Θετικά αξιολογεί η Citi τις τελευταίες εξελίξεις στη Metlen, επαναλαμβάνοντας τη σύσταση «αγορά» και θέτοντας τιμή-στόχο στα 52 ευρώ, με αιχμή τη συμφωνία πώλησης του χαρτοφυλακίου φωτοβολταϊκών της εταιρείας στη Χιλή, την ενίσχυση της στρατηγικής asset rotation και τις προοπτικές ουσιαστικής απομείωσης του καθαρού δανεισμού.
Σύμφωνα με την έκθεση, η Metlen ανακοίνωσε ότι ολοκληρώνει την πώληση του χαρτοφυλακίου ηλιακής ενέργειας στη Χιλή έναντι 865 εκατ. δολαρίων, τίμημα υψηλότερο από τα 815 εκατ. δολάρια που είχαν ανακοινωθεί αρχικά τον Απρίλιο του 2025. Τα προς πώληση περιουσιακά στοιχεία περιλαμβάνουν φωτοβολταϊκή ισχύ 588 MW, καθώς και συστήματα αποθήκευσης ενέργειας (BESS) συνολικής χωρητικότητας 1.610 MWh, καθιστώντας τη συναλλαγή μία από τις σημαντικότερες κινήσεις ανακύκλωσης κεφαλαίων στον τομέα των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας της εταιρείας.
Η Citi εκτιμά ότι τα έσοδα άνω των 800 εκατ. δολαρίων δημιουργούν τις προϋποθέσεις για ουσιαστική μείωση του καθαρού δανεισμού έως το τέλος του 2025, αφήνοντας ανοιχτό ακόμη και το ενδεχόμενο ετήσιας μείωσης του headline net debt. Σε αυτό το πλαίσιο, ο αμερικανικός οίκος δηλώνει άνετος με τις εκτιμήσεις του για EBITDA 1,15 δισ. ευρώ το 2025, εξαιρουμένων έκτακτων στοιχείων, τονίζοντας ότι η στρατηγική asset rotation ενισχύει την ορατότητα των μεγεθών και τη χρηματοοικονομική ευελιξία της εταιρείας.
Κοιτώντας προς το 2026, η Citi εντοπίζει μια σειρά από καταλύτες που θα μπορούσαν να στηρίξουν περαιτέρω την επενδυτική περίπτωση της Metlen. Μεταξύ αυτών περιλαμβάνονται η πρόοδος στην επέκταση της παραγωγής αλουμίνας, η έναρξη λειτουργίας της πιλοτικής μονάδας ανάκτησης βασικών μετάλλων, καθώς και η συνέχιση της υλοποίησης έργων φωτοβολταϊκών και συστημάτων αποθήκευσης ενέργειας. Οι αναλυτές επισημαίνουν ότι οι συγκεκριμένες πρωτοβουλίες ευθυγραμμίζονται με τη μεσοπρόθεσμη στρατηγική της εταιρείας και ενισχύουν τη δυναμική ανάπτυξης των επόμενων ετών.
Ιδιαίτερη βαρύτητα δίνεται από τη Citi στον μεταλλουργικό κλάδο της Metlen, τον οποίο θεωρεί κομβικό για το αισιόδοξο σενάριο (bull case) με αποτίμηση που φθάνει έως τα 80 ευρώ ανά μετοχή. Όπως σημειώνεται, οι ισχυρές τιμές του αλουμινίου αναμένεται να στηρίξουν τα κέρδη το 2026, ενώ η επέκταση της αλουμίνας θεωρείται κρίσιμος παράγοντας για τη μελλοντική παραγωγή γαλλίου. Μάλιστα, η ενδεχόμενη εξασφάλιση ευρωπαϊκής επιδότησης για το συγκεκριμένο έργο χαρακτηρίζεται ως σημαντικός καταλύτης.
Παράλληλα, η Citi επισημαίνει ότι η πιλοτική μονάδα ανάκτησης βασικών μετάλλων, η οποία βρίσκεται υπό κατασκευή, αναμένεται να τεθεί σε λειτουργία το 2026. Εφόσον επιτευχθεί επιτυχής παραγωγή σε βιομηχανική κλίμακα, εκτιμάται ότι η αγορά θα αρχίσει να ενσωματώνει στις προβλέψεις της και τις φάσεις 1 και 2 της παραγωγής βασικών μετάλλων, προσθέτοντας περαιτέρω ανοδικό δυναμικό στις εκτιμήσεις κερδοφορίας.
Συνολικά, η Citi θεωρεί ότι ο συνδυασμός εκτέλεσης έργων ανανεώσιμων πηγών ενέργειας, επέκτασης αλουμίνας και γαλλίου, καθώς και ανάπτυξης της δραστηριότητας στα βασικά μέταλλα, στηρίζει τον στόχο της Metlen για EBITDA 2 δισ. ευρώ, ενώ οι υψηλότερες τιμές αλουμινίου ενδέχεται να προσφέρουν επιπλέον περιθώρια ανόδου.
