πάντως, σε κάθε περίπτωση ο έλεγχος της εταιρείας θα βρίσκεται στον Kim Soohyung, ο οποίος θα είναι ο βασικός μέτοχος, με μεγάλη απόσταση από τον επόμενο. Στην πράξη ο Αμερικανοκορεάτης επιχειρηματίας προσθέτει στις εταιρείες του την Intralot, προσφέροντάς της μια νέα προοπτική ανάπτυξης.
Τα στοιχεία που δίνει η Intralot
H εξαγορά της BII από την Intralot θα γίνει σε (επιχειρηματική) αξία 2,66 δισ. ευρώ, εκ των οποίων τα 1,53 δισ. ευρώ θα δοθούν σε μετρητά (δάνεια και αύξηση μετοχικού κεφαλαίου 400 εκατ. ευρώ) και το υπόλοιπο 1,13 δισ. ευρώ σε μετοχές Intralot (share consideration).
Προς την κατεύθυνση αυτήν, η εταιρεία ήδη έχει προσχωρήσει στην έκδοση δανείων ύψους 660 εκατ. ευρώ σε Ελλάδα (200 εκατ. ευρώ) και Βρετανία (460 εκατ. ευρώ), ενώ προχωρεί στην έκδοση κοινού ομολογιακού δανείου ύψους 850 εκατ. ευρώ. Όπως αναφέρει η εταιρεία, 1,13 δισ. από τον νέο δανεισμό θ’ αξιοποιηθεί στην εξαγορά της BII και τα υπόλοιπα 1,53 δισ. θα προέλθουν από την αύξηση του μ.κ. της Intralot με μετρητά κατά 400 εκατ. ευρώ και την έκδοση νέων μετοχών αξίας 1,13 δισ. ευρώ (Share Consideration).
