Η Microsoft σχεδιάζει να αντλήσει τουλάχιστον 21,5 δισ. ευρώ (25 δισ. δολάρια) μέσω της πρώτης έκδοσης ομολόγων επενδυτικής βαθμίδας στις ΗΠΑ – για πρώτη φορά εδώ και σχεδόν μία δεκαετία και συγκεκριμένα από το 2017.
Η εταιρεία επιχειρεί να αξιοποιήσει τις κορυφαίες πιστοληπτικές αξιολογήσεις της, σε μια περίοδο κατά την οποία οι τεχνολογικοί όμιλοι αυξάνουν τον δανεισμό τους για να χρηματοδοτήσουν τις επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη, σύμφωνα με το Bloomberg.
Έως και 10 σειρές ομολόγων με διάρκεια 40 ετών
Η μεγαλύτερη εταιρεία λογισμικού στον κόσμο προωθεί την έκδοση σε έως και 10 σειρές ομολόγων, με διάρκειες από δύο έως 40 χρόνια.
Σύμφωνα με πρόσωπα που γνωρίζουν τον σχεδιασμό, δεν έχει ληφθεί ακόμη οριστική απόφαση για το συνολικό ύψος της έκδοσης, το οποίο ενδέχεται να μεταβληθεί ανάλογα με τη ζήτηση των επενδυτών.
Η τελευταία φορά που η Microsoft προσέφυγε στην αγορά για την έκδοση ομολόγων υψηλής πιστοληπτικής διαβάθμισης ήταν το 2017, όταν άντλησε 14,62 δισ. ευρώ (17 δισ. δολάρια).
Η νέα έκδοση αποτελεί σημαντική δοκιμασία για την αγορά εταιρικού χρέους, καθώς εντείνονται οι ανησυχίες σχετικά με το ύψος των επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη και τον χρόνο που θα χρειαστεί για να αποδώσουν οικονομικά.
Παρότι αρχικά οι επενδυτές έσπευσαν να αγοράσουν ομόλογα τεχνολογικών εταιρειών, κατά διαστήματα εμφανίζονται πιο επιφυλακτικοί και απαιτούν υψηλότερες αποδόσεις. Παράλληλα, η άνοδος των βασικών επιτοκίων αυξάνει το κόστος δανεισμού.
Το πλεονέκτημα της κορυφαίας πιστοληπτικής αξιολόγησης
Η Microsoft διαθέτει ένα σημαντικό πλεονέκτημα έναντι άλλων μεγάλων τεχνολογικών ομίλων: είναι, μαζί με την Johnson & Johnson, η μόνη εισηγμένη αμερικανική εταιρεία με την κορυφαία αξιολόγηση AAA από τους οίκους Moody’s Ratings και S&P Global Ratings.
Το στοιχείο αυτό ενδέχεται να ενισχύσει τη ζήτηση για τα ομόλογά της, ιδιαίτερα για τις μακροπρόθεσμες εκδόσεις. Για τον τίτλο με λήξη το 2066, η αρχική συζήτηση για την τιμολόγηση προβλέπει περιθώριο απόδοσης έως και 1,35 ποσοστιαίες μονάδες πάνω από τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα.
Το επίπεδο αυτό βρίσκεται περίπου στα ίδια επίπεδα με τις αποδόσεις των 40ετών ομολόγων της Alphabet και της Amazon, παρότι οι δύο εταιρείες διαθέτουν χαμηλότερες πιστοληπτικές αξιολογήσεις.
«Ο χρονισμός της έκδοσης φαίνεται να αξιοποιεί μια ευκαιρία, καθώς δεν διακρίνουμε πραγματική ανάγκη για δανεισμό, αλλά η ζήτηση αναμένεται να είναι ισχυρή», δήλωσε ο Μπρετ Κοζλόφσκι, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην GW&K Investment Management. Όπως σημείωσε, τα σπάνια μακροπρόθεσμα ομόλογα με αξιολόγηση AAA ενδέχεται να προσφέρουν αποδόσεις άνω του 6%, σε μια αγορά που αναζητά διαφοροποίηση, παρά την αυξημένη προσφορά χρέους.
Την έκδοση διαχειρίζονται οι Wells Fargo, JPMorgan Chase και UBS. Τα έσοδα προορίζονται για γενικούς εταιρικούς σκοπούς, συμπεριλαμβανομένων των κεφαλαιουχικών δαπανών. Η Microsoft και οι τράπεζες είτε αρνήθηκαν να σχολιάσουν είτε δεν απάντησαν αμέσως στα σχετικά αιτήματα.
Η ισχυρή ανάπτυξη του cloud και οι επενδύσεις στο ΑΙ
Η Microsoft ανακοίνωσε την Τετάρτη ισχυρά αποτελέσματα για το τρίτο οικονομικό τρίμηνό της, με τα έσοδα από υπηρεσίες cloud να αυξάνονται κατά 48%. Παράλληλα, διατήρησε υπό έλεγχο τις κεφαλαιουχικές δαπάνες, καθησυχάζοντας τους επενδυτές που ανησυχούν για το ύψος των επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη.
Η οικονομική διευθύντρια της εταιρείας, Έιμι Χουντ, δήλωσε κατά την τηλεδιάσκεψη για τα αποτελέσματα ότι η Microsoft θα αντλήσει πρόσθετα κεφάλαια «όταν θεωρήσουμε ότι είναι ελκυστικό να το πράξουμε».
Η κίνηση αυτή έρχεται σε μια περίοδο κατά την οποία οι μεγάλοι πάροχοι υπολογιστικών υποδομών και οι κατασκευαστές κέντρων δεδομένων έχουν αυξήσει σημαντικά τον δανεισμό τους, προκειμένου να καλύψουν τις ανάγκες της τεχνητής νοημοσύνης.
Ρεκόρ στον δανεισμό για την τεχνητή νοημοσύνη
Οι εταιρείες του κλάδου και οι κατασκευαστές κέντρων δεδομένων έχουν αντλήσει περισσότερα από 269,18 δισ. ευρώ (313 δισ. δολάρια) μέσω διεθνών εκδόσεων ομολόγων επενδυτικής βαθμίδας από τις αρχές του 2026. Το ποσό είναι σχεδόν τριπλάσιο σε σύγκριση με το σύνολο του 2025.
Η αυξημένη δραστηριότητα στον συγκεκριμένο τομέα έχει συμβάλει στην εκτίναξη των συνολικών παγκόσμιων εκδόσεων ομολόγων σε επίπεδο ρεκόρ, στα 5,68 τρισ. ευρώ (6,61 τρισ. δολάρια) μέσα στο 2026, ενώ απομένουν ακόμη δύο μήνες για την ολοκλήρωση του έτους.
Ωστόσο, η συσσώρευση χρέους που συνδέεται με την τεχνητή νοημοσύνη προκαλεί επιφυλάξεις σε μέρος της επενδυτικής κοινότητας. Οι επενδυτές προετοιμάζονται για ακόμη μεγαλύτερες ανάγκες χρηματοδότησης, καθώς οι εταιρείες υλοποιούν εκτεταμένα επενδυτικά σχέδια για υποδομές, εξοπλισμό και κέντρα δεδομένων.
Αυξάνεται το κόστος ασφάλισης έναντι πιστωτικού κινδύνου
Οι ανησυχίες αποτυπώνονται και στην αγορά των συμβολαίων ανταλλαγής πιστωτικού κινδύνου (CDS), τα οποία λειτουργούν ως ασφάλιση έναντι ενδεχόμενης αδυναμίας αποπληρωμής χρέους.
Σύμφωνα με στοιχεία της ICE Data Services, τα πενταετή CDS της Meta, η οποία διαθέτει αξιολόγηση AA, διαπραγματεύονταν την Πέμπτη περίπου στις 116 μονάδες βάσης. Το κόστος αυτό ήταν κατά 62 μονάδες βάσης υψηλότερο από το αντίστοιχο της Microsoft, το οποίο διαμορφωνόταν περίπου στις 54 μονάδες βάσης.
Ακόμη μεγαλύτερη είναι η απόκλιση στην περίπτωση της Oracle, η οποία διαθέτει τη χαμηλότερη πιστοληπτική αξιολόγηση μεταξύ των μεγαλύτερων εταιρειών του κλάδου και θεωρείται από την αγορά ενδεικτική της έκθεσης στον κίνδυνο του δανεισμού για την τεχνητή νοημοσύνη.
Τα CDS της Oracle διαμορφώνονταν περίπου στις 275 μονάδες βάσης, δηλαδή 221 μονάδες βάσης πάνω από το αντίστοιχο επίπεδο της Microsoft.
Η έκδοση της Microsoft αναμένεται, συνεπώς, να αποτελέσει σημαντικό δείκτη για το κατά πόσο οι επενδυτές εξακολουθούν να είναι πρόθυμοι να χρηματοδοτούν τις μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες, σε μια περίοδο κατά την οποία η ανάγκη για υποδομές ΑΙ αυξάνεται, αλλά οι ανησυχίες για το κόστος και την απόδοση των επενδύσεων εντείνονται.
