Χρηματιστήριο: Η αριθμητική του bull market
Μέχρι και σήμερα, Παρασκευή, 27 Ιουνίου, θα έχουν διανεμηθεί μερίσματα ύψους 3,6 δισ. ευρώ. Σύμφωνα με τον Μάνο Χατζηδάκη, αναλυτή της Beta Χρηματιστηριακή, αν τα μερίσματα δεν αφαιρούνταν από τις τιμές των μετοχών και την κεφαλαιοποίηση, ο γενικός δείκτης σήμερα θα βρισκόταν κοντά στις 1.950 μονάδες και η κεφαλαιοποίηση της αγοράς στα 130 δισ. ευρώ!
Πάνω από 450 εκατ. ευρώ έχουν εισρεύσει καθαρά από το εξωτερικό. Οι ξένοι επενδυτές πλέον ελέγχουν σχεδόν το 71% της μεγάλης κεφαλαιοποίησης. Και όλα αυτά παρά τις αποχωρήσεις «βαριών» ονομάτων, όπως ο Τζον Πόλσον – που, πάντως, διατηρεί μια μικρή θέση στην Πειραιώς.
Τρέχουν οι τράπεζες
Η βελτίωση αποτυπώνεται και στο ταμπλό. Οι ελληνικές τράπεζες καταγράφουν ράλι, με μετοχές όπως της Εθνικής και της Eurobank να κινούνται σε υψηλά σχεδόν δεκαετίας. Ωστόσο, οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές: ο λόγος τιμής προς λογιστική αξία κινείται μόλις λίγο πάνω από τη μονάδα – όταν ο ευρωπαϊκός μέσος όρος αγγίζει το 1,8.
Μέχρι το τέλος της περασμένης εβδομάδας, είχαν διανεμηθεί μερίσματα ύψους 3,6 δισ. ευρώ. Σύμφωνα με τον Μάνο Χατζηδάκη, αναλυτή της Beta Χρηματιστηριακή, αν τα μερίσματα δεν αφαιρούνταν από τις τιμές των μετοχών, ο γενικός δείκτης σήμερα θα βρισκόταν κοντά στις 1.950 μονάδες.
Το momentum της αγοράς είναι τέτοιο που δεν περνά απαρατήρητο. Τον Σεπτέμβριο, εκτός απροόπτου, η FTSE επαναφέρει την Ελλάδα στις ώριμες αγορές, 14 χρόνια μετά. Ο MSCI –ίσως ο πιο αυστηρός– δηλώνει ότι η ελληνική αγορά μπορεί να αναβαθμιστεί «κατ’ εξαίρεση». Η κεφαλαιοποίηση του Χ.Α. αγγίζει τα 127 δισ. ευρώ – περίπου το 50% του ΑΕΠ. Μια εικόνα που θυμίζει 2008.
Οι πρωταγωνιστές
Η φετινή άνοδος έχει συγκεκριμένους πρωταγωνιστές: Η Alpha Bank προηγείται με +83,8%, η Πειραιώς ακολουθεί με +55,8%, η ΕΤΕ πάνω από +45%, Κύπρου, Metlen, Coca Cola, ΕΧΑΕ, ΕΛΒΑΛΧΑΛΚΟΡ, Eurobank, ΟΠΑΠ, Σαράντης, ΔΑΑ, Παπουτσάνης, Aegean, ΑΔΜΗΕ, Κρι Κρι και Quest κινήθηκαν σε τροχιά ανόδου από +17% έως και +38%. Ορισμένες μετοχές, όπως της Σαράντης ή της Κρι Κρι, κατέγραψαν ιστορικά υψηλά.
Η Lamda Development κέρδισε τα ασφαλιστικά μέτρα για το ρέμα Ευρυάλης
Σε εξέλιξη βρίσκεται η διαμάχη ανάμεσα στη Lamda Development και τον Δήμο Γλυφάδας σχετικά με έκταση στην περιοχή του ρέματος Ευρυάλης. Η εταιρεία προχώρησε πρόσφατα στην περίφραξη του χώρου, κάτι που ο Δήμος αμφισβητεί, θεωρώντας ότι πρόκειται για δημόσια προσβάσιμο σημείο, το οποίο χρησιμοποιείται ελεύθερα από τους πολίτες εδώ και δεκαετίες.
Από την πλευρά της, η Lamda Development υποστηρίζει ότι η επίμαχη έκταση βρίσκεται εντός της ιδιοκτησίας της. Μάλιστα, ο διευθύνων σύμβουλος Οδυσσέας Αθανασίου ανέφερε, κατά τη διάρκεια της χθεσινής Γενικής Συνέλευσης, ότι η περίφραξη έγινε με επιπλέον απόσταση 20 μέτρων προς τα πίσω σε σχέση με τη χωροθέτηση, ώστε να μην υπάρξει κοπή βλάστησης.
Η υπόθεση οδηγήθηκε στα δικαστήρια, όπου εκδικάστηκε αίτηση για ασφαλιστικά μέτρα που είχε καταθέσει η Lamda Development. Το δικαστήριο έκανε δεκτή την αίτηση της εταιρείας, αποφασίζοντας υπέρ της, μέχρι την εκδίκαση της κύριας υπόθεσης, η οποία έχει προγραμματιστεί για τις 9 Ιουλίου. Στην ίδια διαδικασία παρέστη και το Υπερταμείο, χωρίς να έχουν γίνει γνωστές περισσότερες λεπτομέρειες.
Παράλληλα, βρίσκονται σε εξέλιξη και άλλες νομικές ενέργειες από δημόσιους φορείς, οι οποίοι έχουν προσφύγει με αιτήσεις ακύρωσης κατά υπουργικών αποφάσεων, που αφορούν την επένδυση. Για τις αιτήσεις αυτές δεν έχει ακόμα οριστεί δικάσιμος.
Ποιες ενισχύσεις δόθηκαν στην Aegean για τον εκσυγχρονισμό του hagar της Olympic στον ΔΑΑ
Σε 15,1 εκατ. ευρώ ανέρχεται η ενίσχυση του επενδυτικού σχεδίου της Aegean για την αναβάθμιση του hagar της Ολυμπιακής Αεροπλοΐας στον ΔΑΑ και τον μετασχηματισμό του σε τεχνική βάση αεροπλάνων & ελικοπτέρων και σε κέντρο προσομοιωτών πτήσης & εκπαίδευσης πιλότων. Σύμφωνα με απόφαση του υπουργού Ανάπτυξης Τάκη Θεοδωρικάκου, η ενίσχυση αφορά σε επενδυτικό σχέδιο ύψους 74,75 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων:
- 35 εκατ. ευρώ αφορούν στη δημιουργία βάσης συντήρησης αεροσκαφών και ελικοπτέρων της εταιρείας Olympic Air, που ελέχγεται 100% από την Aegean (επένδυση Α) και
- 39,75 εκατ. ευρώ αφορούν στην δημιουργία κέντρου προσομοιωτών πτήσεων και εκπαίδευσης πληρωμάτων (training center) με φορέα υλοποίησης την Aegean CAE Flight Training A.E. η οποία ελέγχεται κατά 51% από την Aegean και 49% από την Καναδέζικη CAE Aviation (επένδυση Β).
Οι δύο επενδύσεις έχουν χαρακτηριστεί ως Στρατηγικής Σημασίας (ν. 4864/2021) και έχουν ενταχθεί στο έργο «Εμβληματικές Επενδύσεις Εξαιρετικής Σημασίας» (κωδικός ΟΠΣ ΤΑ 516575) του Ταμείο Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας». Ως στρατηγική επένδυση λαμβάνει ενίσχυση ύψους 15,125 εκατ. ευρώ και ως εμβληματική επένδυση έλαβε από το Ταμείο Ανάκαμψης δάνεια ύψους 20,4 εκατ. ευρώ.
Τα υπόλοιπα κεφάλαια των δύο επενδύσεων (Α+Β) προήλθαν από ίδια κεφάλαια (18 εκατ. ευρώ) και τραπεζικό δανεισμό (24,3 εκατ. ευρώ). Σημειώνεται ότι ο ενισχυόμενος προϋπολογισμός του έργου ανέρχεται σε 71 εκατ. ευρώ, από 74,75 που είναι το σύνολο των δύο επενδύσεων. Η ενίσχυση αφορά κυρίως επιχορήγηση των δύο επενδύσεων με 12,1 εκατ. ευρώ και φοροαπαλλαγές ύψους 3,025 εκατ. ευρώ.
Σημειώνεται ότι οι επενδύσεις αυτές της Aegean αποτέλεσαν «ανάσα» στα δάνεια του ΤΑΑ, καθώς ποσό 28,5 εκατ. ευρώ αφορούσαν προσομοιωτές πτήσεως οι οποίοι χαρακτηρίστηκαν ως συστήματα εικονικής και επαυξημένης πραγματικότητας. Οι δαπάνες αυτές αυξάνουν τη συμβολή των ψηφιακών έργων στα δάνεια του ΤΑΑ που -ως γνωστόν- πάσχουν από ψηφιακά έργα. Βάσει των κανόνων πρέπει τουλάχιστον το 20% της αξίας των δανείων του ΤΑΑ ν’ αφορούν ψηφιακά έργα κάτι που δεν επιτυγχάνεται εύκολα.
Αντίθετα επιτυγχάνεται εύκολα η επίτευξη της ποσόστωσης έργων Πράσινης Ανάπτυξης παρόλο που είναι υψηλότερη και φτάνει στο 40% των χορηγούμενων δανείων. Ωστόσο επειδή υπάρχει πληθώρα τέτοιων έργων η ποσόστωση του 40% είναι εύκολα επιτεύξιμη στα δάνεια του ΤΑΑ. Η συμβολή δε των δύο επενδύσεων της Aegean στον πυλώνα της Πράσινης Ανάπτυξης ανέρχεται σε 5,5 εκατ. ευρώ.
Οι συγκεκριμένες επενδύσεις της Aegean έχουν ολοκληρωθεί παρόλο που στο hagar συνεχίζονται άλλες εργασίες.
Η συνεργασία της Ergon με τα H&M
Οι Θεσσαλονικείς Θωμάς και Γιώργος Δούζης, που έχουν δημιουργήσει τα γνωστά καταστήματα εστίασης, αλλά και τα ξενοδοχεία Ergon έχουν δημιουργήσει τα τελευταία χρόνια και ένα νέο concept αρτοποιείων, που ακούει στο όνομα «72Η». Η Ergon στην οποία επένδυσε στρατηγικά πριν από λίγο καιρό η Halcyon Partners, το fund του οποίου ηγείται η Ελένη Μπαθιανάκη, πρώην στενή συνεργάτης του Απόστολου Ταμβακάκη στην EOS Capital Partners, είναι ιδιαίτερα δραστήρια ως εταιρεία. Και οι επικεφαλής της ως καθοδηγητές, ακόμα πιο ανήσυχοι ως προς τις επιχειρηματικές κινήσεις και συνεργασίες που κάνουν. Τελευταία από αυτές, είναι η συνεργασία με την H&M, για την οποία δημιούργησαν σε ειδική συσκευασία δώρου, μία ειδική συνταγή γλυκίσματος, την οποία προσέφεραν στο άνοιγμα – παρουσίαση του νέου καταστήματος της αλυσίδας μόδας στην οδό Ερμού στο Σύνταγμα.
Τρία νέα Συλλογικά Συστήματα για τα απόβλητα των φωτοβολταϊκών
Ανέβηκαν εχθές στη Διαύγεια οι πολυαναμενόμενες αποφάσεις του Διοικητικού Συμβουλίου του Ελληνικού Οργανισμού Ανακύκλωσης Α.Ε., με τις οποίες εγκρίνονται τα business plans τριών οικονομικών φορέων- των ANAFOS, RE-LAT και PV REVIVE- για τη δημιουργία Συλλογικών Συστημάτων Εναλλακτικής Διαχείρισης αποβλήτων Φωτοβολταϊκών Πλαισίων. Με το θέμα, έχουμε επανειλημμένως ασχοληθεί καθώς απασχολεί τον κλάδο, κυρίως λόγω της υποχρέωσης καταβολής τέλους ανακύκλωσης, κάτι που ως τώρα απέφευγαν πολλοί υπόχρεοι. Έτσι λοιπόν, στο ένα υφιστάμενο ΣΣΕΔ, τη «Φωτοκύκλωση», προστίθενται άλλα τρία, τα οποία έχουν να αντιμετωπίσουν δύο προκλήσεις. Την ανάπτυξη και λειτουργία σε μία αγορά, με πολλά ΣΣΕΔ για Φ/Β, αλλά και την είσπραξη του τέλους ανακύκλωσης, το οποίο με απόφαση του Δ.Σ. του ΕΟΑΝ, είναι υψηλό ή, τουλάχιστον, έχει κριθεί υψηλό από την αγορά. Να σημειωθεί ότι η τιμή ορίστηκε στα 300 ευρώ τον τόνο, ενώ η Διοίκηση του φορέα, ενημερώνει ότι έχει αποφασίσει την ανάθεση σχετικής μελέτης, «σε εταιρεία εγνωσμένου κύρους για τον υπολογισμό του κόστους εναλλακτικής διαχείρισης των φωτοβολταϊκών πλαισίων και την εκτίμηση της μελλοντικής του διακύμανσης, που αναμένεται να ολοκληρωθεί σε χρονικό διάστημα 6 εως 8 μήνες, ώστε να διαμορφωθεί οριστικά η ελάχιστη τιμή εισφοράς». Σημειώνεται ότι σε δημόσιες τοποθετήσεις, επιχειρηματίες και εκπρόσωποι φορέων του κλάδου, έχουν υποστηρίξει ότι η τιμή αυτή, ανά τόνο, είναι πολύ υψηλή, καθώς ο υπόχρεος, καλείται να καταβάλλει το τέλος με την εισαγωγή του προϊόντος (σ.σ. ο εισαγωγέας κατασκευαστής και όχι ο ιδιοκτήτης του φ/β πάρκου), αν και πρόκειται για προϊόν με πολλά χρόνια ζωής, έως και 20. Μάλιστα είχε υποστηριχθεί ότι η τιμή ανά τόνο, θα μπορούσε να μειωθεί στα 150 ευρώ, ενώ επιχειρηματίες είχαν ζητήσει, να δοθεί η δυνατότητα καταβολής του τέλους με δόσεις. Μένει να δούμε τι θα προτείνει τελικώς και ο μελετητής, που θα κληθεί να κάνει τον υπολογισμό. Πάντως, επανερχόμαστε στο ότι ανοίγει μία νέα αγορά, γύρω από τα φ/β συστήματα, που αφορά στην εναλλακτική διαχείριση των αποβλήτων από τα πλαίσια.
Η Census και οι επενδύσεις σε εταιρείες κυβερνοασφάλειας
Έχουμε αποτυπώσει, πολλές φορές, μέσω της στήλης τις εκτιμήσεις μας ότι η κυβερνοασφάλεια, η τεχνητή νοημοσύνη και το defence tech αποτελούν τα τρία πεδία …μάχης, όπου θα κριθούν πολλά επιχειρηματικά στοιχήματα στην αγορά Πληροφορικής τόσο στο εγγύς όσο και στο απώτερο μέλλον.
Κάθε είδηση που «σκάει» σε ένα από τα τρία αυτά πεδία έρχεται να επιβεβαιώσει των εκτιμήσεων το αληθές. Όπως η χθεσινή για την επένδυση του SouthBridge στη θεσσαλονικιώτικη Census. Μια από τις πιο αθόρυβα επιδραστικές εταιρείες στο ευρωπαϊκό τοπίο της κυβερνοασφάλειας – με track record που ξεκινά από vulnerability research και φτάνει μέχρι την υλοποίηση κρίσιμων λύσεων ασφαλείας σε άμυνα, ναυτιλία, υγεία, τράπεζες, ακόμη και στον κλάδο των τηλεπικοινωνιών.
Δεν είναι τυχαίο ότι οι πελάτες της Census είναι διεθνείς οργανισμοί, παγκόσμιας εμβέλειας με το 90% των εσόδων της να προέρχεται από τη διεθνή αγορά. Η επένδυση του fund της SouthBridge, με τη σφραγίδα οργανισμών όπως το EIF, η EBRD και η Ελληνική Αναπτυξιακή Τράπεζα Επενδύσεων, θα υποστηρίξει τη στρατηγική διεθνούς επέκτασης της Census. Μάλιστα, οι πληροφορίες επιμένουν ότι θα ακούσουμε σύντομα και άλλα καλά νέα για την εταιρεία κυβερνοασφάλειας από τον βορρά…
Οι αλλαγές στα τελωνεία
Πώς θα σας φαινόταν εάν μέσα στις εφορία είχε γραφείο ο λογιστής σας; Για κάθε τι που χρειαζόσασταν, ακόμα και για μία διευκόλυνση εκτός των γραμμών της νομοθεσίας, ο λογιστής ζητούσε από τον διπλανό του εφοριακό να κάνει τα στραβά μάτια ή να παρακάμψει τις διαδικασίες; Προφανώς όλοι θα μιλάγαμε για μία στρέβλωση της πραγματικότητας. Κάπως έτσι λειτουργούσαν μέχρι σήμερα οι εκτελωνιστές με τους τελωνειακούς. Εάν τα στραβά μάτια των τελωνειακών οδήγησαν και σε άλλες συναλλαγές θα φανεί από την έρευνα που διεξάγεται. Σε κάθε περίπτωση κάτι πρέπει να αλλάξει και ο Διοικητής της ΑΑΔΕ Γ. Πιτσιλής ετοιμάζεται να ξαναχτίσει από το μηδέν τα τελωνεία, που για χρόνια ήταν στο απυρόβλητο.
Η πρωτιά της Ελλάδας στις μικρομεσαίες επιχειρήσεις
Την υψηλότερη, πανευρωπαϊκά, συμβολή στην απασχόληση έχουν οι μικρομεσαίες επιχειρήσεις στην Ελλάδα. Οι μικρομεσαίες επιχειρήσεις των χωρών της Νότιας και Ανατολικής Ευρώπης κατέχουν τα υψηλότερα μερίδια των ΜμΕ στην απασχόληση και ταυτόχρονα συνεισφέρουν σημαντικά και στην Ακαθάριστη Προστιθέμενη Αξία. Στην κορυφή της κατάταξης βρίσκεται η Ελλάδα, με μερίδιο στην απασχόληση 84,7% και ένα από τα χαμηλότερα κατά κεφαλήν εισοδήματα στην Ευρώπη. Ακολουθούν η Κύπρος (81,8%), η Εσθονία (81,2%), η Λετονία (76,4%), η Πορτογαλία (76,3%), η Μάλτα (76,1%), η Βουλγαρία (75,4%) και η Ιταλία (75%). Αντίθετα, οι πλούσιες χώρες της Βόρειας και Κεντρικής Ευρώπης κατέχουν μερίδια στην απασχόληση που είναι χαμηλότερα του μέσου όρου της ΕΕ-27 (65,1%), όπως για παράδειγμα η Γαλλία (54,4%), η Σουηδία (57,3%) και η Γερμανία (58,4%). Τα υψηλότερα μερίδια της Ακαθάριστης Προστιθέμενης Αξίας των ΜμΕ στην Ακαθάριστη Προστιθέμενη Αξία του συνόλου των επιχειρήσεων, που υπερβαίνουν, μάλιστα, σημαντικά τον μέσο όρο της ΕΕ-27 (53,6%), κατέχουν χώρες με σχετικά χαμηλό κατά κεφαλήν Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν (ΑΕΠ) σε πραγματικούς όρους, όπως η Εσθονία (81,1%), η Κύπρος (78,8%), η Μάλτα (72,8%) και η Λετονία (71,7%). Τα παραπάνω στοιχεία καταγράφονται στο τελευταίο Οικονομικό Δελτίο της Alpha Bank για την Παγκόσμια Οικονομία δείχνουν ότι οι μικρομεσαίες επιχειρήσεις διαδραματίζουν κρίσιμο ρόλο στην παραγωγή όλου του φάσματος της οικονομικής δραστηριότητας. Υπάρχει, όμως, ένα μεγάλο αλλά. Αν και οι ΜμΕ αποτελούν τη ραχοκοκαλιά της ευρωπαϊκής οικονομίας, υστερούν σημαντικά σε όρους παραγωγικότητας σε σύγκριση με τις μεγάλες επιχειρήσεις. Όπως αναφέρει η Alpha Bank, η συνολική παραγωγικότητα των ΜμΕ είναι περίπου στο 60% των μεγάλων επιχειρήσεων, καθιστώντας αυτό το χαρακτηριστικό την «αχίλλειο πτέρνα» τους. Οι επιδόσεις του δείκτη της παραγωγικότητας των ΜμΕ, όπως ορίζεται από τον λόγο της πραγματικής Ακαθάριστης Προστιθέμενης Αξίας ως προς τον αριθμό των εργαζομένων, ποικίλλουν πολύ τόσο μεταξύ των χωρών, όσο και μεταξύ των κλάδων στις οποίες δραστηριοποιούνται και, φυσικά, με βάση το μέγεθός τους.
Το πρόβλημα της χαμηλής παραγωγικότητας των ΜμΕ
Η Ιρλανδία και η Ελλάδα αποτελούν τις δύο ακραίες περιπτώσεις μεταξύ των χωρών της ΕΕ-27: η Ιρλανδία καταγράφει την υψηλότερη παραγωγικότητα στις ΜμΕ (92,1 χιλ. ευρώ) και εξαιρετική επίδοση στις μεγάλες επιχειρήσεις. Οι υψηλές επιδόσεις της Ιρλανδίας εξηγούνται από παράγοντες, όπως το υψηλό επίπεδο καινοτομίας, ο έντονος εξαγωγικός προσανατολισμός και η διάρθρωση της οικονομίας, στην οποία λειτουργούν πολύ μεγάλες (πολυεθνικές) επιχειρήσεις με έμφαση στις υπηρεσίες. Από την άλλη πλευρά, το 2024, η Ελλάδα βρέθηκε στην τελευταία θέση (σ.σ. για το 2025 αναμένεται κάποια μικρή βελτίωση) μεταξύ των χωρών-μελών της ΕΕ-27, όσον αφορά στην πραγματική παραγωγικότητα των ΜμΕ (17 χιλ. ευρώ), σχεδόν 6 φορές χαμηλότερη από την αντίστοιχη της Ιρλανδίας. Παράλληλα, το κενό παραγωγικότητας μεταξύ των ΜμΕ και των μεγάλων επιχειρήσεων στην Ελλάδα είναι έντονο, αφού η παραγωγικότητα των ΜμΕ αντιστοιχεί περίπου στο 1/3 της αντίστοιχης των μεγάλων επιχειρήσεων. Ειδικά, στις πολύ μικρές επιχειρήσεις, αυτό το κενό είναι ακόμα μεγαλύτερο.
Όπως τονίζεται και στην έκθεση Draghi για την ανταγωνιστικότητα της ΕΕ, υπάρχει ισχυρή σύνδεση μεταξύ παραγωγικότητας και οικονομικής ανάπτυξης. Για τον λόγο αυτό, θεωρείται εκ των ων ουκ άνευ να αντιμετωπιστεί το πρόβλημα της παραγωγικότητας των ΜμΕ αποτελεσματικά, ώστε να επιτευχθεί υψηλότερο επίπεδο ευημερίας στην Ευρώπη. Πώς; 1) Μέσω της ενίσχυσης της συνεργασίας των ΜμΕ με τις μεγάλες επιχειρήσεις, 2) μέσω της περαιτέρω διευκόλυνσης της πρόσβασής τους σε χρηματοοικονομικό κεφάλαιο για επενδύσεις σε φυσική και ψηφιακή υποδομή, της θέσπισης αποτελεσματικών ρυθμιστικών πλαισίων, που ενισχύουν τον ανταγωνισμό και της ενίσχυσης της κατάρτισης των απασχολούμενων και 3) με την άρση των εναπομεινάντων εμποδίων στο εμπόριο εντός της ΕΕ-27 και την προώθηση της ένωσης κεφαλαιαγορών που θα δώσουν κίνητρα στις εταιρείες να επενδύσουν σε Έρευνα & Ανάπτυξη και να αυξήσουν ταχύτερα το μέγεθός τους.
