Ο καναδικός όμιλος Fairfax του Πρεμ Γουάτσα ο οποίος ήδη ελέγχει το 32% της Eurobank, το 8% της Metlen στην ελληνική αγορά και φέρεται να βρίσκεται πολύ κοντά στην απόκτηση του κλάδου εστίασης της Vivartia, διαθέτει στο χαρτοφυλάκιό του τον μεγαλύτερο όμιλο εστίασης πλήρους εξυπηρέτησης του Καναδά. Και μόλις πριν από λίγους μήνες απέδειξε ότι θέλει να τον μεγαλώσει και εκτός Βόρειας Αμερικής.
Η Recipe Unlimited Corporation, με έδρα το Vaughan του Οντάριο, βόρειο προάστιο του Τορόντο, έχει ιστορία 143 ετών. Ιδρύθηκε το 1883 ως Canada Railway News Company, συγχωνεύθηκε το 1961 με την Aero Caterers Limited, εταιρεία αεροπορικού catering του 1941, σχηματίζοντας τη Cara Operations Limited, και μετονομάστηκε σε Recipe Unlimited τον Μάιο του 2018. Επικεφαλής της είναι ο Frank Hennessey.
Η εικόνα του δικτύου της Recipe έχει αλλάξει αισθητά τα τελευταία τρία χρόνια. Κατά την ολοκλήρωση της εξαγοράς από τη Fairfax, τον Οκτώβριο του 2022, η εταιρεία αριθμούσε 20 σήματα και 1.223 εστιατόρια, εκ των οποίων το 82% λειτουργούσε από δικαιοδόχους (δηλαδή με franchise) και εταίρους κοινοπραξιών, με παρουσία σε Καναδά, ΗΠΑ, Σαουδική Αραβία, Ινδία και Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα. Σήμερα η εταιρεία περιγράφει το δίκτυό της ως άνω των 1.100 εστιατορίων σε περισσότερες από 300 περιοχές σε όλη τη χώρα, ενώ η αμερικανική Darden, η οποία πώλησε στη Recipe τα καναδικά εστιατόρια Olive Garden, την περιέγραφε τον Ιούλιο του 2025 ως όμιλο με πάνω από 1.200 εστιατόρια σε περισσότερες από 300 περιοχές. Η γεωγραφική διασπορά περιλαμβάνει επίσης Κίνα, Μπαχρέιν, Μακάο, Παναμά, Ομάν και Κατάρ.Τα σήματα που συνθέτουν το χαρτοφυλάκιο είναι τα Swiss Chalet, St-Hubert, Harvey’s, Montana’s, Olive Garden, New York Fries, Kelseys, East Side Mario’s, Original Joe’s, State & Main, Añejo, The Burger’s Priest, The Landing Group, Elephant & Castle, Fresh Kitchen + Juice Bar, The Pickle Barrel, Blanco Cantina και Bier Markt.
Πρόκειται για ένα μείγμα που καλύπτει ολόκληρο το φάσμα, από την ψητοπωλεία με κοτόπουλο σούβλας που είναι το Swiss Chalet και το γαλλοκαναδικό St-Hubert, μέχρι τα ταχυφαγεία Harvey’s και τα New York Fries των εμπορικών κέντρων.
Η εταιρεία δομεί τα οικονομικά της σε τέσσερις τομείς. Τα εταιρικά εστιατόρια, τα εστιατόρια δικαιόχρησης, το λιανεμπόριο και το catering, όπου πωλούνται προϊόντα σούπερ μάρκετ με τα σήματα St-Hubert, Swiss Chalet, Montana’s και The Keg, καθώς και προϊόντα ιδιωτικής ετικέτας, και τέλος οι κεντρικές λειτουργίες, που περιλαμβάνουν τα τηλεφωνικά κέντρα, τις ηλεκτρονικές παραγγελίες, τα έσοδα από την εκμίσθωση ακινήτων και εξοπλισμού στους δικαιοδόχους και τα δικαιώματα franchise.
Τα οικονομικά μεγέθη
Το 2025 ήταν χρονιά ριζικής αναδιάταξης. Σύμφωνα με την ετήσια έκθεση της Fairfax, η Recipe είχε πωλήσεις 3,5 δισ. καναδικών δολαρίων και EBITDA 197 εκατ. καναδικών δολαρίων, με αύξηση πωλήσεων 4% στα συγκρίσιμα καταστήματα και ελεύθερες ταμειακές ροές 116 εκατ. καναδικών δολαρίων, συμπεριλαμβανομένου του The Keg μέχρι την απόσχισή του. Μέσα στη χρονιά η εταιρεία άντλησε 400 εκατ. καναδικά δολάρια μέσω ομολογιακού δανείου υψηλής εξοφλητικής προτεραιότητας χωρίς εξασφαλίσεις, με επιτόκιο 5,7%.
Σε επίπεδο μητρικής, η Recipe συνεισέφερε λειτουργικά κέρδη 123 εκατ. δολαρίων ΗΠΑ το 2025, το μεγαλύτερο ποσό μεταξύ των ενοποιούμενων επενδύσεων της Fairfax, οι οποίες συνολικά απέφεραν έσοδα 8,5 δισ. δολαρίων και λειτουργικά κέρδη 397 εκατ. δολαρίων. Για σύγκριση, το 2023 τα προ φόρων κέρδη της Recipe ήταν μόλις 38 εκατ. δολάρια. Στον ισολογισμό της Fairfax, η συμμετοχή αποτιμάται σε 49,4 εκατ. μετοχές με λογιστική αξία 13,96 δολαρίων ανά μετοχή, ήτοι 0,7 δισ. δολάρια συνολικά, ή 33 δολάρια ανά μετοχή Fairfax.
Ιστορικά, τα μεγέθη ήταν μεγαλύτερα προτού η πανδημία και οι διαδοχικές αποεπενδύσεις αλλάξουν το προφίλ. Το 2019 η τότε Recipe Unlimited εμφάνιζε έσοδα 1.252 εκατ. καναδικών δολαρίων, καθαρά κέρδη 44 εκατ., σύνολο ενεργητικού 2.264 εκατ. και ίδια κεφάλαια 345 εκατ. καναδικών δολαρίων, με 40.000 εργαζομένους.
Η διαδρομή προς τον πλήρη έλεγχο
Η σχέση Fairfax και Recipe δεν είναι πρόσφατη. Η καναδική εταιρεία χαρτοφυλακίου εξαγόρασε στις 28 Οκτωβρίου 2022 το σύνολο των μετοχών πολλαπλής και υφιστάμενης ψήφου που δεν κατείχε ήδη, στην τιμή των 20,73 καναδικών δολαρίων ανά μετοχή, συνολικού τιμήματος 342,3 εκατ. δολαρίων ΗΠΑ ή 465,9 εκατ. καναδικών δολαρίων, ανεβάζοντας το ποσοστό της από 38,5% στο 75,7%, ή στο 84% αν συνυπολογιστούν οι μετοχές που κατείχε μέσω επενδυτικών οχημάτων. Η πρόταση, που είχε κατατεθεί στις 9 Αυγούστου 2022, αποτιμούσε την εταιρεία περί το 1,2 δισ. καναδικά δολάρια, δηλαδή 933 εκατ. δολάρια ΗΠΑ, με υπερτίμημα 53% έναντι της προηγούμενης τιμής κλεισίματος.
Ο κύκλος έκλεισε πέρυσι. Το 2025 η Recipe επαναγόρασε τις μετοχές της οικογένειας Phelan, αφήνοντας στη Fairfax τον πλήρη έλεγχο της επιχείρησης, ενώ η χρονιά σημαδεύτηκε από την πώληση της Marigolds & Onions, την απόσχιση του The Keg και την εξαγορά των καναδικών Olive Garden. Η συμφωνία με την Darden αφορούσε τα οκτώ καναδικά εστιατόρια Olive Garden και ολοκληρώθηκε στις 14 Ιουλίου 2025, με τα καταστήματα να περνούν σε καθεστώς δικαιόχρησης.
Το The Keg, η αλυσίδα steakhouse που είχε ενσωματωθεί το 2018, ακολουθεί πλέον χωριστή πορεία. Στο πλαίσιο του διαχωρισμού, η Fairfax εξαγόρασε το Keg Royalties Income Fund έναντι 18,60 καναδικών δολαρίων ανά μερίδιο και συγχώνευσε τις δύο οντότητες για να καταργήσει τη δομή δικαιωμάτων. Νέος εκτελεστικός πρόεδρος και μέτοχος ανέλαβε ο Richard Jaffray, ιδρυτής του Cactus Club, με πρόεδρο τον Nick Dean και οικονομική διευθύντρια την Erin Legge. Το 2025 το The Keg κατέγραψε πωλήσεις ρεκόρ 780 εκατ. καναδικών δολαρίων και EBITDA 44 εκατ. καναδικών δολαρίων.
Ο συνδυασμός των στοιχείων δίνει μια καθαρή εικόνα του τι σημαίνει «Fairfax στην εστίαση». Δεν πρόκειται για παθητικό επενδυτή που αγοράζει και μεταπωλεί, αλλά για ιδιοκτήτη που ανασυγκροτεί χαρτοφυλάκια σημάτων, αποσχίζει ό,τι μπορεί να σταθεί μόνο του, απορροφά ξένες αλυσίδες με συμφωνίες ανάπτυξης και χρηματοδοτεί την επέκταση με ομολογιακά. Είναι ακριβώς το προφίλ αγοραστή που θα ενδιέφερε το CVC Capital Partners, το οποίο, σύμφωνα με τα δημοσιεύματα, ζητά για το σκέλος της εστίασης της Vivartia, δηλαδή Goody’s, Everest και Flocafé, τίμημα περί τα 300 εκατ. ευρώ, ποσό που αντιστοιχεί σε περίπου εννέα φορές τα προσαρμοσμένα EBITDA της χρήσης 2025. Ο ενοποιημένος κύκλος εργασιών της Evergood ανήλθε το 2025 στα 300 εκατ. ευρώ από 265 εκατ. ευρώ το 2024, αυξημένος κατά 13,1%, με τις συνολικές πωλήσεις δικτύου, συμπεριλαμβανομένων των franchise, να φτάνουν τα 375 εκατ. ευρώ.
MW Eat, το βρετανικό προηγούμενο
Η πιο ενδεικτική κίνηση για το πού κοιτάζει η Fairfax έγινε τον Νοέμβριο του 2025 στο Λονδίνο. Ο όμιλος MW Eat, ιδιοκτήτης ορισμένων από τα πιο καταξιωμένα ινδικά εστιατόρια της Βρετανίας, πέρασε σε συνδεδεμένες εταιρείες της Fairfax. Το σχήμα αριθμεί τρία εστιατόρια υψηλής γαστρονομίας και τέσσερα καταστήματα Masala Zone, δηλαδή επτά σημεία συνολικά, και ιδρύθηκε από το ζεύγος Namita Panjabi και Ranjit Mathrani με το άνοιγμα του Chutney Mary το 1990. Η αδελφή της Namita, Camellia Panjabi, πρώην μέλος του κεντρικού διοικητικού συμβουλίου της αλυσίδας ξενοδοχείων Taj Hotels, εντάχθηκε στην επιχείρηση το 2001. Το Veeraswamy, το παλαιότερο ινδικό εστιατόριο της Βρετανίας, που είχε ιδρυθεί το 1926, εξαγοράστηκε το 1997 και κατέκτησε αστέρι Michelin το 2016. Το Masala Zone λανσαρίστηκε το 2001 ως πρόταση ινδικού street food, ενώ το Amaya άνοιξε το 2004 και πήρε αστέρι Michelin το 2006.
Τα μεγέθη είναι μικρά αλλά υγιή. Στις τελευταίες ελεγμένες οικονομικές καταστάσεις η MW Eat εμφάνισε EBITDA 6 εκατ. λιρών σε κύκλο εργασιών 31,8 εκατ. λιρών. Στη χρήση που έληξε στις 30 Μαρτίου 2025 τα προ φόρων κέρδη αυξήθηκαν κατά 31% στα 4,4 εκατ. λίρες, με τον τζίρο να παραμένει σχεδόν αμετάβλητος στα 31,7 εκατ. λίρες. Το τίμημα δεν ανακοινώθηκε, καθώς επρόκειτο για ιδιωτική συναλλαγή. Η Fairfax ολοκλήρωσε την εξαγορά τον περασμένο Δεκέμβριο και στον τελευταίο απολογισμό σημειώνει ότι η επιχείρηση χτίστηκε επί 35 χρόνια από τους τρεις ιδρυτές, ενώ το Veeraswamy συμπλήρωσε εκατό χρόνια λειτουργίας τον Μάρτιο του 2026.
Το κρίσιμο σημείο για την ελληνική ανάγνωση είναι η δομή που επέλεξε ο καναδικός όμιλος. Τις λειτουργίες της MW Eat αναλαμβάνει ο Piero Sardano, ο οποίος αναφέρεται απευθείας στον Frank Hennessey και την ομάδα της Recipe, με συνεχιζόμενη συμβουλευτική υποστήριξη από τους τρεις ιδρυτές, ενώ η Fairfax εκτιμά ότι πολλά από τα σήματα του ομίλου μπορούν να πετύχουν και σε άλλες αγορές. Ο σχεδιασμός προβλέπει σημαντικές επενδύσεις, διεθνή επέκταση και ανάπτυξη νέων μορφών εστιατορίων, με τον Πρεμ Γουάτσα να στοχεύει σε ΗΠΑ, Καναδά και Κόλπο.
Με άλλα λόγια, η Fairfax έχει ήδη δείξει ότι είναι διατεθειμένη να αγοράσει εθνικά σήματα εστίασης εκτός Καναδά, να τα εντάξει διοικητικά κάτω από τη Recipe και να τα χρησιμοποιήσει ως πλατφόρμα διεθνούς επέκτασης. Το ερώτημα για την ελληνική αγορά είναι αν τα Goody’s και τα Everest, με 560 σημεία πώλησης και πάνω από 5.000 εργαζομένους μαζί με τα franchise σύμφωνα με την ίδια τη Vivartia, ταιριάζουν σε αυτή τη λογική.
