Η ελληνική οικονομία συνέχισε να επεκτείνεται το β΄ τρίμηνο του 2025, καταγράφοντας ρυθμό ανάπτυξης 1,7% σε ετήσια βάση και 0,6% σε τριμηνιαία, ξεπερνώντας τον μέσο όρο της ευρωζώνης (1,5% και 0,1% αντίστοιχα), παρά το έντονα αβέβαιο διεθνές οικονομικό περιβάλλον.
Αναλυτικά, σύμφωνα με το Note on the Greek Economy της Τράπεζας της Ελλάδος πληθωρισμός βάσει του ΕνΔΤΚ (HICP) παρέμεινε αυξημένος στο 3,2% την περίοδο Ιανουαρίου-Αυγούστου 2025, έναντι 2,1% στην ευρωζώνη. Η διαφορά αυτή οφείλεται κυρίως στη μεγαλύτερη αύξηση τιμών στις υπηρεσίες. Τον Αύγουστο 2025 ο πληθωρισμός υποχώρησε στο 3,1%, καθώς καταγράφηκαν μειώσεις σε όλα τα βασικά συστατικά του δείκτη.
Στην αγορά ακινήτων, οι τιμές διαμερισμάτων συνέχισαν να αυξάνονται με έντονο αλλά επιβραδυνόμενο ρυθμό τόσο το 2024 όσο και το πρώτο εξάμηνο του 2025. Παράλληλα, στην αγορά εργασίας καταγράφηκε περαιτέρω βελτίωση: η απασχόληση αυξήθηκε και η ανεργία μειώθηκε.
Το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών διευρύνθηκε το 2024, όμως παρουσίασε βελτίωση στο επτάμηνο Ιανουαρίου-Ιουλίου 2025.
Ισχυρή δημοσιονομική επίδοση και μείωση χρέους
Στο δημοσιονομικό μέτωπο, το πρωτογενές αποτέλεσμα του 2024 ήταν πλεόνασμα 4,8% του ΑΕΠ, πολύ υψηλότερο από τον στόχο του Προϋπολογισμού (2,5%). Αυτό οφείλεται κυρίως στην ενισχυμένη φορολογική είσπραξη. Παράλληλα, ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ μειώθηκε κατά 10 ποσοστιαίες μονάδες το 2024 σε σχέση με το 2023, φτάνοντας στο 153,6%, εξέλιξη που αποδίδεται στην πρόωρη αποπληρωμή χρέους αλλά και στην υψηλή ανάπτυξη.
Τραπεζική χρηματοδότηση και αγορές
Η χρηματοδότηση επιχειρήσεων από τις τράπεζες συνέχισε να ενισχύεται το 2025, σε συνδυασμό με την ανάπτυξη και τη μείωση των επιτοκίων, ενώ οι καταθέσεις του ιδιωτικού τομέα αυξήθηκαν ταχύτερα. Τα επιτόκια δανείων προς επιχειρήσεις υποχωρούν.
Οι αποδόσεις και τα spreads των ελληνικών κρατικών ομολόγων εμφάνισαν ανθεκτικότητα στο έως τώρα ασταθές διεθνές περιβάλλον, με τις αναβαθμίσεις της πιστοληπτικής ικανότητας της χώρας να μετριάζουν τις πιέσεις από την αυξημένη μεταβλητότητα των αγορών. Οι ελληνικές εταιρικές εκδόσεις και το Χρηματιστήριο υπεραπέδωσαν έναντι της ευρωζώνης, μένοντας λιγότερο εκτεθειμένα στη διεθνή αναταραχή που προκαλεί η αβεβαιότητα γύρω από την εμπορική πολιτική των ΗΠΑ.
Προοπτικές και κίνδυνοι
Σύμφωνα με τις τελευταίες προβολές της Τράπεζας της Ελλάδος (Σεπτέμβριος 2025), η ανάπτυξη το 2025 αναμένεται στο 2,2%, προσεγγίζοντας στη συνέχεια τον δυνητικό ρυθμό της οικονομίας. Η αύξηση θα στηριχθεί κυρίως από την ιδιωτική κατανάλωση και τις επενδύσεις, με τη βοήθεια των ευρωπαϊκών πόρων.
Ο πληθωρισμός εκτιμάται ότι θα παραμείνει υψηλός, στο 3,1%, λόγω της εμμένουσας ανόδου στις υπηρεσίες. Η δημοσιονομική πολιτική αναμένεται να γίνει επεκτατική το 2025 λόγω της εφαρμογής του Ταμείου Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας. Στη Διεθνή Έκθεση Θεσσαλονίκης ανακοινώθηκαν νέα μόνιμα μέτρα με κόστος 1,8 δισ. ευρώ για το 2026 (0,7% του ΑΕΠ) και 2,5 δισ. ευρώ για το 2027 (0,9% του ΑΕΠ), τα οποία αναμένεται να ενισχύσουν την ανάπτυξη τα επόμενα έτη.
Ωστόσο, οι κίνδυνοι για τις προβλέψεις είναι καθοδικοί και σχετίζονται με την αβεβαιότητα στο διεθνές γεωπολιτικό περιβάλλον, την παγκόσμια εμπορική πολιτική και τις επιπτώσεις της κλιματικής αλλαγής.
Τελευταίες εξελίξεις (δεκαπενθήμερο)
Οικονομική δραστηριότητα
Η βιομηχανική παραγωγή υποχώρησε κατά 0,5% τον Ιούλιο 2025 σε ετήσια βάση, κυρίως λόγω μείωσης στην παροχή ηλεκτρικής ενέργειας. Στο επτάμηνο Ιανουαρίου-Ιουλίου, η αύξηση ήταν μόλις 0,4%, πολύ χαμηλότερη από το 7,2% της αντίστοιχης περιόδου του 2024. Ο κύκλος εργασιών των επιχειρήσεων αυξήθηκε 2,2% τον Ιούλιο (έναντι 12,9% το 2024). Οι νέες ταξινομήσεις επιβατικών αυτοκινήτων αυξήθηκαν κατά 0,8% τον Αύγουστο και 2,8% στο έτος μέχρι στιγμής.
Τιμές
Ο πληθωρισμός υποχώρησε αισθητά στο 3,1% τον Αύγουστο. Οι τιμές διαμερισμάτων αυξήθηκαν 7,3% το β΄ τρίμηνο του 2025, χαμηλότερα από το 9,8% του αντίστοιχου τριμήνου του 2024.
Αγορά εργασίας
Η αποζημίωση των εργαζομένων αυξήθηκε 6,2% το β΄ τρίμηνο του 2025 (έναντι 7,8% το 2024), λόγω αύξησης τόσο της αμοιβής ανά εργαζόμενο (+3,2%) όσο και του αριθμού εργαζομένων (+2,9%).
Εξωτερικός τομέας
Το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών μειώθηκε στο επτάμηνο, χάρη στη βελτίωση όλων των υποκατηγοριών – κυρίως στο ισοζύγιο υπηρεσιών, αγαθών και πρωτογενών εισοδημάτων. Τον Ιούλιο καταγράφηκε πλεόνασμα λόγω αύξησης σε υπηρεσίες και πρωτογενή εισοδήματα, αν και τα ισοζύγια αγαθών και δευτερογενών εισοδημάτων επιδεινώθηκαν.
Δημοσιονομικές εξελίξεις
Στο οκτάμηνο Ιανουαρίου-Αυγούστου, το πρωτογενές αποτέλεσμα του κρατικού προϋπολογισμού ήταν πλεόνασμα 3,5% του ΑΕΠ, υψηλότερο από το 3,2% του αντίστοιχου διαστήματος του 2024. Σε σχέση με τον στόχο του 2025, η υπέρβαση ήταν 3,8 δισ. ευρώ, κυρίως λόγω υψηλότερων φορολογικών εσόδων και αναβολής δαπανών. Στο επτάμηνο Ιανουαρίου-Ιουλίου, το πρωτογενές πλεόνασμα της γενικής κυβέρνησης ήταν 3,7% του ΑΕΠ, έναντι 2,2% το 2024.
Χρηματοοικονομικές αγορές
Οι αποδόσεις των ελληνικών κρατικών ομολόγων παρέμειναν σχεδόν αμετάβλητες, ακολουθώντας την τάση στην ευρωζώνη. Το Χρηματιστήριο Αθηνών σημείωσε μικρή πτώση, όταν άλλα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια κατέγραψαν άνοδο. Τα εταιρικά ομόλογα υποχώρησαν, ευθυγραμμισμένα με τα αντίστοιχα της ευρωζώνης.
